Nvidia investe US$ 2 bilhões na Coherent; insiders vendem US$ 1,1 bilhão em um ano e não compram nada
A proposta de assembleia (proxy statement) da Coherent reúne um compromisso de compras bilionário da Nvidia e uma participação acionária de US$ 2 bilhões da fabricante de chips na produtora de transceptores. Três dias depois, o setor óptico liderou as quedas do mercado — e os documentos regulatórios mostram que os insiders da própria Coherent venderam US$ 1,1 bilhão em ações, sem comprar nenhuma.
Vincent Jiang · 3 min read
Em 9 de outubro, o CEO da Lumentum−1.39% — Lumentum, down 1.39 percent today, Michael Hurlston, disse à Bloomberg, em Tóquio, que os componentes ópticos de IA da companhia estão "completamente esgotados, e não há fim à vista". Cerca de 70% da demanda por alguns produtos seguirá sem atendimento até o ano que vem 1. Três pregões depois, o mercado vendeu a notícia mesmo assim: a Ciena fechou em queda de 10%, a Lumentum caiu 9,8% e a Coherent−0.43% — Coherent, down 0.43 percent today — fabricante dos lasers e transceptores que movem dados dentro dos data centers de IA — recuou 7,9%, a US$ 288,02 2. O Roundhill Photonics & Optics ETF, o fundo que reúne as ações do setor, caiu 7%, enquanto o S&P 500 ficou estável 3.
A Nvidia compra segurança de suprimento nas duas fabricantes americanas de componentes ópticos
A Coherent protocolou em 9 de outubro sua proposta de assembleia definitiva, que revela um acordo estratégico de vários anos com a Nvidia+0.68% — Nvidia, up 0.68 percent today: um compromisso de compras bilionário, além de um investimento de US$ 2 bilhões em ações para financiar pesquisa e desenvolvimento, capacidade e produção nos EUA 4. A Nvidia já havia feito um aporte de igual valor na rival Lumentum neste ano 1. A receita da Coherent no ano fiscal de 2026 subiu 22,5%, para US$ 7,12 bilhões, e a receita de data centers e comunicações cresceu 40%, para US$ 5,27 bilhões 4.
Insiders da própria Coherent venderam US$ 1,1 bilhão e não compraram nada
O analista da Morningstar Martin Szumski disse que os comentários do CEO da Broadcom+1.04% — Broadcom, up 1.04 percent today, Hock Tan, "também podem ter provocado" os movimentos de segunda-feira; Tan afirmou em um painel em Singapura que o capital é o maior gargalo na expansão da infraestrutura de IA. A receita de fotônica depende dos gastos já comprometidos dos hiperscalers, as grandes empresas de nuvem que fornecem poder computacional — por isso, qualquer indício de mudança nesses gastos pode arrastar o grupo 2. Szumski observou que muitas das ações de fotônica já haviam se valorizado fortemente nos últimos 18 meses, o que as deixava expostas a qualquer notícia que não fosse boa 2. Enquanto isso, uma varredura da GuruFocus nos documentos regulatórios da Coherent contabiliza US$ 1,117 bilhão em vendas de insiders nos últimos doze meses, sem nenhuma compra 5.
Coherent é negociada a 70 vezes o lucro enquanto a expansão ultrapassa a geração de caixa
A Coherent fechou em 12 de outubro ainda a 70,0 vezes o lucro dos últimos 12 meses e a 30,7 vezes o lucro projetado, e a queda deixou a ação no meio da faixa de 52 semanas, entre US$ 108,19 e US$ 440,00 5. Basta contar o dinheiro nos próprios documentos da companhia: nos quatro trimestres encerrados em junho de 2026, a Coherent gastou US$ 1,10 bilhão em projetos de capital e gerou US$ 80 milhões de fluxo de caixa operacional, com fluxo de caixa livre negativo em cada um dos três últimos trimestres 67. O preço-alvo médio dos analistas é de US$ 410,10, cerca de 42% acima do fechamento 7. A conta da Ciena tem o mesmo desenho: um P/L de 90,24 e US$ 10,9 milhões em vendas de insiders em três meses 8.
O capex da Coherent já supera o fluxo de caixa operacional
- Capex
- Fluxo de caixa operacional
Data
| Capex | Fluxo de caixa operacional | |
|---|---|---|
| 3T23 | $0.06B | $0.2B |
| 4T23 | $0.09B | $0.07B |
| 1T24 | $0.09B | $0.12B |
| 2T24 | $0.1B | $0.16B |
| 3T24 | $0.09B | $0.15B |
| 4T24 | $0.11B | $0.19B |
| 1T25 | $0.11B | $0.16B |
| 2T25 | $0.13B | $0.13B |
| 3T25 | $0.1B | $0.05B |
| 4T25 | $0.15B | $0.06B |
| 1T26 | $0.29B | -$0.09B |
| 2T26 | $0.56B | $0.07B |
O setor de óptica liderou as quedas do mercado em 12 de outubro
Data
| Value | |
|---|---|
| Ciena | -10% |
| Lumentum | -9.8% |
| Coherent | -7.9% |
| Corning | -6% |
| Cisco | -2.6% |
O argumento dos altistas: a onda de vendas reflete posicionamento, e a carteira de pedidos segue intacta
Giuseppe Sette, presidente e cofundador da Reflexivity, plataforma de análise de investimentos com IA, disse ao MarketWatch que o movimento de segunda-feira não sinalizou "rachadura na demanda óptica, que segue esgotada por anos"; uma demonstração feita na segunda-feira no summit do Open Compute Project já estava precificada e virou "um ponto de saída em vez de um catalisador" 2. Os analistas mantêm, em sua maioria, recomendação de compra para a Coherent 7. Justo. Mas carteira de pedidos não protege múltiplo: a Lumentum, com alta de 516% em um ano e negociada a 43 vezes o lucro projetado, liderou a onda de vendas no setor de óptica para IA mesmo tendo a carteira de pedidos mais cheia do grupo 23. E a expansão da Coherent vem sendo financiada com capex acima da geração de caixa 6.
O que decide: o próximo balanço trimestral
O próximo balanço trimestral da Coherent se aproxima 7. A Lumentum projetou receita de US$ 1,225 bilhão a US$ 1,275 bilhão para o trimestre atual, contra US$ 1,006 bilhão no trimestre anterior, o que vai mostrar se uma carteira esgotada vira receita no prazo 3. O termômetro, na Coherent, é a própria demonstração de fluxo de caixa: se o fluxo de caixa operacional reage à medida que a capacidade financiada pela Nvidia ganha escala 6. De um lado, a Nvidia colocou US$ 2 bilhões na Coherent 4 e US$ 2 bilhões na Lumentum 1, com compromissos de compras. Do outro, os insiders colocaram US$ 1,1 bilhão em ações da Coherent 5.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
