ネクステラの670億ドル買収、価格は2通り 1月に決着

ネクステラ・エナジー▲+1.03% — ネクステラ・エナジー, up 1.03 percent today(NYSE: NEE)のジョン・ケッチャム最高経営責任者(CEO)は10月15日、670億ドルのドミニオン・エナジー▲+1.11% — ドミニオン・エナジー, up 1.11 percent today(NYSE: D)買収を、同じ日に2つの州都で売り込んだ。価格は2通りだ。サウスカロライナ州の州議会議員は初の正式説明↗を受け、2年分の電気料金クレジットの約束を得た。同日のバージニア州リッチモンドでは、統合批判派が、ネクステラが封印を守ろうとしている社内文書の公開を求めた。¹²

統合が実現すれば、4州で約1千万件の需要家を抱える世界最大の規制電力事業者が誕生する。その行方は今、州の規制当局と、当局が読むことを許される資料の中身が決める。¹⁹

売りは規模、需要はAI

経営側の主張は貸借対照表から始まる。年100億~150億ドルを投じる会社は借り入れも購買も安く済み、削減効果は需要家にまで及ぶ――。ドミニオン・エナジー・バージニアのエド・ベイン社長はリッチモンドでこう主張した²。その資本を支える需要は具体的だ。ドミニオンの供給圏には世界最大のデータセンター集積地であるデータセンターアレー(Data Center Alley)があり³、バージニア州の規制当局はこのほど、大口需要家の急増が不足の一因になったとの証言を踏まえ、10億ドルの燃料費回収を承認↗した⁴。両社の設備投資計画には、建設がすでに動き出している様子が表れている。⁵⁶

価格は2通り、リスクは期間

サウスカロライナ州の家庭には、月額約10ドルの電気料金クレジットが提示されている¹。9月に拡充したバージニア州の支援策では、同じクレジットが4年間続く⁷。同州の州都コロンビアでケッチャム氏は州議会議員に対し、バージニア州と同じ期間に揃える議論には「応じる用意がある」と述べた¹。2つの10ドルを並べれば、リスクは期間だ。サウスカロライナ州のクレジットは2年で終わる一方、バージニア州の家庭は10億ドルの燃料費を7年がかりで回収する月10.23ドルを、すでに支払っている¹⁴。クレジットが切れた後も、請求書は利用者の手元に残る。株主が握るのは二者択一の1月だ——この条件で承認されるか、されなければ合併は実現しない。²⁹

封印文書が開示攻防の焦点

バージニア州での火種が「ロボ・メモ」だ。ネクステラの元最高経営責任者(CEO)ジェームズ・ロボ氏に2021年にコンサルタントが送った文書で、名前は同氏にちなむ³⁸。150ページを超え、一部が黒塗りになった同文書は、ネクステラのフロリダ州の電力会社、フロリダ・パワー・アンド・ライトでの政治的な不正行為を告発する内容だ↗²。委員会の審理で証拠段階を取り仕切る審理官(hearing examiner)は、同文書を事件記録に加え、メモ取りを禁じた上で限定閲覧を認めるよう命じた↗²⁸。ネクステラは、独立調査で現職・元従業員による不正行為は確認されなかったとしている⁸。

株主は承認した、3州委員会の判断はこれから

取引の成立にはなお、バージニア州の規制当局による承認と、サウスカロライナ、ノースカロライナ両州の認可が残る⁹。サウスカロライナ州の公共サービス委員会は、委員を州議会が選出する仕組みで、州議会の関心を集めている¹。ネクステラが買収を発表したのは5月。両社の株主は9月に承認した⁹¹⁰。一方、連邦議会のエリザベス・ウォーレン上院議員ら民主党議員は、市場集中度を高める場合は取引を阻止するよう連邦規制当局に求めた↗¹⁰。合併のコストは顧客に及ばず、料金の変更はすべて規制当局の承認を得る――ベイン氏が掲げたこの約束こそ、各委員会が検証する対象だ²。

この合併を支える需要は、目に見える。各社の設備投資計画、燃料費の請求、電力を引き込むデータセンター――そこに表れている。最後の一里は政治の領分で、しかも日程が決まっている。12月8日のサウスカロライナ州での正式審問会、1月に両州の委員会が下す命令、そして両社が2027年下半期と見込む完了だ⁷⁹。