Neun Emittenten-Vetos sind der eigentliche Härtetest für Coinbases 500-Aktien-Plan
Neun Emittenten, darunter Broadcom und Verizon, haben das 30-tägige Vetorecht genutzt, das ihnen die neue Innovationsbefreiung („Innovation Exemption“) der US-Börsenaufsicht SEC einräumt – gegen den Handelsplatz des OKX-ICE-Gemeinschaftsunternehmens. Coinbase legt am 29. Oktober seine Zahlen für das dritte Quartal vor, während die Base-Blockchain auf 500 tokenisierte Listungen zusteuert. Und dasselbe Vetorecht steht nun auch der Liste von Coinbase im Weg.
Richard Tang · 3 min read
Für Coinbase+1.21% — Coinbase, up 1.21 percent today sind die neun Unternehmen, die eine Tokenisierung ihrer Aktien auf dem neuen Markt des OKX-ICE-Gemeinschaftsunternehmens ablehnen, ein größeres Problem als für dieses selbst. Broadcom+0.16% — Broadcom, up 0.16 percent today, Verizon+0.72% — Verizon, up 0.72 percent today und UnitedHealth+3.27% — UnitedHealth, up 3.27 percent today gehören zu den Emittenten, die in einer Mitteilung vom 15. Oktober formell Widerspruch gegen OKXICE eingelegt haben – die Plattform für tokenisierte Aktien der Kryptobörse OKX und der Intercontinental Exchange−0.37% — Intercontinental Exchange, down 0.37 percent today, des Mutterkonzerns der New Yorker Börse 12.
Nach der Innovationsbefreiung, die die SEC am 17. September erteilt hat, kann jeder Emittent innerhalb von 30 Tagen gegen jeden Handelsplatz ein Veto einlegen, der seine Aktien handeln will 2. Jesse Pollak, der die Base-Blockchain von Coinbase leitet, will bis Jahresende zehn neue tokenisierte Aktien pro Tag auflegen – mehr als 500 Listungen in Summe 3. Die Beschränkung bei tokenisierten US-Aktien hat sich verschoben: Entscheidend ist nun die Zustimmung der Emittenten, Unternehmen für Unternehmen.
Die Regel macht die Emittenten zu Gatekeepern
In der Oktober-Einreichung von OKXICE sind 63 Aktien genannt 2. Neun Emittenten haben widersprochen, und die Absagen häufen sich im Bereich der KI-Infrastruktur: Broadcom, CoreWeave+1.88% — CoreWeave, up 1.88 percent today, Applied Digital+0.44% — Applied Digital, up 0.44 percent today und Cerebras 2. Separat hat Nasdaq die Tokenisierung der eigenen Aktien ausgeschlossen: Die Börse wolle ihre Papiere nicht auf einem Handelsplatz handeln lassen, der die besten Kurse nicht in Echtzeit zeigen und seine Daten nicht an den Consolidated Tape melden muss – das öffentliche Kursband, das die Handelsdaten des US-Aktienhandels bündelt 1.
Ein Emittent kann nicht mit einem einzigen Widerspruch alle Handelsplätze abdecken; er muss auf jeden einzelnen innerhalb von 30 Tagen nach Benachrichtigung reagieren 4. Auch Schweigen bindet: Wer das Zeitfenster verstreichen lässt, kann sich für die restliche Laufzeit der fünfjährigen Befreiung nicht mehr herausnehmen 4. Was ein Unternehmen für sein Schweigen bekommt, ist Zugang zu Käufern aus der Kryptowelt und zu Privatanlegern weltweit – auf einem Markt, der rund um die Uhr handelbar ist 14.
Die Vetos der Emittenten erreichen den ersten Handelsplatz – Coinbase peilt 500 an
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Aktien in der OKXICE-Einreichung | 63 |
| Jahresendziel von Base (estimate) | 500 |
| Widersprechende Emittenten | 9 |
Ein Veto bindet nur einen Handelsplatz – Coinbase ist als Nächstes dran
Ein Widerspruch blockiert nur den Handelsplatz, der ihn erhalten hat. Coinbase kann also selbst auf dieselben neun Unternehmen zugehen 2. Base handelt bereits tokenisierte US-Aktien für Nutzer außerhalb der USA; das Angebot startete im August mit Apple−0.94% — Apple, down 0.94 percent today, Nvidia−0.14% — Nvidia, down 0.14 percent today, Meta−2.22% — Meta, down 2.22 percent today und Alphabet−1.33% — Alphabet, down 1.33 percent today 5. Und ein von Coinbase ausgegebener Wendy's-Token handelt unter dem Kürzel WENc 6.
Die Konstruktion von Coinbase beantwortet Nasdaqs Einwand: Die Aktien werden eins zu eins bei Alpaca Securities verwahrt, einem regulierten Broker-Verwahrer. Dividenden und Stimmrechte bleiben erhalten, soweit zulässig. Die Preise folgen kontinuierlichen Datenströmen von Chainlink, einem Onchain-Netzwerk für Kursdaten, dessen Total-Return-Werte Dividenden berücksichtigen 7. Die Pools von OKXICE würden hingegen zu Preisen ausgeführt, die der Pool selbst setzt – ganz ohne Orakel 2. Coinbase hat die Befreiung als den Weg bezeichnet, diesen Markt in die USA zu holen 7. Das heißt: Coinbase muss die Emittenten Handelsplatz für Handelsplatz benachrichtigen 4. Die Pipeline setzt bereits rund 100 Millionen Dollar am Tag um 3.
Die Quartalszahlen müssen zeigen, ob die Zustimmung der Emittenten den Marsch bremst
Coinbase legt am 29. Oktober seine Zahlen für das dritte Quartal vor 8. TD Securities hat nach Gesprächen mit Dutzenden Emittenten wenig Interesse an der Tokenisierung gefunden – außerhalb einer kleinen Gruppe kryptonaher Unternehmen; mehreren von ihnen war nicht einmal bekannt, dass es das Regelwerk gibt 1.
Das Ziel von 500 Listungen hat sich die Base-Blockchain selbst gesetzt – die Zustimmungsquote, die darüber entscheidet, wird erst jetzt gemessen 23. Zu beobachten ist bis zum 29. Oktober, welche Unternehmen Coinbase zuerst benachrichtigt und welche Widerspruch einlegen: Jedes Schweigen, das die 30-Tage-Frist überdauert, bringt eine handelbare Aktie hinzu; jeder Widerspruch entfernt eine 4.
Deepdive
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