monday.com покидают топ-менеджеры, отвечающие за ИИ, разработки и продукт; цель аналитиков — $111,70 при цене акции $90,37
monday.com делает ставку на платформу, где всё строится вокруг искусственного интеллекта (AI-first), — но топ-менеджеры, руководящие этой платформой, разработками и продуктом, уходят из компании — все в течение месяца. Аналитики по-прежнему закладывают в этот разворот цену $111,70 за акцию; сама бумага торгуется по $90,37.
Vincent Jiang · 5 min read
Архитекторы разворота покидают компанию
Орли Стерн-Изхаки руководит в monday.com−4.10% — monday.com, down 4.10 percent today платформой AI Work Platform. Такую должность компания ввела специально под продукт, который считает своим будущим: рабочее пространство, где задачи распределяются между сотрудниками и ИИ-агентами. Ожидается, что в течение месяца она уйдёт из компании — вместе с вице-президентом по исследованиям и разработкам, вице-президентом по продукту и старшим директором по IT, отработавшим в monday.com шесть лет. Ранее, в сентябре, компанию покинул ещё один вице-президент по разработкам 1. В самой monday.com пояснили, что в этих уходах сочетаются решения менеджмента и личный выбор руководителей, определяющихся со своим дальнейшим путём 1.
Минус 20% персонала и $45–55 млн чистых расходов
Реструктуризацию, которую этим топ-менеджерам и предстояло проводить, анонсировали в июле. Она предполагает сокращение примерно 20% штата — по оценкам, 620–630 человек, — чистые расходы в $45–55 млн и завершение до конца 2026 года 1. Сооснователь и содиректор Эран Зинман тогда объяснял сотрудникам, что реструктуризация «проводилась не ради снижения затрат и не ради замены людей ИИ», и представлял её как адаптацию организации к концепции AI-first 3.
Выручка продолжает расти, но всё медленнее
Data
| Выручка | |
|---|---|
| I кв. 24 | 216.9 |
| II кв. 24 | 236.1 |
| III кв. 24 | 251 |
| IV кв. 24 | 268 |
| I кв. 25 | 282.3 |
| II кв. 25 | 299 |
| III кв. 25 | 316.9 |
| IV кв. 25 | 333.9 |
| I кв. 26 | 351.3 |
| II кв. 26 | 364.6 |
Заявленная стратегия — и признаки, которые ей противоречат
Проблема в том, что хронология спорит со стратегией. В июльском анонсе говорилось, что разворот позволит monday.com «продолжать инвестировать в стратегические направления, связанные с искусственным интеллектом» 1. Через квартал компанию покидают руководители, отвечающие за искусственный интеллект, разработки и продукт, а 16 октября аналитики Zacks снизили рекомендацию по акциям до «держать» 2.
С финансовой отчётностью проблем нет. Выручка во втором квартале выросла на 21,9% год к году — до $364,6 млн, превысив ожидания аналитиков; прибыль на акцию составила $1,48 при консенсус-прогнозе $1,11 29. По итогам первого полугодия выручка достигла $715,9 млн 1. Годовая регулярная выручка (annual recurring revenue, ARR) от ИИ-продуктов удвоилась по сравнению с первым кварталом и обеспечила 17% чистого прироста ARR за квартал 1. Компания добавила 287 корпоративных клиентов, платящих более $50 тыс. в год, — всего их стало 4834 6.
ИИ даёт 17% чистого прироста ARR и около 1% от общего объёма
Другое дело — цифры, которые тревожат продавцов. Темпы роста замедляются девять кварталов подряд: с 34% в середине 2024 года до 21,9% во втором квартале 9. На реструктуризацию в первом полугодии компания отнесла $21,4 млн расходов 1. Barclays−0.09% — Barclays, down 0.09 percent today, снизивший 12 октября рекомендацию по акциям, отмечает, что на ИИ теперь приходится 17% чистого прироста ARR, но лишь около 1% совокупного ARR: такой доли «недостаточно, чтобы сдержать замедление в основном бизнесе» компании, а чистое удержание выручки (net dollar retention) движется к отметке 108% 4. J.P. Morgan+1.11% — J.P. Morgan, up 1.11 percent today понизил рекомендацию ещё 29 сентября из-за негативного давления на чистый прирост ARR «сразу после сокращения 20% штата»: чистое удержание выручки снизилось со 110% до 109%, а циклы продаж удлиняются — клиенты присматриваются к альтернативам на основе передовых моделей ИИ 8. В обзоре квартальной отчётности Yahoo Finance отметила, что среди 16 отслеживаемых изданием разработчиков ПО для продуктивности monday.com показала самое слабое обновление прогнозов 6.
