«كولوسوس» ماسك شبه خامل عند 11% من طاقته... ويؤجّر حواسيبه للمنافسين الذين بُني ليهزمهم
يعمل مجمع «كولوسوس» التابع لسبيس إكس، الذي بُني في ممفيس خلال 122 يوماً، عند نحو 11% من طاقته، فيما تستأجر شركتا أنثروبيك وغوغل حواسيبه مقابل 2.2 مليار دولار شهرياً معاً. ويحمل العقدان الرئيسيان بند خروج بإشعار 90 يوماً، وهنا تكمن نقطة الضعف في معدل إيرادات إيجار سنوي يبلغ 41 مليار دولار.
Vincent Jiang · 3 min read
نشأ «كولوسوس 1» على موقع مصنع متوقف لشركة «إلكترولوكس» في ممفيس، وافتُتح في يوليو 2024 بعد 122 يوماً من بدء البناء، ويضم نحو 100 ألف معالج من طراز H100 لشركة إنفيديا 1. وتشير دراسة انتشرت في 1 أكتوبر إلى أن أسطول SpaceXAI البالغ نحو 550 ألف معالج رسوميات يعمل عند نحو 11% من طاقته، منها نحو 60 ألف شريحة نشطة في «كولوسوس 1» حتى مايو، على أن هذا الرقم مستمد من مصدر واحد 2. وقد انتقل تدريب النماذج إلى «كولوسوس 2» 2. وتأتي أنثروبيك، المختبر الذي بُني «غروك» للحاق به، في صدارة مستأجري المجمع القديم اليوم 23.
بناء استغرق 122 يوماً يصطدم بواقع نسبته 11%
استأجرت أنثروبيك «كولوسوس 1» بأكمله، أي نحو 220 ألف معالج، مقابل 1.25 مليار دولار شهرياً حتى مايو 2029؛ وتُقدّر نشرة إصدارها الأولي المسربة الخاصة بالطرح العام حجم هذا الالتزام بما يصل إلى 84.5 مليار دولار 23. وتستأجر غوغل 110 آلاف معالج في «كولوسوس 2» مقابل 920 مليون دولار شهرياً حتى يونيو 2029، في صفقة كشفت عنها سبيس إكس في إفصاح تنظيمي في يونيو 4.
تدفع Reflection AI 150 مليون دولار شهرياً، فيما يبدأ عميل لم يُكشف عن اسمه السداد من ديسمبر بواقع 1.11 مليار دولار شهرياً 5. ويصل مجموع العقود الأربعة إلى 3.4 مليار دولار شهرياً، بما يطابق الإيرادات الإيجارية السنوية البالغة 41.1 مليار دولار التي جرى الإبلاغ عنها في سبتمبر 5.
هذه المنظومة من العقود تسند شركة مدرجة: فقد ضمّت سبيس إكس شركة xAI في فبراير، وأعادت تسمية الوحدة إلى SpaceXAI في يوليو، ثم طرحت أسهمها للتداول في ناسداك في 12 يونيو في أكبر طرح عام في التاريخ، ويتداول سهمها برمز SPCX بقيمة سوقية تقارب 2 تريليون دولار 49106. وتقول الدراسة التي استندت إليها أرقام الإيجارات إن هذه الإيرادات تعزز السردية المحيطة بالطرح العام 2.
عقود «كولوسوس» الأربعة يبلغ مجموعها 3.4 مليار دولار شهرياً... وأكبرها يحمل بند خروج بإشعار 90 يوماً
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| أنثروبيك («كولوسوس 1») | $1.25B/mo |
| عميل غير مسمى (estimate) | $1.11B/mo |
| غوغل («كولوسوس 2») | $0.92B/mo |
| Reflection AI | $0.15B/mo |
سنوات عدة في العنوان... و90 يوماً في الحروف الصغيرة
القصة كلها في الحروف الصغيرة. معظم التزام أنثروبيك قابل للإلغاء بإشعار 90 يوماً، على خلاف صفقاتها الأكثر رسوخاً مع غوغل وأمازون ومايكروسوفت 3. ويمكن لأي من الطرفين إنهاء عقد غوغل بإشعار 90 يوماً بعد نهاية العام الحالي، كما كان على سبيس إكس تسليم وحدات المعالجة الرسومية المتعاقد عليها في موعد أقصاه 30 سبتمبر، وإلا حصلت غوغل على حق الخروج من العقد بعد مهلة شهر 4. فالعقد الذي يستطيع أي من طرفيه إنهاءه في غضون ربع سنة ليس سوى إيجار ربع سنوي تحت عنوان متعدد السنوات. ومع ذلك دفع المستأجرون أموالهم لمن «يستطيع تشغيل 200 ألف وحدة معالجة رسوميات بين ليلة وضحاها»، وفق تقدير محلل ClusterMax جوردان نانوس 7.
