Nidec demande 600 milliards de yens à ses banques alors que son auditeur ne signe toujours pas
À 26 jours de l'échéance où la Bourse de Tokyo exige des comptes audités, sous peine de radiation, Nidec négocie avec MUFG Bank et Sumitomo Mitsui Banking le renouvellement de lignes de crédit confirmées à hauteur de 600 milliards de yens (3,8 milliards de dollars). Les comptes sur lesquels repose ce renouvellement font toujours l'objet d'un refus de certification (« disclaimer of opinion ») de PwC Japan.
Vincent Jiang · 3 min read
Une demande qui tombe 26 jours avant l'échéance
Nidec discute avec MUFG Bank et Sumitomo Mitsui Banking du renouvellement de lignes de crédit confirmées totalisant 600 milliards de yens (3,8 milliards de dollars), mais rien n'est tranché, pas même le montant 1. Derrière cette demande, un compte à rebours : la Bourse de Tokyo exige des comptes audités pour le 28 octobre, sous peine de radiation, et maintient le titre sous surveillance spéciale depuis octobre 2025 2.
Les actionnaires ont déjà payé
Nidec n'a versé aucun dividende au titre de l'exercice clos le 31 mars 2026, et un dividende de 22,96 milliards de yens déjà distribué dépasse désormais ce que le groupe était en droit de verser 3. Une ligne confirmée est une promesse de financement. Et cette promesse soutient aujourd'hui un emprunteur dont aucun auditeur ne veut certifier les comptes.
Pourquoi l'auditeur refuse toujours
PwC Japan s'est déclaré dans l'impossibilité de certifier les comptes de l'exercice, invoquant des éléments probants insuffisants, la persistance d'une comptabilisation inappropriée des coûts et la présence, dans la chaîne de reporting, de dirigeants liés aux manquements antérieurs 257. Le cabinet ne peut pas non plus vérifier que les dépréciations comptabilisées sont suffisantes 5.
Le fondateur Shigenobu Nagamori exigeait de ses plus de 350 filiales une marge opérationnelle de 10 % et, lorsque des managers ont tenté de masquer leurs échecs, a cherché à dissimuler à PwC les soupçons internes de fraude comptable 5. Il a quitté ses fonctions de président d'honneur en février 5.
Une saignée de 632 milliards de yens sur une activité qui continue de croître
Nidec a enregistré une perte nette de 564,6 milliards de yens pour l'exercice clos le 31 mars 2026, en raison de 632 milliards de dépréciations concentrées sur la motorisation pour véhicules électriques, alors que le chiffre d'affaires progressait de 3,9 %, à 2 709 milliards de yens 24. Le résultat opérationnel est passé d'un bénéfice de 128,2 milliards de yens à une perte de 519,0 milliards de yens 4.
Sur les 1 100 milliards de yens de dépréciations comptabilisées cette semaine, environ 480 milliards sont imputables aux irrégularités comptables 5. Les charges ont frappé le plus durement les divisions qui changent désormais de patron 3.
Trois divisions moteurs concentrent 488 milliards des 632 milliards de dépréciations de Nidec
Data
| Value | |
|---|---|
| ACIM | ¥298.8B |
| NPe (moteurs automobiles) | ¥116.3B |
| NMOJ | ¥73.1B |
Les arguments de l'autre camp
La machine, elle, se vend toujours. Au troisième trimestre, le résultat opérationnel a reculé de 31 %, à 28,4 milliards de yens, sur un chiffre d'affaires en hausse de 4,8 %, tiré par les activités de refroidissement des centres de données qui alimentent le calcul pour l'IA 42. Objectifs pour l'exercice clos en mars 2027 : 2 800 milliards de yens de chiffre d'affaires et 100 milliards de yens de résultat net part du groupe 4. Daiwa estime que, hors charges, l'activité dégageait encore un résultat opérationnel positif 2.
Le nouveau PDG, Michio Kaida, installé après la démission de Mitsuya Kishida, liée à son comportement autour de l'information financière 8, a présenté ses excuses jeudi et s'est engagé à publier des comptes audités ce mois-ci. PwC Japan, de son côté, indique travailler à exprimer une opinion d'ici fin octobre 6. M. Kaida déplace par ailleurs des ressources, de l'électroménager et de l'automobile vers les infrastructures énergétiques, les produits liés à l'IA et les semi-conducteurs 6.
L'action a clôturé jeudi en baisse de 10,8 %, à 2 100 yens, soit un recul d'environ 27 % sur la semaine, ramenant la valorisation de Nidec à près de 16 milliards de dollars 45. Rien de tout cela ne compte tant que la signature n'est pas là.
Si le 28 octobre passe sans signature
Les conditions du renouvellement ne sont pas rendues publiques ; ce que les deux banques factureront pour s'engager sur des comptes non audités en dira long. Rien de publié n'indique si les 600 milliards de yens restent non tirés ou financent déjà l'entreprise. Oasis Management a constitué une participation de près de 8 %, et un rachat avec retrait de la cote, à l'échelle d'une opération Bain ou KKR, reste l'alternative à la patience des banques 5. Les lignes de crédit sont un pari sur une signature que personne n'a vue.
Deepdive
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