감사인 서명 거부 속 니덱, 은행에 6000억엔 크레딧라인 갱신 요청

마감 26일 전 던져진 요청

니덱이 미쓰비시UFJ은행·스미토모미쓰이은행과 총 6000억엔(38억 달러) 규모 커미티드 크레딧라인(약정 신용공여한도) 갱신 협상↗을 진행 중이다. 금액을 포함해 아직 결정된 것은 아무것도 없다¹. 요청의 배경에는 시계가 째깍거린다. 도쿄증권거래소는 10월 28일까지 감사가 끝난 재무제표 제출을 요구하고 있고, 지키지 못하면 상장폐지로 이어진다. 거래소는 2025년 10월부터 니덱 주식을 특별경계 종목으로 지정해 왔다².

주주들은 이미 값을 치렀다

니덱은 2026년 3월기 결산에서 배당을 하지 않았다. 앞서 이미 지급한 229억6000만엔 상당의 배당은 이제 배당 가능 한도를 넘어선 상태다³. 커미티드 라인은 자금을 대주겠다는 약속이다. 그런데 그 약속이 지금 받쳐 주는 상대는 어느 감사인도 장부를 인증해 주지 않는 차입자다.

감사인이 여전히 거부하는 이유

PwC재팬은 회계연도 결산재무제표에 대해 의견거절↗을 내렸다. 증거가 불충분하고, 부적절한 비용 계상이 계속되고 있으며, 과거 부정과 연루된 임원이 여전히 재무보고 라인에 남아 있다는 이유에서다²⁵⁷. 또 이미 계상한 손상차손이 충분한지도 검증할 수 없다고 밝혔다⁵.

창업자 나가모리 시게노부는 350개가 넘는 전 계열사에 영업이익률 10%를 요구해 왔다. 경영진이 부진을 덮으려 하자 회계부정에 대한 내부 의혹을 PwC로부터 숨기려 한 것으로 드러났다⁵. 나가모리는 2월 명예회장직에서 물러났다⁵.

성장하는 사업에 6320억엔 손상차손

니덱은 2026년 3월기에 순손실 5646억엔을 기록했다. 전기차(EV) 구동 사업에 집중된 6320억엔의 손상차손이 원인이다. 매출은 3.9% 늘어 2조7090억엔을 만들었다²⁴. 영업손익은 1282억엔 흑자에서 5190억엔 적자로 돌아섰다↗⁴.

이번 주에 계상된 1조1000억엔 규모 손상차손 가운데 약 4800억엔은 회계 부정에서 비롯된 것이다⁵. 손상차손은 이번에 새 수장이 들어서는 사업 부문에 가장 크게 몰렸다³.

물론 반론도 있다

제품은 여전히 팔린다. 3분기 영업이익은 31% 줄어 284억엔에 그쳤지만 매출은 4.8% 늘었다. 성장을 이끈 것은 AI 컴퓨팅을 떠받치는 데이터센터 냉각 제품군이다⁴². 니덱이 제시한 2027년 3월기 가이던스는 매출 2조8000억엔, 지배주주 순이익 1000억엔이다⁴. 다이와증권은 일회성 비용을 빼면 본업은 여전히 영업흑자를 냈다고 본다².

재무 보고와 관련된 처신 문제로 기시다 미쓰야가 사임했다⁸. 후임으로 들어온 새 최고경영자(CEO) 카이타 미치오는 목요일 사과의 뜻을 밝히고 이번 달 안에 감사 완료된 재무제표를 내놓겠다고 약속했다↗. PwC재팬도 10월 말까지 감사의견을 내기 위해 작업 중이라고 밝혔다⁶. 카이타 CEO는 또한 가전과 자동차에서 에너지 인프라, AI 관련 제품, 반도체 쪽으로 경영 자원을 옮기고 있다⁶.

니덱 주가는 목요일 10.8% 하락한 2100엔에 마감했다. 이번 주에만 약 27% 떨어졌다. 시가총액은 약 160억달러 수준이다⁴⁵. 그러나 서명이 나오기 전까지 이 모든 것은 의미가 없다.

10월 28일이 서명 없이 지나가면

갱신 조건은 공개된 것이 없다. 감사받지 않은 장부를 뒷받침해 주는 값으로 두 은행이 무엇을 요구하느냐가 진짜 단서다. 6000억엔이 아직 인출되지 않은 채 남아 있는지, 아니면 이미 회사 운영자금으로 들어가 있는지 공개된 자료에는 나와 있지 않다. 오아시스매니지먼트는 니덱 지분을 거의 8%까지 쌓아 올렸다↗. 은행의 인내를 대신할 대안으로는 베인이나 KKR급 인수를 통한 상장폐지가 늘 자리하고 있다⁵. 결국 이 커미티드 크레딧라인은 아직 아무도 보지 못한 서명에 걸린 베팅이다.