MongoDB、持たざるエンジンで成長目標を引き上げ

株価急落から2日、再び社長の椅子へ

MongoDBでデサイ氏の前にCEOを務めていたデブ・イッチェリア氏が、暫定の社長兼CEOとして復帰した。チランタン・デサイ(CJ)氏が先週金曜日、メタの新たな企業向けAIプラットフォームを率いるため辞任↗したためだ¹³。デサイ氏の在任は約11カ月だった²。MongoDB株は月曜、一時27%下げた後、17%安で引けた²。その2日後、答えが出た。3年間の目標として、売上高全体の成長率は従来の10%台後半から20%超へ、Atlasの成長率は20%台半ば、フリーキャッシュフロー転換率は80~100%。さらに10億ドルの自社株買いを新たに打ち出した³⁸。急落を呑み込んだ株主は、今度は新たな数値の達成リスクまで背負うことになった。

エンジンはDevin、その持ち主はCognition

この計画のうちモダナイゼーションを担う部分は、今やCognitionが支える。両社は9月29日、「Devin for MongoDB Modernizations」を発表↗し、自律型コーディングエージェント「Devin」をMongoDBのアプリケーションモダナイゼーションプラットフォームに組み込んだ。初期の共同テストでは、5~6時間かかる作業が1時間強で済んだという⁴。MongoDBの顧客は約7万社に上り、フォーチュン100社の約75%を含む⁴。この提携により、Cognitionは自前の営業部隊を持たないまま、この顧客基盤への販路を手にした。

Cognitionは9月8日、評価額480億ドルで20億ドル超の資金調達を完了↗した⁵。同社によれば、ランレート(年換算の売上高)は5月の4億9200万ドルから9億ドル近くまで増えた⁵。このペースはその後10億ドルに達したと、関係者が明かす⁶。投資家が払っているのはランレートの約53倍という計算だ。2つのメディアが同社自身の公表数字から割り出した⁶⁷。MongoDBがこのエンジンにいくら払うのか――両社とも明かさない⁴。

成長はすでに上向いていた

MongoDBが再加速するのに、Devinは必要なかった。売上高の前年同期比伸び率は2024年7月に終了した四半期に12.8%で底を打ち、2026年7月31日に終了した四半期には30.5%に達した⁹。AI関連の顧客層は規模こそ小さいが、足は速い。AIネイティブ企業とフロンティアラボ(最先端AI開発企業)の顧客はAtlas売上高の3~5%を占めるだけだが、伸び率は年165%に達し、前年の129%からさらに加速している。Atlasの年間経常収益の約4割は、少なくとも1つのAIユースケースを稼働させている顧客が占める³⁸。

強気材料と、その穴

米バンク・オブ・アメリカは投資判断「買い」を維持し、投資家向け説明会を「総合的にはプラス」と評価した。ただし、体制移行中の実行リスクや、AIの試験導入が本番ワークロードに育たない可能性を指摘した⁸。もっともな懸念である。イッチェリア氏は、モデルの進化により、以前は不可能だった移行が可能になったと主張する³。一方、解けない問題も残る。ザッカーバーグ氏はエンタープライズ市場を米メタの「次の主要な柱」と位置づけ²、同社は今、同じ顧客を相手にAIスタックの販売を始めている。その先頭に立つのが、先週金曜までMongoDBのロードマップを取り仕切っていた当人だ¹²。

見るべきは発表ではなく、請求書

成否を分ける読みどころは三つある。一つは、取締役会が誰を正式CEOに据えるか³。二つ目は、Devin主導の移行が10~12月期のAtlas利用額に反映されるかどうか。三つ目は、Cognitionが年末までにランレート15億ドル超へ達するとの見通し↗が、額面どおりの実績なのか、それとも売り込み文句にとどまるのか⁶。MongoDBは成長エンジンを借りて走っている。印刷されていないのは、その請求書だけだ。