monday.com verliert die Chefs für KI, F&E und Produkt – Analysten sehen weiter 111,70 Dollar, die Aktie notiert bei 90,37 Dollar
monday.com setzt seine Zukunft auf eine KI-zentrierte Plattform – und ausgerechnet die Führungskräfte, die diese Plattform, die Forschung und Entwicklung und das Produkt leiten, gehen allesamt binnen eines Monats. Die Analysten preisen den Umbau weiterhin mit 111,70 Dollar je Aktie ein; die Aktie notiert bei 90,37 Dollar.
Vincent Jiang · 5 min read
Die Architekten des Umbaus gehen von Bord
Orly Stern Izhaki leitet die „AI Work Platform“ von monday.com−4.10% — monday.com, down 4.10 percent today. Das ist die Positionsbezeichnung, die das Unternehmen eigens für das Produkt geschaffen hat, von dem es sagt, es sei seine Zukunft: einen Workspace, in dem Beschäftigte und KI-Agenten Aufgaben teilen. Sie wird voraussichtlich noch in diesem Monat gehen – ebenso der Vizepräsident für Forschung und Entwicklung, der Vizepräsident für Produkt und ein seit sechs Jahren im Unternehmen tätiger leitender IT-Direktor. Ihnen war im September bereits ein F&E-Vizepräsident vorausgegangen 1. Das Unternehmen teilte mit, die Abgänge seien eine Mischung aus Managemententscheidungen und persönlichen Entscheidungen der Führungskräfte über ihren weiteren Weg 1.
20 Prozent der Belegschaft gehen – 45 bis 55 Millionen Dollar Nettokosten
Angekündigt hatte das Unternehmen den Umbau, den diese Führungskräfte umsetzen sollten, im Juli. Betroffen sind rund 20 Prozent der Belegschaft, geschätzt 620 bis 630 Menschen; die Nettokosten liegen bei 45 bis 55 Millionen Dollar, abgeschlossen sein soll der Umbau bis Ende 2026 1. Mitgründer und Co-CEO Eran Zinman sagte der Belegschaft damals, der Schritt sei „nicht erfolgt, um Kosten zu senken oder Menschen durch KI zu ersetzen“; er stellte ihn als Anpassung der Organisation an eine KI-zentrierte Vision dar 3.
Der Umsatz steigt weiter – aber das Wachstum wird langsamer
Data
| Umsatz | |
|---|---|
| Q1 24 | 216.9 |
| Q2 24 | 236.1 |
| Q3 24 | 251 |
| Q4 24 | 268 |
| Q1 25 | 282.3 |
| Q2 25 | 299 |
| Q3 25 | 316.9 |
| Q4 25 | 333.9 |
| Q1 26 | 351.3 |
| Q2 26 | 364.6 |
Die offizielle Strategie – und die Anzeichen, die sie untergraben
Das Problem: Der Kalender widerspricht der Strategie. In der Ankündigung vom Juli hieß es, der Umbau erlaube es monday.com, „weiterhin in strategische Bereiche rund um künstliche Intelligenz zu investieren“ 1. Ein Quartal später gehen die Führungskräfte, die künstliche Intelligenz, F&E und Produkt leiten – und das Analysehaus Zacks hat die Aktie am 16. Oktober auf „Halten“ zurückgestuft 2.
Die Zahlen sind nicht das Problem. Der Umsatz im zweiten Quartal legte mit 364,6 Millionen Dollar um 21,9 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal zu und übertraf die Analystenerwartungen. Das Ergebnis je Aktie belief sich auf 1,48 Dollar gegenüber einem Konsens von 1,11 Dollar 29. Im ersten Halbjahr kam der Umsatz auf 715,9 Millionen Dollar 1. Die wiederkehrenden Jahresumsätze mit KI-Produkten (Annual Recurring Revenue, kurz ARR) haben sich gegenüber dem ersten Quartal verdoppelt und machten im Quartal 17 Prozent der Netto-Neuzugänge beim ARR aus 1. Hinzu kamen 287 Enterprise-Kunden, die mehr als 50.000 Dollar im Jahr zahlen; insgesamt zählt monday.com damit 4.834 6.
KI macht 17 % der Netto-Neuzugänge aus – aber nur rund 1 % des Gesamt-ARR
Die Zahlen, die die Verkäufer umtreiben, sind andere. Das Wachstum lässt nun schon neun Quartale in Folge nach: von 34 Prozent Mitte 2024 auf 21,9 Prozent im zweiten Quartal 9. Für den Umbau verbuchte das Unternehmen im ersten Halbjahr Kosten von 21,4 Millionen Dollar 1. Barclays−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today stufte die Aktie am 12. Oktober herab und wies darauf hin, dass KI inzwischen 17 Prozent der Netto-Neuzugänge beim ARR ausmacht, am gesamten ARR aber nur rund 1 Prozent – „nicht groß genug, um die Verlangsamung im Kerngeschäft zu bremsen“, während die Nettoumsatzbindung (Net Dollar Retention) auf 108 Prozent zugeht 4. J.P. Morgan+1.11% — J.P. Morgan, up 1.11 percent today hatte die Papiere bereits am 29. September herabgestuft, mit Verweis auf Gegenwind für die Netto-Neuzugänge beim ARR „unmittelbar nach einem Stellenabbau von 20 Prozent“; die Nettoumsatzbindung gab von 110 auf 109 Prozent nach, und die Verkaufszyklen verlängerten sich, weil Kunden Alternativen auf Basis von Frontier-Modellen abwägen 8. In seinem Q2-Vergleich stellte Yahoo Finance fest, dass monday.com von den 16 Produktivitätssoftware-Anbietern, die das Portal beobachtet, die schwächste Prognoseanpassung vorlegte 6.
