Le Colossus de Musk tourne au ralenti à 11 % et se loue aux rivaux qu'il devait battre

Colossus 1 a surgi d'un site Electrolux désaffecté de Memphis et a ouvert en juillet 2024, 122 jours après le lancement du chantier, avec environ 100 000 GPU H100 de Nvidia ¹. Selon une note de recherche diffusée le 1er octobre↗, la flotte de SpaceXAI — près de 550 000 GPU — tourne à environ 11 % d'utilisation, avec quelque 60 000 puces actives sur Colossus 1 en mai ; le chiffre ne repose que sur une seule source ². L'entraînement des modèles a migré vers Colossus 2 ². Le plus grand locataire de la vieille machine est désormais Anthropic, le laboratoire que Grok avait été conçu pour talonner ²³.

Un chantier de 122 jours, une réalité à 11 %

Anthropic a loué l'intégralité de Colossus 1 — environ 220 000 GPU — pour 1,25 milliard de dollars par mois jusqu'en mai 2029 ; son prospectus d'introduction en Bourse, rendu public par une fuite↗, chiffre l'engagement jusqu'à 84,5 milliards de dollars ²³. Google prend de son côté 110 000 GPU sur Colossus 2, pour 920 millions de dollars par mois jusqu'en juin 2029 — un contrat que SpaceX a révélé dans un document réglementaire déposé en juin↗ ⁴.

Reflection AI paie 150 millions de dollars, et un client non identifié doit commencer à payer en décembre, à hauteur de 1,11 milliard de dollars ⁵. À eux quatre, ces contrats totalisent 3,4 milliards de dollars par mois — un total qui correspond aux 41,1 milliards de dollars de chiffre d'affaires locatif annualisé rapportés en septembre ⁵.

Cet empilement de contrats soutient une société cotée : SpaceX a absorbé xAI en février, a rebaptisé l'entité SpaceXAI en juillet et s'est introduite sur le Nasdaq le 12 juin, à l'occasion de la plus importante introduction de l'histoire ; le titre SPCX cote aujourd'hui près de 2 000 milliards de dollars de capitalisation ⁴⁹¹⁰⁶. La note de recherche à l'origine de ces chiffres estime que ces revenus renforcent le récit autour de l'introduction en Bourse ².

Pluriannuel en titre, 90 jours de préavis en petits caractères

Tout se joue dans les petits caractères. La majeure partie de l'engagement d'Anthropic est résiliable avec 90 jours de préavis, contrairement à ses accords plus solides conclus avec Google, Amazon et Microsoft ³. Le contrat de Google peut, lui, être rompu par chacune des parties avec 90 jours de préavis à partir de l'année prochaine ; SpaceX devait en outre livrer les GPU promis au plus tard le 30 septembre, sous peine d'offrir à Google une porte de sortie après un délai de grâce d'un mois ⁴. Un contrat que l'une ou l'autre partie peut résilier en moins d'un trimestre n'est en réalité qu'une location au trimestre, habillée d'un titre pluriannuel. Les locataires ont payé malgré tout, pour celui qui « pouvait allumer 200 000 GPU du jour au lendemain », selon Jordan Nanos, analyste chez ClusterMax ⁷.

Le chantier dévore plus vite qu'il ne rapporte

Au deuxième trimestre, les dépenses d'investissement ont atteint 18,4 milliards de dollars, contre 7,8 milliards de dollars de revenus↗, après 10,1 milliards au premier trimestre — un trimestre que la branche IA avait bouclé sur une perte de 2,5 milliards de dollars, pour 818 millions de ventes ⁸⁴. Colossus a absorbé plus de 35,8 milliards de dollars ¹.

Elon Musk recense 110 000 GB200 et 440 000 GB300 à Colossus 2, auxquels doivent s'ajouter 220 000 GPU « pleinement opérationnels la semaine prochaine », puis un autre lot en novembre et, « si nous avons de la chance », un troisième fin décembre ⁷. Certains sites ont fonctionné des mois durant sans alimentation de secours ni refroidissement↗, et des coupures ont interrompu l'entraînement des modèles ⁶.

Les locataires peuvent partir, et c'est bien là tout l'enjeu

Google qualifie ce contrat de « capacité de transition » pour faire face à la demande de Gemini Enterprise ⁴. Le prospectus d'Anthropic le parque dans le cinquième annulable de ses 518 milliards de dollars d'engagements, la tranche flexible d'un registre rigide ³.

Le perdant, c'est celui qui comptabilise ces 41,1 milliards de dollars de chiffre d'affaires annualisé comme des revenus pluriannulaires verrouillés ⁵. Les néo-clouds, CoreWeave et Nebius, ont pour eux l'argument des prix : les locataires ont payé environ le triple des tarifs en vigueur pour ne pas faire la queue ⁷, et trois autres lots de 220 000 puces arriveront d'ici décembre à la poursuite des mêmes acheteurs ¹.

Décembre dira la vérité

Les versements de Google commencent ce mois-ci, ceux du locataire non identifié en décembre, et Anthropic pourrait déposer publiquement son dossier d'introduction en Bourse dès la mi-novembre ⁴⁵⁷. SpaceX, elle, remplace ses cadres des centres de données par des opérateurs venus des fusées et de Starlink, repousse de nouveaux sites et ajoute une fonderie d'aubes de turbine ⁶. Surveillez les lots de puces et l'objectif de 2 gigawatts fixé pour la fin de l'année ²⁶. Et une habitude avant tout : voir si ceux qui font de cet empilement une rente commencent par lire la clause de sortie.