Nvidia заплатила Poolside $7 млрд, чтобы не покупать стартап

Письмо настаивает: это не продажа

Письмо, которое Poolside разослала инвесторам 20 августа 2026 года↗, было категоричным: договоренность «не является ни поглощением, ни аквайхером (acquihire)» ¹³. Nvidia платит $6 млрд за неэксклюзивную лицензию на Model Factory — систему, на которой построены ее модели для генерации кода Laguna, — и еще $1 млрд за долю в капитале при оценке до инвестиций (pre-money) в $12 млрд ¹². Предложения о работе получили 109 инженеров, основатели остаются в компании, а оплачивать счет будут акционеры Nvidia — на неделе, когда акции компании подешевели примерно на 5% ¹³⁴.

Плата в $6 млрд до конца 2027 года вернется инвесторам — среди них Bain Capital Ventures, eBay, Citi Ventures, Redpoint и Adams Street ¹³. Гендиректор компании Эйсо Кант довел всю инженерную и исследовательскую команду до численности менее 115 человек ¹. Деньги достанутся тем, кто финансировал Poolside. В Nvidia уйдут те, кто ее построил.

Три сделки — одна схема

Первой в 2025 году стала Enfabrica — примерно за $900 млн; затем в декабре 2025-го последовала Groq — по данным прессы, за $20 млрд. Обе сделки устроены как лицензия плюс наем, а не поглощение ¹³⁶. Из собственной отчетности Nvidia по сделке с Groq↗ следует: $13 млрд наличными при закрытии, еще $4 млрд — в течение года и нематериальный актив в виде разработанных технологий на $2,5 млрд ⁵. Основатель Джонатан Росс и операционный директор Санни Мадра перешли в Nvidia, а Groq продолжила работать под руководством собственного гендиректора ⁵⁷.

Poolside подписала соглашение, потому что альтернативой была голодная смерть. Компания не успела за отведенные шесть недель привлечь $2 млрд↗ на кластер из 40 тыс. чипов GB300 — и кластер так и не состоялся ¹². Nvidia — инвестор стартапа с октября 2025 года, когда она пообещала вложить в него до $1 млрд ¹, — пришла с чеком. Инженеры отправятся в Nemotron — линейку моделей с открытыми весами, которую Nvidia раздает бесплатно, чтобы направить спрос на собственные чипы ²⁶.

Главный вопрос — считается ли это поглощением

Проверка по закону Харт-Скотта-Родино в его нынешнем виде касается поглощений, и схемы «лицензия плюс наем» нередко уклоняются от автоматических государственных проверок, которым подвергаются классические слияния ⁵⁷. Считается ли лицензия плюс уход 109 инженеров чем-то большим — именно это и выясняет Минюст США, затребовавший у Nvidia документы по Groq ⁵⁷.

В марте 2026 года сенаторы Элизабет Уоррен и Ричард Блументаль спросили, не структурирована ли сделка с Groq так, чтобы уклониться от антимонопольной проверки. Вместе с Роном Уайденом они призвали Минюст США и ФТК пресекать «обратные аквайхеры» (reverse acquihire) ⁵. Председатель ФТК Эндрю Фергюсон обещал такую же проверку еще в январе↗ ⁸. Партнер антимонопольной практики Дэвид Перл называет сделку с Groq «поглощением в овечьей шкуре» ⁵.

На ногах и вправе продать снова

Аргументы есть и у другой стороны. В июне Groq привлекла $650 млн, а позже закрыла раунд с оценкой $3,5 млрд — при участии Nvidia ¹⁵. Лицензия Poolside неэксклюзивная, так что стартап может продать тот же софт еще раз ². Ни к одной из трех сделок регуляторы принудительных мер не применяли ⁸.

Штраф вероятнее отмены сделки

Минюст США начал расследование сделки с Groq вскоре после ее подписания в декабре 2025 года и уже направил Nvidia официальный запрос информации — о проверке стало известно 9 сентября 2026 года↗ ⁷. Источники, знакомые с ходом расследования, ждут максимум штрафа, но не отмены сделки ⁷. Более вероятный исход — мировое соглашение с обязательством заранее уведомлять регулятора о будущих сделках такой конструкции ⁵.

Акции Nvidia по итогам недели подешевели примерно на 5%, но с начала года все же прибавили 14,5%. Частные инвесторы на Stocktwits демонстрируют крайне медвежьи настроения ⁴. Сигнал подаст очередная лаборатория, страдающая от нехватки капитала: четвертая сделка до первого решения поставит точку в споре о намерениях.