Девять кварталов замедления подряд
Data
| Рост выручки, % год к году | |
|---|---|
| I кв. 24 | 33.7 |
| II кв. 24 | 34.4 |
| III кв. 24 | 32.7 |
| IV кв. 24 | 32.3 |
| I кв. 25 | 30.1 |
| II кв. 25 | 26.6 |
| III кв. 25 | 26.2 |
| IV кв. 25 | 24.6 |
| I кв. 26 | 24.5 |
| II кв. 26 | 21.9 |
У «быков» — отчётность, у «медведей» — календарь
Самый сильный контраргумент реален: бизнес растёт на 22%, одновременно сокращая 20% персонала, — это арифметика более экономной операционной модели. 14 октября, через два дня после понижения рекомендации Barclays, Zacks повысила рекомендацию по акциям до «активно покупать»: консенсус-прогноз по прибыли за три месяца вырос на 47,3% 5. Двенадцать аналитиков по-прежнему рекомендуют «покупать» 2. Renaissance Technologies в первом квартале нарастила долю в компании на 93% 2.
Акции уже проголосовали
Но самый сильный контраргумент не отменяет календаря. 25 июля TechCrunch писал: анализ Financial Times показал, что компании, называвшие ИИ причиной сокращений, в течение 30 торговых дней после соответствующих объявлений отставали от Nasdaq почти на 10% 3. Динамика самой monday.com вписывается в эту закономерность: цена закрытия — $90,37, падение на 37% с начала года и потеря примерно половины стоимости за 12 месяцев 2. Историю про «сначала разворот — потом прибыль» рынок слушает весь год, и список компаний тянется от Salesforce−2.94% — Salesforce, down 2.94 percent today до Block. Теперь он оценивает monday.com как компанию, чей двигатель роста должен завестись на ИИ раньше, чем завершит работу руководство, которое этот ИИ строит 3.
Что решит исход
Средняя целевая цена аналитиков — $111,70, на 24% выше текущей котировки 2. Этот разрыв закроется в одну или в другую сторону. Если отчёт за четвёртый квартал, который выйдет в начале 2027 года, покажет, что ARR от ИИ-продуктов по-прежнему удваивается, а чистое удержание выручки стабилизируется, победа будет за «быками». Если уходы не остановятся на вице-президенте самой платформы AI Work Platform, то 620–630 человек, ушедших в июле, окажутся первым раундом, а не всем сокращением. Следить надо за составом топ-менеджмента, а не за прогнозами компании. Отчётность подтвердит выручку. А убеждённость руководства покажут уходы.
Источники
1. Calcalist/CTech, «Monday faces senior management exits amid AI restructuring», 17 октября 2026 года. 2. MarketBeat, «monday.com (NASDAQ:MNDY) Cut to Hold at Zacks Research», 17 октября 2026 года. 3. TechCrunch, «Monday.com is the latest tech company to blame AI for layoffs», 25 июля 2026 года. 4. Seeking Alpha, «HubSpot−3.96% — HubSpot, down 3.96 percent today and monday.com downgraded by Barclays on AI concerns», 12 октября 2026 года. 5. Zacks Investment Research (MSN), «Monday.com (MNDY) upgraded to strong buy», 14 октября 2026 года. 6. Yahoo Finance, «Q2 Earnings Highlights: monday.com vs productivity software peers», 15 сентября 2026 года. 7. Seeking Alpha, «monday.com Ltd. (MNDY) Q2 2026 Earnings Call Transcript», 10 августа 2026 года. 8. Seeking Alpha, «Monday.com slips as JPMorgan downgrades on growth challenges», 29 сентября 2026 года. 9. Квартальные показатели monday.com из отчётности SEC, по состоянию на 18 октября 2026 года.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