البناء يلتهم أسرع مما يدرّ
بلغ الإنفاق الرأسمالي في الربع الثاني 18.4 مليار دولار مقابل إيرادات 7.8 مليار دولار، وذلك بعد إنفاق رأسمالي بلغ 10.1 مليار دولار في الربع الأول، حين خسر قطاع الذكاء الاصطناعي 2.5 مليار دولار على مبيعات قدرها 818 مليون دولار 84. وابتلع «كولوسوس» حتى الآن أكثر من 35.8 مليار دولار 1.
يحصي إيلون ماسك في «كولوسوس 2» 110 ألف معالج GB200 و440 ألف معالج GB300، وإلى جانبها 220 ألف معالج ستكون «جاهزة للعمل بالكامل الأسبوع المقبل»، ودفعة رقائق أخرى في نوفمبر، وثالثة «إذا حالفنا الحظ» في أواخر ديسمبر 7. وقد عملت بعض المواقع شهوراً دون طاقة احتياطية أو تبريد، وأدت الانقطاعات إلى تعطيل تدريب النماذج 6.
«كولوسوس 2» مرشح لتجاوز 1.2 مليون وحدة معالجة رسوميات بحلول ديسمبر، إذا وصلت الدفعات في مواعيدها
- وحدات معالجة الرسوميات في «كولوسوس 2»
- Estimate
Data
| وحدات معالجة الرسوميات في «كولوسوس 2» | |
|---|---|
| الآن | 550k |
| الأسبوع المقبل (estimate) | 770k |
| نوفمبر (estimate) | 990k |
| ديسمبر (estimate) | 1,210k |
الإنفاق الرأسمالي لسبيس إكس: من التعادل مع الإيرادات إلى 2.4 أضعافها اليوم
- الإيرادات
- الإنفاق الرأسمالي
Data
| الإيرادات | الإنفاق الرأسمالي | |
|---|---|---|
| الربع الأول 2025 | $4.07B | $4.14B |
| الربع الثاني 2025 | $4.07B | $2.83B |
| الربع الثالث 2025 | — | — |
| الربع الرابع 2025 | — | — |
| الربع الأول 2026 | $4.69B | $10.11B |
| الربع الثاني 2026 | $7.81B | $18.37B |
المستأجرون يمكنهم الرحيل… وهذا بيت القصيد
تصف غوغل الإيجار بأنه «سعة جسرية» (bridge capacity) لتلبية الطلب على خدمة Gemini Enterprise 4. أما نشرة إصدار أنثروبيك فتضع العقد ضمن الخمس القابل للإلغاء من التزاماتها البالغة 518 مليار دولار، أي الجزء المرن في دفتر حسابات صارم 3.
الخاسر هو من يعتبر المعدل السنوي للإيرادات البالغ 41.1 مليار دولار إيرادات متعددة السنوات مضمونة 5. وتحتفظ شركات «النيوكلاود» (neoclouds)، كورويف ونيبيوس، بورقة التسعير: فقد دفع المستأجرون نحو ثلاثة أمثال الأسعار السائدة مقابل تخطي طابور الانتظار 7، وستصل ثلاث دفعات إضافية قوام كل منها 220 ألف رقاقة بحلول ديسمبر لمطاردة المشترين أنفسهم 1.
ديسمبر يكشف الحقيقة
تبدأ مدفوعات غوغل هذا الشهر، ومدفوعات المستأجر غير المسمى في ديسمبر، وقد تودع «أنثروبيك» أوراق طرحها علناً في موعد مبكر يصل إلى منتصف نوفمبر 457. وتستبدل «سبيس إكس» تنفيذيين في قطاع مراكز البيانات بكوادر تشغيلية من قطاعي الصواريخ و«ستارلينك»، وتؤجل مواقع جديدة، وتضيف مصنعاً لصب ريش التوربينات 6. راقبوا دفعات الرقائق وهدف بلوغ 2 غيغاواط بنهاية العام 26، وعادة واحدة قبل كل شيء: هل يقرأ بند الخروج أولاً مَن يقيّد هذه الحزمة من العقود بوصفها دخلاً دورياً ثابتاً؟
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
