MongoDB hebt Wachstumsziele an – auf einem Motor, der ihm nicht gehört

Zurück im Chefsessel, zwei Tage nach dem Absturz

Dev Ittycheria, vor Chirantan „CJ“ Desai schon einmal CEO von MongoDB, ist zurück – übergangsweise als President und CEO. Desai war am vergangenen Freitag zurückgetreten, um Metas neue Enterprise-KI-Plattform zu leiten↗ ¹³. Er hatte den Job nur rund elf Monate inne ². Die MongoDB-Aktie schloss am Montag 17 Prozent tiefer, nachdem sie im Tagesverlauf um bis zu 27 Prozent gefallen war ². Zwei Tage später kam die Antwort: mehr als 20 Prozent Wachstum beim Gesamtumsatz – bisheriges Ziel: knapp 20 Prozent –, Atlas-Wachstum um die 25 Prozent, über drei Jahre eine Free-Cashflow-Conversion von 80 bis 100 Prozent und dazu eine frische Milliarde Dollar für Aktienrückkäufe ³⁸. Die Aktionäre, die diesen Kursverlust geschluckt haben, tragen jetzt auch das Umsetzungsrisiko für die neuen Zahlen.

Der Motor heißt Devin – und er gehört Cognition

Die Modernisierungsschiene dieses Plans läuft nun über Cognition. Am 29. September haben die beiden Unternehmen „Devin for MongoDB Modernizations“ vorgestellt↗ und den autonomen Coding-Agenten in MongoDBs Application Modernization Platform integriert. In frühen gemeinsamen Tests war ein Arbeitspaket von fünf bis sechs Stunden Dauer in gut einer Stunde erledigt ⁴. MongoDB zählt rund 70.000 Kunden, darunter etwa 75 Prozent der Fortune-100-Konzerne ⁴. Der Deal eröffnet Cognition einen Weg in diese Kundenbasis – ohne eigenen Vertrieb.

Cognition hat am 8. September mehr als 2 Milliarden Dollar zu einer Bewertung von 48 Milliarden Dollar eingesammelt↗ ⁵ und sagt, seine annualisierte Umsatzrate (Run Rate) sei von 492 Millionen Dollar im Mai auf fast 900 Millionen Dollar gestiegen ⁵ – ein Tempo, das einer mit dem Vorgang vertrauten Person zufolge inzwischen eine Milliarde Dollar erreicht ⁶. Die Anleger zahlen damit etwa das 53-Fache der Run Rate – so die Rechnung zweier Medien auf Basis der unternehmenseigenen Zahlen ⁶⁷. Was MongoDB für den Motor zahlt, wollen beide Unternehmen nicht sagen ⁴.

Das Wachstum hatte sich bereits gedreht

MongoDB brauchte Devin nicht, um wieder Fahrt aufzunehmen. Das Umsatzwachstum erreichte im Quartal bis Juli 2024 mit 12,8 Prozent seinen Tiefpunkt und stieg im Quartal zum 31. Juli 2026 auf 30,5 Prozent ⁹. Die KI-Kohorte ist klein, aber schnell: KI-native Kunden und Frontier-Labs machen 3 bis 5 Prozent des Atlas-Umsatzes aus und legen jährlich um 165 Prozent zu, nach 129 Prozent ein Jahr zuvor; rund 40 Prozent der wiederkehrenden Atlas-Umsätze (Annual Recurring Revenue) entfallen inzwischen auf Kunden, die mindestens einen KI-Anwendungsfall betreiben ³⁸.

Die Bullen-These – und das Loch darin

Die Bank of America hat ihre Kaufempfehlung aufrechterhalten und den Investor Day als im Saldo positiv bewertet, dabei aber auf Umsetzungsrisiken in der Übergangsphase hingewiesen und eingeräumt, dass KI-Pilotprojekte möglicherweise nie zu Workloads im Produktivbetrieb werden ⁸. Berechtigt: Ittycheria argumentiert, dass Fortschritte bei den Modellen Migrationen möglich gemacht haben, die es vorher nicht waren ³. Ungeklärt: Zuckerberg nennt das Enterprise-Geschäft „den nächsten großen Pfeiler“ von Meta ² – und Meta verkauft denselben Käufern inzwischen einen KI-Stack, mit dem Mann als Aushängeschild, der bis Freitag noch MongoDBs Roadmap verantwortet hat ¹².

Auf die Rechnung kommt es an, nicht auf den Launch

Drei Messgrößen entscheiden: wen das Board als festen CEO beruft ³, ob sich die von Devin geleiteten Migrationen im Dezemberquartal als Atlas-Nutzung zeigen und ob Cognitions Prognose, bis Jahresende eine annualisierte Umsatzrate (Run Rate) von mehr als 1,5 Milliarden Dollar zu erreichen↗ sich am Ende als Beleg erweist statt als Pitch ⁶. MongoDB mietet seinen Wachstumsmotor; die Rechnung dazu hat niemand gedruckt.