IA, R&D, produit : les dirigeants de monday.com s'en vont ; les analystes visent toujours 111,70 dollars pour une action à 90,37 dollars

Les architectes du virage s'en vont

Orly Stern Izhaki dirige l'« AI Work Platform » de monday.com▼−4.10% — monday.com, down 4.10 percent today. Un intitulé de poste créé par l'entreprise pour le produit qu'elle présente comme son avenir : un espace de travail où salariés et agents d'IA se partagent les tâches. Elle devrait quitter le groupe d'ici la fin du mois, aux côtés du vice-président recherche et développement, du vice-président produit et d'un directeur informatique senior, six ans de maison. Tous emboîtent le pas à un vice-président R&D parti en septembre ¹. L'entreprise explique que ces départs mêlent décisions managériales et choix personnels des dirigeants quant à la suite de leur parcours ¹.

20 % des effectifs supprimés, entre 45 et 55 millions de dollars de coûts nets

La restructuration que ces dirigeants devaient mener a été annoncée en juillet↗ : environ 20 % des effectifs, soit entre 620 et 630 personnes selon les estimations, pour un coût net de 45 à 55 millions de dollars, l'opération devant être achevée d'ici fin 2026 ¹. Le cofondateur et co-PDG Eran Zinman avait alors assuré aux salariés que la décision « n'avait pas pour but de réduire les coûts ni de remplacer les personnes par l'IA », la présentant comme une adaptation de l'organisation à une vision « IA d'abord » ³.

La stratégie affichée, et les signes qui la contredisent

Le hic, c'est que le calendrier joue contre la stratégie. L'annonce de juillet expliquait que ce virage devait permettre à monday.com de « continuer à investir dans des domaines stratégiques liés à l'intelligence artificielle » ¹. Un trimestre plus tard, les dirigeants en charge de l'intelligence artificielle, de la R&D et du produit s'en vont, et Zacks a abaissé sa recommandation à « conserver » le 16 octobre ².

Les comptes ne sont pas le problème. Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'est établi à 364,6 millions de dollars, en hausse de 21,9 % sur un an, au-dessus des estimations, avec un bénéfice par action de 1,48 dollar contre un consensus de 1,11 dollar↗ ²⁹. Sur le premier semestre, il atteint 715,9 millions de dollars ¹. Le chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) dégagé par les produits d'IA a doublé par rapport au premier trimestre et a contribué à hauteur de 17 % à la progression nette de l'ARR sur le trimestre ¹. La société a signé 287 clients grands comptes supplémentaires, facturés plus de 50 000 dollars par an, portant leur nombre à 4 834 ⁶.

L'IA pèse 17 % de la progression nette de l'ARR, environ 1 % du total

Ce qui dérange les vendeurs, ce sont les autres chiffres. La croissance décélère depuis neuf trimestres d'affilée, passant de 34 % à la mi-2024 à 21,9 % au deuxième trimestre ⁹. L'entreprise a comptabilisé 21,4 millions de dollars de charges de restructuration au premier semestre ¹. Barclays▼−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today, qui a dégradé le titre le 12 octobre, relève que l'IA pèse désormais 17 % de la progression nette de l'ARR, mais environ 1 % de l'ARR total↗, une part « pas assez importante pour freiner la décélération de son cœur d'activité », alors que le taux de rétention net (net dollar retention) s'oriente vers 108 % ⁴. J.P. Morgan▲+1.11% — J.P. Morgan, up 1.11 percent today avait dégradé l'action le 29 septembre, en invoquant des vents contraires sur la progression nette de l'ARR « dans la foulée immédiate d'un plan de réduction d'effectifs de 20 % », alors que le taux de rétention net reculait de 110 % à 109 % et que les cycles de vente s'allongeaient, les clients évaluant des solutions alternatives fondées sur des modèles de pointe ⁸. Dans sa revue des résultats du deuxième trimestre, Yahoo Finance↗ relève que la société a livré la plus faible mise à jour de guidance des seize valeurs de logiciels de productivité qu'elle suit ⁶.

Les haussiers ont les résultats ; les baissiers ont le calendrier

Le contre-argument le plus solide est bien réel : l'entreprise affiche 22 % de croissance tout en supprimant 20 % de ses effectifs — l'arithmétique même d'un modèle opérationnel plus léger. Zacks a en outre relevé sa recommandation sur le titre à « achat fort » le 14 octobre, deux jours après la dégradation du titre par Barclays, après une hausse de 47,3 % des estimations consensuelles de bénéfices sur trois mois ⁵. Douze analystes notent toujours le titre à l'achat ². Renaissance Technologies a renforcé sa participation de 93 % au premier trimestre ².

Le titre a déjà rendu son verdict

Mais ce contre-argument ne règle pas la question du calendrier. Le 25 juillet, TechCrunch↗ rapportait qu'une analyse du Financial Times avait établi que les entreprises invoquant l'IA dans leurs suppressions de postes avaient sous-performé le Nasdaq de près de 10 % dans les 30 séances suivant leurs annonces ³. Le cours de monday.com s'inscrit dans ce schéma : clôture à 90,37 dollars, en repli de 37 % depuis le début de l'année, à environ la moitié de sa valeur sur douze mois ². Le marché entend cette histoire de « pivot avant les profits » depuis le début de l'année, sur une liste qui va de Salesforce▼−2.94% — Salesforce, down 2.94 percent today à Block, et il valorise désormais monday.com comme une entreprise dont le moteur de croissance exige que l'IA fonctionne avant que la direction qui construit cette IA n'ait fini le travail ³.

Ce qui va trancher

L'objectif de cours moyen des analystes s'établit à 111,70 dollars, soit 24 % au-dessus du cours actuel ². Cet écart ne se refermera que dans un sens ou dans l'autre. Si les résultats du quatrième trimestre, attendus début 2027, montrent un ARR de l'IA qui continue de doubler et un taux de rétention net qui se stabilise, les haussiers l'emporteront. Si les départs se poursuivent au-delà de la vice-présidente de l'« AI Work Platform » elle-même, les 620 à 630 salariés partis en juillet ressembleront à une première manche, et non à l'intégralité du plan. Surveillez la liste des dirigeants, pas la guidance. Les dépôts auprès de la SEC confirmeront le chiffre d'affaires. Les départs, eux, confirment la conviction.

Sources

1. Calcalist/CTech, « Monday faces senior management exits amid AI restructuring », 17 octobre 2026. 2. MarketBeat, « monday.com (NASDAQ:MNDY) Cut to Hold at Zacks Research », 17 octobre 2026. 3. TechCrunch, « Monday.com is the latest tech company to blame AI for layoffs », 25 juillet 2026. 4. Seeking Alpha, « HubSpot▼−3.96% — HubSpot, down 3.96 percent today and monday.com downgraded by Barclays on AI concerns », 12 octobre 2026. 5. Zacks Investment Research via MSN↗, « Monday.com (MNDY) upgraded to strong buy », 14 octobre 2026. 6. Yahoo Finance, « Q2 Earnings Highlights: monday.com vs productivity software peers », 15 septembre 2026. 7. Seeking Alpha, « monday.com Ltd. (MNDY) Q2 2026 Earnings Call Transcript », 10 août 2026. 8. Seeking Alpha, « Monday.com slips as JPMorgan downgrades on growth challenges », 29 septembre 2026. 9. Chiffre d'affaires trimestriel de monday.com, d'après les documents déposés auprès de la SEC↗, consulté le 18 octobre 2026.