Colossus Маска загружен на 11% и сдается в аренду конкурентам, против которых строился
Кластер Colossus компании SpaceX в Мемфисе построили за 122 дня, но загружен он примерно на 11%, а его мощности арендуют Anthropic и Google — в совокупности за $2,2 млрд в месяц. Оба флагманских договора можно расторгнуть с уведомлением за 90 дней, и это уязвимое место в $41 млрд арендной выручки в годовом исчислении.
Vincent Jiang · 3 min read
Colossus 1 вырос на месте закрытого завода Electrolux в Мемфисе и заработал в июле 2024 года, через 122 дня после начала стройки, — с парком примерно из 100 тыс. ускорителей NVIDIA H100 1. В разошедшемся 1 октября исследовании загрузка парка SpaceXAI — почти 550 тыс. GPU — оценивается примерно в 11%: по данным на май, на Colossus 1 были активны около 60 тыс. чипов; цифра опирается на единственный источник 2. Обучение моделей перенесено на Colossus 2 2. Крупнейшим арендатором старой машины стала Anthropic — лаборатория, вдогонку которой создавался Grok 23.
122 дня стройки — и 11% загрузки
Anthropic арендовала весь Colossus 1 — около 220 тыс. GPU — за $1,25 млрд в месяц до мая 2029 года; согласно утекшему проспекту IPO компании, обязательства могут достигать $84,5 млрд 23. Google арендует 110 тыс. GPU на Colossus 2 за $920 млн в месяц до июня 2029 года; о сделке SpaceX сообщила в июньских документах для регулятора 4.
Reflection AI платит $150 млн, а неназванный клиент с декабря должен платить $1,11 млрд 5. В сумме эти четыре контракта дают $3,4 млрд в месяц, что соответствует арендной выручке в $41,1 млрд в годовом исчислении, раскрытой в сентябре 5.
На этих контрактах держится публичная компания: в феврале SpaceX влила в себя xAI, в июле переименовала подразделение в SpaceXAI, а 12 июня провела крупнейшее в истории размещение на Nasdaq; бумаги SPCX торгуются с капитализацией около $2 трлн 49106. В подготовившем эти цифры исследовании отмечается, что подобные доходы укрепляют нарратив вокруг публичного размещения 2.
Четыре договора аренды Colossus дают в сумме $3,4 млрд в месяц, а крупнейший расторгается с уведомлением за 90 дней
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Anthropic (Colossus 1) | $1.25B/mo |
| Неназванный клиент (estimate) | $1.11B/mo |
| Google (Colossus 2) | $0.92B/mo |
| Reflection AI | $0.15B/mo |
В заголовке — годы, в мелком шрифте — 90 дней
Вся история — в мелком шрифте. Основную часть обязательств Anthropic можно прекратить с уведомлением за 90 дней — в отличие от её контрактов с Google, Amazon и Microsoft, которые закреплены жёстче 3. По окончании этого года договор с Google сможет расторгнуть любая из сторон, уведомив за 90 дней, а SpaceX должна была поставить предусмотренные договором GPU до 30 сентября — иначе после месячной отсрочки Google получила бы право выйти из сделки 4. Договор, который любая из сторон может расторгнуть в течение квартала, — это квартальная аренда с многолетним заголовком. Арендаторы всё равно платили — тому, кто «мог за одну ночь запустить 200 тыс. GPU», — по оценке аналитика ClusterMax Джордана Наноса 7.
Стройка съедает быстрее, чем зарабатывает
Капитальные затраты во втором квартале составили $18,4 млрд при выручке $7,8 млрд — после $10,1 млрд в первом квартале, когда ИИ-подразделение принесло убыток в $2,5 млрд при продажах $818 млн 84. Colossus уже поглотил более $35,8 млрд 1.
По подсчётам Илона Маска, на Colossus 2 — 110 тыс. GB200 и 440 тыс. GB300; ещё 220 тыс. GPU будут «полностью работоспособны на следующей неделе», ещё одна партия придёт в ноябре, а третья, «если повезёт», — к концу декабря 7. Некоторые площадки месяцами работали без резервного электроснабжения и охлаждения, а отключения электроэнергии прерывали обучение моделей 6.
Colossus 2 должен превысить 1,2 млн GPU к декабрю — если партии прибудут
- GPU на Colossus 2
- Estimate
Data
| GPU на Colossus 2 | |
|---|---|
| Сейчас | 550k |
| На следующей неделе (estimate) | 770k |
| Ноябрь (estimate) | 990k |
| Декабрь (estimate) | 1,210k |
Капитальные затраты SpaceX, прежде сопоставимые с выручкой, теперь превышают её в 2,4 раза
- Выручка
- Капитальные затраты
Data
| Выручка | Капитальные затраты | |
|---|---|---|
| I кв. '25 | $4.07B | $4.14B |
| II кв. '25 | $4.07B | $2.83B |
| III кв. '25 | — | — |
| IV кв. '25 | — | — |
| I кв. '26 | $4.69B | $10.11B |
| II кв. '26 | $7.81B | $18.37B |
Арендаторы могут уйти — и в этом вся суть
Google называет этот договор аренды «переходными мощностями» (bridge capacity) для покрытия спроса на Gemini Enterprise 4. В проспекте Anthropic он отнесён к расторжимой пятой части из $518 млрд обязательств — к гибкому сегменту жёсткой книги 3.
Проиграет тот, кто учитывает $41,1 млрд в годовом исчислении как жёстко зафиксированную многолетнюю выручку 5. Козырь по ценам — у «неооблаков» (neoclouds), CoreWeave и Nebius: арендаторы платили примерно втрое больше рыночных ставок, чтобы обойти очередь 7, а к декабрю прибудут ещё три партии по 220 тыс. чипов — в погоне за теми же покупателями 1.
Декабрь скажет правду
Деньги Google начинают поступать в этом месяце, неназванного клиента — в декабре, а Anthropic может публично подать проспект уже в середине ноября 457. SpaceX меняет руководителей дата-центров на специалистов по ракетам и Starlink, откладывает запуск новых площадок и добавляет литейное производство турбинных лопаток 6. Следить стоит за партиями чипов и целью в 2 ГВт к концу года 26. Но прежде всего — за одной привычкой: читает ли тот, кто записывает всю эту конструкцию в аннуитетный доход, первым делом пункт о расторжении.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
