nVent完成17.5亿美元收购Maverick Power，CEO贝丝·沃兹尼亚克此前套现760万美元

买下扩张、卖掉股票的CEO

nVent董事长兼首席执行官贝丝·沃兹尼亚克（Beth Wozniak）已于10月1日完成对Maverick Power的17.5亿美元收购↗。Maverick Power是一家位于得克萨斯州麦金尼的开关设备制造商，员工900人，预计今年收入约7亿美元¹³。交割前的六个月里，沃兹尼亚克分四笔卖出本人持有的46,261股股票，套现约760万美元，且一股未买¹。

收购花的是6.15%利率的钱

收购资金来自债权人。9月29日，nVent通过子公司Hoffman Schroff Holdings发行8亿美元高级票据，票面利率6.150%，2036年到期↗，并配以6亿美元定期贷款和2.5亿美元循环信贷额度²。若收购交易未能完成，这批债券须按面值的101%触发特别强制赎回；单是票息，每年就需支付约4900万美元²。卖方最多还能再拿5.5亿美元，但须以2027年和2028年业绩指标达标为前提¹。

离公司最近的人先套了现

过去六个月，公司内部人士在公开市场共卖出13笔，无一笔买入，六名具名高管合计减持约2380万美元¹。二季度，千禧管理（Millennium Management）将持股削减66%，PointState则清仓离场¹。卖方却站在另一边：President Capital首次覆盖，给予“买入”评级，目标价198美元↗；19位分析师的平均目标价为204.88美元，而股价为167.17美元⁷。

底层需求是真的

二季度，nVent收入14.71亿美元，同比增长53%，在手订单达25亿美元；公司指引2026年数据中心业务收入超过20亿美元，为2025年的两倍以上↗⁵⁶。达成交易时，nVent净杠杆率仅1.2倍，为Maverick Power支付的对价相当于其2026年预期调整后EBITDA的11.5倍³⁴。

看多逻辑建立在无人见过的数字上

截至6月底，持有nVent的对冲基金增至68家，较此前的60家增加，其中Jennison、普信（T. Rowe Price）和Sixth Street均在增持¹⁴；管理层7月还上调了全年盈利指引⁵。但nVent从未披露这笔5.5亿美元或有对价背后的收入或EBITDA门槛↗⁴。Zacks给予该股“卖出”评级，对应27.55倍的远期市盈率↗，而行业为22.69倍；公司对今年关税的指引为1亿美元⁶。

盯住披露文件，而非目标价

三季报将在数周内出炉，是交割以来外界第一次能读到订单动向的财报；四季度则将首次并入Maverick Power的业绩。值得盯的信号有两个：是否有内部人士买入哪怕一股，以及或有对价的考核指标是否浮出水面。在这两件事发生之前，唯一在合同上有义务相信AI电力建设前景的，只有刚刚卖掉Maverick Power的那些人。