Neun Quartale in Folge mit schwächerem Wachstum
Data
| Umsatzwachstum, % im Vorjahresvergleich | |
|---|---|
| Q1/24 | 33.7 |
| Q2/24 | 34.4 |
| Q3/24 | 32.7 |
| Q4/24 | 32.3 |
| Q1/25 | 30.1 |
| Q2/25 | 26.6 |
| Q3/25 | 26.2 |
| Q4/25 | 24.6 |
| Q1/26 | 24.5 |
| Q2/26 | 21.9 |
Die Bullen haben die Zahlen, die Bären den Kalender
Das stärkste Gegenargument hat Substanz: Das Unternehmen wächst um 22 Prozent und baut zugleich 20 Prozent seiner Stellen ab – das ist die schlichte Arithmetik eines schlankeren Betriebsmodells. Das Analysehaus Zacks hatte die Aktie zudem am 14. Oktober auf „Stark kaufen“ hochgestuft, zwei Tage nach der Herabstufung durch Barclays; Anlass war ein Anstieg der Gewinnerwartungen im Konsens um 47,3 Prozent binnen drei Monaten 5. Zwölf Analysten stufen das Papier weiterhin mit „Kaufen“ ein 2. Renaissance Technologies hat seine Beteiligung im ersten Quartal um 93 Prozent aufgestockt 2.
Die Börse hat längst abgestimmt
Doch gegen den Kalender hilft auch das stärkste Gegenargument nichts. Am 25. Juli hielt TechCrunch fest, eine Analyse der Financial Times habe ergeben, dass Unternehmen, die KI als Grund für Stellenabbau anführten, in den 30 Handelstagen nach ihrer Ankündigung fast 10 Prozent schwächer abschnitten als der Nasdaq 3. Der Kurs von monday.com selbst passt in dieses Muster: Schlusskurs 90,37 Dollar, 37 Prozent im Minus seit Jahresbeginn, binnen zwölf Monaten rund halbierter Wert 2. Die Erzählung von der Neuausrichtung vor dem Gewinn hat der Markt das ganze Jahr gehört, die Liste reicht von Salesforce−2.94% — Salesforce, down 2.94 percent today bis Block. Und er bepreist monday.com inzwischen als ein Unternehmen, dessen Wachstumsmaschine darauf angewiesen ist, dass die KI funktioniert – und zwar bevor die Führung, die diese KI aufbaut, ihre Arbeit abschließen kann 3.
Woran es sich entscheidet
Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei 111,70 Dollar, 24 Prozent über dem aktuellen Kurs 2. Diese Lücke schließt sich in die eine oder andere Richtung. Zeigt der Bericht für das vierte Quartal, der Anfang 2027 ansteht, dass sich das KI-ARR weiterhin verdoppelt und die Nettoumsatzbindung stabilisiert, behalten die Bullen recht. Ziehen die Abgänge über die Vizepräsidentin der „AI Work Platform“ hinaus, wirken die 620 bis 630, die im Juli gingen, wie der Auftakt – nicht wie der ganze Abbau. Auf die Führungsriege achten, nicht auf die Prognose. Die SEC-Unterlagen werden den Umsatz bestätigen. Die Abgänge bestätigen die Überzeugung.
Quellen
1. Calcalist/CTech, „Monday faces senior management exits amid AI restructuring“, 17. Oktober 2026. 2. MarketBeat, „monday.com (NASDAQ:MNDY) Cut to Hold at Zacks Research“, 17. Oktober 2026. 3. TechCrunch, „Monday.com is the latest tech company to blame AI for layoffs“, 25. Juli 2026. 4. Seeking Alpha, „HubSpot−3.96% — HubSpot, down 3.96 percent today and monday.com downgraded by Barclays on AI concerns“, 12. Oktober 2026. 5. Zacks Investment Research via MSN, „Monday.com (MNDY) upgraded to strong buy“, 14. Oktober 2026. 6. Yahoo Finance, „Q2 Earnings Highlights: monday.com vs productivity software peers“, 15. September 2026. 7. Seeking Alpha, „monday.com Ltd. (MNDY) Q2 2026 Earnings Call Transcript“, 10. August 2026. 8. Seeking Alpha, „Monday.com slips as JPMorgan downgrades on growth challenges“, 29. September 2026. 9. Quartalszahlen von monday.com aus den SEC-Unterlagen, abgerufen am 18. Oktober 2026.
Deepdive
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