Modal capta 750 millones con una valoración de 15.750 millones; WhiteFiber, el casero de sus GPU, cierra a 13,01 dólares
Modal, una nube de IA sin servidor que no posee centros de datos, ha captado esta semana 750 millones de dólares con una valoración que multiplica por 3,4 la de mayo. WhiteFiber, el casero cotizado que le suministra las GPU, carga con una cartera de contratos de unos 1.000 millones y cerró a 13,01 dólares.
Vincent Jiang · 3 min read
El inquilino que no es dueño de nada
Modal$87M — Modal, private, latest valuation $87M, fundada por Erik Bernhardsson y Akshat Bubna, opera una plataforma sin servidor: los clientes suben su código y alquilan procesadores gráficos sin gestionar ninguna máquina 13. Esta semana ha cerrado una serie D de 750 millones de dólares liderada por la firma de capital riesgo Accel, con una valoración post-money de 15.750 millones de dólares 12. La cifra multiplica por 3,4 los 4.650 millones de su serie C de mayo y por más de 14 los 1.100 millones de la serie B de septiembre de 2025 12.
El uso se ha triplicado desde mayo y el crecimiento interanual supera las 15 veces; ambas son cifras del consejero delegado 13. Los ingresos anualizados (run-rate) —la proyección a un año de los ingresos actuales, y no ventas auditadas— han superado los 1.000 millones de dólares 13. Modal no posee centros de datos. Es la capa de orquestación, el software que reparte el trabajo de cómputo entre máquinas ajenas y suma capacidad de 13 socios en la nube, entre ellos WhiteFiber−10.04% — WhiteFiber, down 10.04 percent today 1.
La valoración privada de Modal pasa de 1.100 a 15.750 millones en 13 meses
Data
| Value | |
|---|---|
| Serie B, sept. 2025 | $1.1bn |
| Serie C, mayo 2026 | $4.65bn |
| Serie D, oct. 2026 | $15.75bn |
El casero que carga con la deuda
WhiteFiber, el operador de nube de GPU y colocation fundado en 2024 por el minero de bitcoin Bit Digital−10.19% — Bit Digital, down 10.19 percent today, se sitúa en el otro extremo de esa operación 1. La colocation consiste en alquilar espacio con suministro eléctrico y refrigeración para las máquinas propias de los clientes, y WhiteFiber la vende junto con tiempo de uso de sus propias GPU 4. Sus ventas netas de los últimos doce meses fueron de 79,2 millones de dólares 5, frente a un inquilino que declara 1.000 millones de dólares de ingresos anualizados (run-rate) 1. El 16 de octubre, sus acciones en el Nasdaq cerraron a 13,01 dólares; su cotización secundaria en Fráncfort, de escasa contratación, cayó un 17,86% en la semana y un 28,57% en lo que va de mes 5. Sus obligaciones convertibles de 310 millones de dólares con vencimiento en 2032 se convierten a 33,84 dólares, 2,6 veces el precio actual 6.
WhiteFiber cotiza a un tercio de su cierre de junio, muy por debajo del precio de conversión
Data
| Value | |
|---|---|
| Cierre Nasdaq, 30 jun. | $38.85 |
| Precio de conversión de las obligaciones de 2032 | $33.84 |
| Cierre Nasdaq, 16 oct. | $13.01 |
Una cartera de pedidos de 1.000 millones que tarda en llegar
Las obligaciones de cumplimiento pendientes (remaining performance obligations) —los ingresos contratados aún no reconocidos— rondaban los 1.000 millones de dólares a 30 de junio 4. De esa cantidad, se prevén 57,7 millones para lo que queda de 2026, 136,7 millones para 2027 y 105,1 millones para 2028; el resto, para después 4. Bit Digital, que consolida los resultados de WhiteFiber, registró ingresos de 32,1 millones de dólares en el segundo trimestre, un 15% más que en el trimestre anterior 4. Desde su anterior llamada de resultados, WhiteFiber ha firmado nuevos acuerdos de nube plurianuales por más de 540 millones de dólares, que apuntan a más de 200 millones de dólares de ingresos anualizados de nube una vez completado el despliegue 4.
El 70% de la cartera de pedidos de 1.000 millones de WhiteFiber no llega hasta después de 2028
Data
| Reconocimiento previsto, en millones de dólares | |
|---|---|
| Resto de 2026 | $57.7m |
| 2027 | $136.7m |
| 2028 | $105.1m |
| Después de 2028 | $700.5m |
El accionista se llevó el recorte
Los 27.043.750 títulos de WhiteFiber que posee Bit Digital valían unos 1.050 millones de dólares al cierre del 30 de junio en el Nasdaq, a 38,85 dólares por acción. A 13,01, esos mismos títulos valen unos 352 millones, apenas por encima de los 336,2 millones de obligaciones convertibles de la propia matriz 4. «Nuestros resultados operativos mejoraron a lo largo del trimestre», dijo el consejero delegado, Sam Tabar. «Nuestra valoración, no». El consejo de administración estudia sus opciones 4. H.C. Wainwright y Jones abrieron cobertura con recomendación de compra en septiembre, ambas opiniones de terceros 8. Hay tres pruebas con fecha. Los informes del tercer trimestre, sin fecha confirmada, deben mostrar que la cartera de pedidos se convierte en ingresos 7. NC-1, el nuevo campus de centros de datos de WhiteFiber, debía alcanzar en agosto la facturación plena de sus 40 megavatios de carga contratada 4. Antes de que termine el año, el objetivo es firmar arrendamientos a largo plazo por más de 100 megavatios de capacidad para 2027 6. La línea de ingresos de esos informes es la única cifra capaz de reprecificar a la vez la acción y la participación.
Deepdive
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