Nvidia steckt zwei Milliarden Dollar in Coherent – Insider verkaufen binnen Jahresfrist Aktien für 1,1 Milliarden und kaufen gar nichts

Am 9. Oktober sagte Lumentum▼−1.39% — Lumentum, down 1.39 percent today-Chef Michael Hurlston Bloomberg in Tokio↗, die optischen KI-Komponenten seines Unternehmens seien „vollständig ausverkauft, ein Ende ist nicht in Sicht“; bei manchen Produkten bleibe bis ins nächste Jahr rund 70 Prozent der Nachfrage unbefriedigt ¹. Drei Handelstage später verkauften die Anleger die Nachricht trotzdem: Ciena schloss 10 Prozent tiefer, Lumentum verlor 9,8 Prozent, und Coherent▼−0.43% — Coherent, down 0.43 percent today, das die Laser und Transceiver baut, mit denen Daten in KI-Rechenzentren transportiert werden, gab um 7,9 Prozent auf 288,02 Dollar nach ². Der Roundhill Photonics & Optics ETF, der die Branchenwerte bündelt, verlor 7 Prozent, während der S&P 500 unverändert blieb ³.

Nvidia kauft sich Liefersicherheit bei beiden US-Optikherstellern

Coherents endgültige Proxy-Erklärung vom 9. Oktober↗ legt eine mehrjährige strategische Vereinbarung mit Nvidia▲+0.68% — Nvidia, up 0.68 percent today offen: eine mehrmilliardenschwere Abnahmezusicherung plus eine zwei Milliarden Dollar schwere Beteiligung zur Finanzierung von Forschung und Entwicklung, Kapazitäten und Produktion in den USA ⁴. Bereits in diesem Jahr hatte Nvidia beim Konkurrenten Lumentum in gleicher Höhe investiert ¹. Im Geschäftsjahr 2026 stieg Coherents Umsatz um 22,5 Prozent auf 7,12 Milliarden Dollar, der Erlös mit Rechenzentren und Kommunikationstechnik um 40 Prozent auf 5,27 Milliarden Dollar ⁴.

Coherents eigene Insider verkauften für 1,1 Milliarden Dollar – und kauften keine

Der Morningstar-Analyst Martin Szumski sagte, Äußerungen von Broadcom▲+1.04% — Broadcom, up 1.04 percent today-Chef Hock Tan hätten die Kurse am Montag „möglicherweise ebenfalls ausgelöst“; Tan hatte auf einer Podiumsdiskussion in Singapur↗ erklärt, Kapital sei der größte Engpass beim Ausbau der KI-Infrastruktur, und weil der Umsatz mit Photonik an den zugesagten Ausgaben der Hyperscaler hängt – der großen Cloud-Konzerne, die Rechenleistung bereitstellen –, kann jeder Hinweis darauf, dass sich Ausgaben verschieben, den Sektor nach unten ziehen ². Viele der Photonik-Aktien hätten in den vergangenen 18 Monaten stark angezogen, sagte Szumski – damit sind sie für alles anfällig, nur nicht für gute Nachrichten ². Unterdessen zählt eine Auswertung der regulatorischen Meldungen Coherents durch GuruFocus Insiderverkäufe in Höhe von 1.117,0 Millionen Dollar innerhalb der vergangenen zwölf Monate↗ – und keinen einzigen Kauf ⁵.

Coherent wird mit dem 70-fachen Gewinn gehandelt – die Expansion läuft dem Cashflow davon

Am 12. Oktober schloss Coherent noch immer mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 70,0 auf Basis der Gewinne der vergangenen zwölf Monate und 30,7 auf Basis der erwarteten Gewinne; nach dem Kursrutsch notiert die Aktie im Mittelfeld ihrer 52-Wochen-Spanne von 108,19 bis 440,00 Dollar ⁵. Man zähle das Geld in den eigenen Unterlagen nach: In den vier Quartalen bis Juni 2026↗ gab Coherent 1,10 Milliarden Dollar für Kapitalprojekte aus und erwirtschaftete einen operativen Cashflow von 0,08 Milliarden Dollar; der freie Cashflow war in jedem der vergangenen drei Quartale negativ ⁶⁷. Im Schnitt der Analysten liegt das Kursziel bei 410,10 Dollar, rund 42 Prozent über dem Schlusskurs ⁷. Bei Ciena ergibt sich dasselbe Muster: ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 90,24, dazu Insiderverkäufe von 10,9 Millionen Dollar binnen drei Monaten ⁸.

Das Argument der Bullen: Der Kursrutsch spiegelt die Positionierung der Anleger wider, das Auftragsbuch ist intakt

Giuseppe Sette, Präsident und Mitgründer von Reflexivity, einer KI-gestützten Plattform für Investmentanalysen, sagte MarketWatch, die Kursbewegung vom Montag signalisiere keinen „Riss in der Nachfrage nach optischen Komponenten, die auf Jahre hinaus ausgebucht bleibt“. Eine Demo auf dem Open-Compute-Project-Gipfel am Montag sei bereits eingepreist gewesen und sei damit zum „Ausstiegspunkt statt zum Katalysator“ geworden ². Die meisten Analysten halten an Kaufempfehlungen für Coherent fest ⁷. Berechtigt. Aber ein Auftragsbuch schützt keinen Multiplikator: Lumentum, in einem Jahr um 516 Prozent gestiegen und mit dem 43-Fachen der erwarteten Gewinne bewertet, führte den Kursrutsch bei den KI-Optikwerten an – ausgerechnet mit dem gefülltesten Auftragsbuch der Branche ²³. Und Coherent finanziert seine Expansion mit Kapitalausgaben, die die Mittelgenerierung übersteigen ⁶.

Was den Ausschlag gibt: der nächste Quartalsbericht

Coherents nächster Quartalsbericht rückt näher ⁷. Lumentum hat für das laufende Quartal 1,225 bis 1,275 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt↗, nach 1,006 Milliarden Dollar im Vorquartal. Das wird zeigen, ob aus einem ausgebuchten Auftragsbuch termingerecht Umsatz wird ³. Der Lackmustest für Coherent ist die eigene Kapitalflussrechnung: ob sich der operative Cashflow dreht, wenn die von Nvidia finanzierten Kapazitäten anlaufen ⁶. Auf der einen Seite des Rechnungsbuchs: Nvidias 2 Milliarden Dollar für Coherent ⁴ und 2 Milliarden für Lumentum ¹, dazu die Abnahmezusicherungen. Auf der anderen: 1,1 Milliarden Dollar an Coherent-Aktien, die Insider verkauft haben ⁵.