Nidec просит у банков ¥600 млрд, пока аудитор отказывается подписывать отчетность

Просьба прозвучала за 26 дней до дедлайна

Nidec ведет переговоры с MUFG Bank и Sumitomo Mitsui Banking о продлении кредитных линий с обязательством финансирования на общую сумму ¥600 млрд ($3,8 млрд)↗; ничего не решено, включая сумму ¹. Просьба продиктована календарем: Токийская фондовая биржа требует представить аудированную отчетность до 28 октября, иначе компании грозит делистинг; в режиме особого контроля (special alert) акции находятся с октября 2025 года ².

Акционеры уже заплатили

За финансовый год, завершившийся 31 марта 2026 года, Nidec не выплатила дивидендов, а уже розданные дивиденды на ¥22,96 млрд теперь превышают сумму, которую компания имела право распределять ³. Линия с обязательством финансирования — это обещание дать деньги, и теперь это обещание стоит за заемщиком, чью отчетность не подтвердит ни один аудитор.

Почему аудитор все еще отказывается

PwC Japan отказалась от выражения мнения о годовой отчетности↗, сославшись на недостаточность доказательств, продолжающееся некорректное отражение затрат в учете, а также на то, что причастные к прежним нарушениям руководители по-прежнему остаются в цепочке подготовки отчетности ²⁵⁷. Кроме того, компания не может проверить, что отраженных в учете обесценений достаточно ⁵.

Основатель компании Сигэнобу Нагамори требовал от всех ее 350 с лишним дочерних структур операционной маржи 10%, а когда менеджеры пытались замаскировать неудачи, пытался скрыть от PwC внутренние подозрения в фальсификации отчетности ⁵. В феврале он покинул пост почетного председателя ⁵.

Списания на ¥632 млрд, хотя бизнес продолжает расти

Чистый убыток Nidec за финансовый год, завершившийся 31 марта 2026 года, составил ¥564,6 млрд из-за обесценений на ¥632 млрд, сосредоточенных в бизнесе электроприводов для электромобилей; выручка за тот же период выросла на 3,9% — до ¥2,709 трлн ²⁴. Операционный результат развернулся от прибыли в ¥128,2 млрд к убытку в ¥519 млрд↗ ⁴.

Из списаний на ¥1,1 трлн, отраженных на этой неделе, около ¥480 млрд объясняются нарушениями в учете ⁵. Сильнее всего списания пришлись на подразделения, которым сейчас назначают новых руководителей ³.

Аргументы другой стороны

Продукция по-прежнему продается. Операционная прибыль за третий квартал упала на 31% — до ¥28,4 млрд при выручке, выросшей на 4,8%, во многом за счет линеек систем охлаждения дата-центров, обслуживающих вычисления для ИИ ⁴². Прогноз компании на финансовый год до марта 2027 года: выручка ¥2,8 трлн и прибыль, причитающаяся акционерам, ¥100 млрд ⁴. Daiwa полагает, что без учета списаний бизнес по-прежнему приносил операционную прибыль ².

Новый генеральный директор Митио Каида, вступивший в должность после того как Мицуя Кисида ушел в отставку из-за поведения, связанного с финансовой отчетностью ⁸, в четверг принес извинения и пообещал представить аудированную отчетность в этом месяце↗; PwC Japan заявляет, что работает над заключением к концу октября ⁶. Каида также перераспределяет ресурсы с бытовой техники и автомобилей на энергетическую инфраструктуру, продукты для ИИ и полупроводники ⁶.

В четверг акции компании закрылись со снижением 10,8% на отметке ¥2100 — минус около 27% за неделю; рыночная стоимость Nidec опустилась примерно к $16 млрд ⁴⁵. Все это не в счет, пока не появится подпись.

Если 28 октября пройдет без подписи

Условия продления официально не раскрываются; самое красноречивое — сколько два банка берут за поддержку заемщика с неаудированной отчетностью. В опубликованных материалах ничего не говорится о том, остались ли ¥600 млрд невыбранными или уже финансируют компанию. Oasis Management нарастила долю почти до 8%↗, и выкуп компании с биржи (take-private) масштаба Bain или KKR остается альтернативой терпению банков ⁵. Кредитные линии — ставка на подпись, которой никто пока не видел.