Nvidia paga 7.000 millones de dólares a Poolside para no comprarla

La carta insiste en que esto no es una venta

La carta que Poolside envió a sus inversores el 20 de agosto de 2026↗ fue categórica: el acuerdo «no es una adquisición ni un acquihire» —la compra de una empresa para absorber a su equipo— ¹³. Nvidia paga 6.000 millones de dólares por una licencia no exclusiva del Model Factory, el sistema en el que se basan los modelos de programación Laguna de la compañía, más 1.000 millones de capital a una valoración previa a la inversión de 12.000 millones ¹². Las ofertas llegaron a 109 ingenieros, los fundadores se quedan y la factura la pagan los accionistas de Nvidia en una semana en la que la acción ha caído en torno al 5% ¹³⁴.

Los 6.000 millones de la licencia vuelven a manos de los inversores que respaldaron la compañía —Bain Capital Ventures, eBay, Citi Ventures, Redpoint y Adams Street, entre otros— antes de que termine 2027 ¹³. Su consejero delegado, Eiso Kant, ha dejado todo el equipo de ingeniería e investigación en menos de 115 personas ¹. El dinero va a quienes financiaron Poolside. Quienes la construyeron se marchan a Nvidia.

Tres operaciones, un mismo patrón

La primera fue Enfabrica, en 2025, por unos 900 millones de dólares; después llegó Groq, en diciembre de 2025, por unos 20.000 millones según la prensa. Ambas se articularon como licencia más contrataciones, y no como adquisiciones ¹³⁶. La documentación que la propia Nvidia ha presentado sobre Groq↗ refleja 13.000 millones de dólares en efectivo al cierre, 4.000 millones más pagaderos en el plazo de un año y un intangible de tecnología desarrollada de 2.500 millones ⁵. El fundador de Groq, Jonathan Ross, y su director de operaciones, Sunny Madra, se incorporaron a Nvidia, y la compañía siguió operando con su propio consejero delegado ⁵⁷.

Poolside firmó porque la alternativa era morir de hambre. La start-up dejó escapar una ventana de seis semanas para captar 2.000 millones de dólares↗ destinados a un clúster de 40.000 chips GB300, y el clúster se esfumó ¹². Nvidia, inversora desde que en octubre de 2025 se comprometió a aportar hasta 1.000 millones de dólares ¹, llegó con el cheque. Los ingenieros ponen rumbo a Nemotron, la línea de modelos de pesos abiertos (open weight) que Nvidia regala para arrastrar la demanda hacia sus chips ²⁶.

La cuestión es si esto cuenta como adquisición

El control previo de la ley Hart-Scott-Rodino, tal como está redactada, alcanza a las adquisiciones, y los acuerdos de licencia más contrataciones a menudo eluden las revisiones automáticas del Gobierno a las que se enfrentan las fusiones tradicionales ⁵⁷. Si una licencia más la salida de 109 ingenieros constituye algo más es lo que está poniendo a prueba el Departamento de Justicia de EE UU con su requerimiento de los expedientes de Nvidia sobre Groq ⁵⁷.

Los senadores Elizabeth Warren y Richard Blumenthal preguntaron en marzo de 2026 si la operación de Groq se había estructurado para esquivar el escrutinio antimonopolio, y se sumaron a Ron Wyden al pedir al Departamento de Justicia de EE UU y a la FTC que vigilen los acquihires inversos ⁵. El presidente de la FTC, Andrew Ferguson, prometió ese mismo examen aquel enero↗ ⁸. Un socio especializado en derecho antimonopolio, David Pearl, llama a Groq «una adquisición con piel de oveja» ⁵.

En pie y con libertad para volver a vender

La otra cara también pesa. Groq captó 650 millones de dólares en junio y cerró una ronda posterior con una valoración de 3.500 millones, en la que participó Nvidia ¹⁵. La licencia de Poolside no es exclusiva, así que la start-up puede volver a vender el mismo software ². De momento, ninguna de las tres operaciones ha sido objeto de actuación sancionadora alguna ⁸.

Una multa, más probable que deshacer la operación

El Departamento de Justicia de EE UU abrió su investigación sobre Groq poco después de la firma de diciembre de 2025 y ha cursado a Nvidia un requerimiento formal de información, una pesquisa que trascendió el 9 de septiembre de 2026↗ ⁷. Las personas familiarizadas con el caso esperan, como mucho, una multa, no que se deshaga la operación ⁷. El desenlace más probable es un acuerdo que exija notificación previa para futuras operaciones con esta estructura ⁵.

Las acciones de Nvidia cerraron la semana con una caída de en torno al 5 %, aunque conservan una subida del 14,5 % en lo que va de año, y el sentimiento de los inversores minoristas de Stocktwits↗ se leía extremadamente bajista ⁴. La pista estará en el próximo laboratorio asfixiado por falta de capital: una cuarta operación antes de una primera resolución zanjará el debate sobre la intencionalidad.