Nova publica resultados el 5 de noviembre con el auge del empaquetado de IA ya en cartera; el beneficio por acción debe crecer más deprisa que el número de acciones
Las compañías de metrología del sector ya han trasladado el auge del empaquetado de IA a sus carteras de pedidos y a los premios a proveedores; Nova publica los resultados del tercer trimestre el 5 de noviembre, semanas después de que Citi rebajara el valor a neutral. El informe pondrá a prueba el último salto: que la demanda contratada llegue al beneficio por acción.
Richard Tang · 3 min read
Nova−0.65% — Nova, down 0.65 percent today publica los resultados del tercer trimestre el 5 de noviembre, una fecha que su director financiero, Guy Kizner, fijó en un documento presentado ante la SEC el 15 de octubre 1. La pregunta sobre la demanda ya tiene respuesta. Camtek+1.58% — Camtek, up 1.58 percent today, vecina israelí de Nova en la inspección de obleas, ya ha trasladado el auge del empaquetado de IA a su cartera de pedidos 2, y SK hynix+4.33% — SK hynix, up 4.33 percent today, el fabricante surcoreano de memorias, ha dado a Onto Innovation+2.86% — Onto Innovation, up 2.86 percent today, competidor de Nova, el único premio tecnológico de su jornada de proveedores por la herramienta que detecta fisuras ocultas en la memoria apilada 3.
Lo que el informe tiene que demostrar es el último salto, el paso de los ingresos por empaquetado al beneficio por acción, porque fue ahí donde se esfumó el segundo trimestre de Nova 45. El mercado ya ha descontado la duda: las acciones cerraron el 14 de octubre en 331,38 dólares, un 46% por debajo de su máximo de 52 semanas, de 615,99 dólares 7.
Los chips apilados trasladaron la batalla del rendimiento a la metrología
Los aceleradores de IA se construyen apilando: chips de memoria HBM adelgazados y unidos por docenas sobre el chip de lógica, y chiplets que se fusionan en un mismo encapsulado. Cada capa añadida multiplica el coste de un defecto, ya que un solo chip fisurado puede mandar toda la pila al desguace, y las superficies alabeadas y asimétricas de un encapsulado desbaratan las herramientas calibradas para obleas planas 3. Por eso el dinero aterriza en la metrología.
La respuesta de Nova es la plataforma WMC, construida para cartografiar esas superficies alabeadas a escala nanométrica. Una de las principales fundiciones del mundo la designó en julio herramienta de referencia (tool-of-record) —la máquina que una fábrica de semiconductores adopta como estándar— para múltiples capas de los procesos de empaquetado más avanzados 6. El consejero delegado, Gaby Waisman, afirma que la adopción se está acelerando en el empaquetado avanzado y en la HBM, la memoria apilada que alimenta los aceleradores de IA 6. El empaquetado ya aporta casi la cuarta parte de los ingresos por productos de Nova 7.
El auge ya figura en las carteras de pedidos del sector antes de que Nova presente resultados
Camtek anunció el 14 de octubre que su trimestre cerrado en septiembre marcó un récord, con un alza interanual del 27% 2. La compañía ha captado más de 800 millones de dólares en pedidos desde enero y proyecta para 2027 una cifra superior, por la demanda de empaquetado avanzado de IA 2. Los analistas del banco RBC cifran en unos 30.000 millones de dólares el gasto en equipos que acompaña al giro de la industria de la memoria hacia el empaquetado, con la mayor parte concentrada en 2027 y 2028 3. Nova prevé para su propio trimestre de septiembre unos ingresos de entre 277 y 287 millones de dólares 7.
La previsión sitúa de nuevo el trimestre de septiembre de Nova cerca de los 282 millones de dólares tras una racha de estancamiento
- Ingresos
- Estimate
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T3 '24 | 178.97 |
| T4 '24 | 194.77 |
| T1 '25 | 213.36 |
| T2 '25 | 219.99 |
| T3 '25 | 224.61 |
| T4 '25 | 222.62 |
| T1 '26 | 235.31 |
| T2 '26 | 254.96 |
| T3 '26 (estimate) | 282 (277–287) |
La rebaja de Citi fue una cuestión de precio
El analista de Citi−1.94% — Citi, down 1.94 percent today Atif Malik rebajó Nova a neutral el 8 de octubre y recortó su precio objetivo de 550 a 415 dólares, al considerar que la relación riesgo-rentabilidad parecía equilibrada 8. La misma nota mantenía a dos fabricantes de equipos, Lam Research+3.68% — Lam Research, up 3.68 percent today y Teradyne+3.45% — Teradyne, up 3.45 percent today, entre las compras preferidas del banco en semiconductores 8. La rebaja era un juicio sobre el precio, no sobre la demanda de empaquetado.
Lo que la rebaja no detallaba está en el propio segundo trimestre de Nova. Los ingresos crecieron un 16% interanual 4. El beneficio neto creció cerca de un 10% 9, mientras que el beneficio por acción lo hizo en torno a un 3% 5; la diferencia entre ambos la explica el número de acciones, que aumentó a la vez que crecía el negocio 5. El margen bruto retrocedió en la comparación interanual por segundo trimestre consecutivo 4. La respuesta de la dirección llegó el 2 de septiembre: una recompra de acciones de 200 millones de dólares 7.
En 2026, el crecimiento del beneficio de Nova se quedó por detrás del de los ingresos
- Crecimiento de ingresos
- Crecimiento del beneficio neto
Data
| Crecimiento de ingresos | Crecimiento del beneficio neto | |
|---|---|---|
| T1 '25 | 50.5% | 75.9% |
| T2 '25 | 40.2% | 51.3% |
| T3 '25 | 25.5% | 19.8% |
| T4 '25 | 14.3% | 28.1% |
| T1 '26 | 10.3% | 6.8% |
| T2 '26 | 15.9% | 9.8% |
Lo que Nova debe demostrar el 5 de noviembre
El lado de la demanda de esta cadena está ya resuelto: lo confirman las carteras de pedidos del sector y el estatus de herramienta de referencia que la propia Nova ha ganado. El salto pendiente es la conversión, y da trabajo: mix, márgenes y un número de acciones que creció junto con el auge.
El 5 de noviembre plantea dos pruebas. Los ingresos deben situarse cerca del consenso de 282 millones de dólares 7, lo que confirmaría que las carteras de pedidos del sector llevaron hasta ahí el trimestre de Nova. Y el beneficio por acción tiene que crecer más rápido que el número de acciones; esa es la línea que decidirá si la razón estaba en Citi o en las carteras de pedidos.
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