«أوليمبوس بارتنرز» تحصد 360 مليون دولار من طرح «أكسيليفيشن» وتترك ديناً بقيمة 647.8 مليون دولار
سُعّر طرح صانعة تجهيزات الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي دون نطاقه المُعلن، وتراجع سهمها منذ ذلك الحين. وتُظهر قوائمها المالية ديناً بقيمة 647.8 مليون دولار مقابل أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستنفاد (EBITDA) للنصف الأول قدرها 68.4 مليون دولار، فيما ذهب دولاران من كل ثلاثة دولارات جمعها الطرح إلى البائعين.
Vincent Jiang · 2 min read
المكافآت مرهونة بتخارج «أوليمبوس»
تعهدت «أكسيليفيشن»+2.04% — «أكسيليفيشن», up 2.04 percent today بدفع ما لا يقل عن 100 ألف دولار لكل واحد من موظفيها الذين يفوق عددهم 1,700، مقابل بقائهم في الشركة حتى اكتمال الطرح العام الأولي، على أن تُصرف المبالغ في خمس أو ست دفعات خلال عامين 1. ولا تُصرف الدفعات إلا مع قيام «أوليمبوس بارتنرز» (Olympus Partners) ببيع حصتها تدريجياً 1. تلك هي الصفقة في صورتها المصغرة: المال يتحرك كلما تحرك الراعي.
البائعون حصدوا دولارين من كل ثلاثة دولارات جمعها الطرح
سُعّر الطرح في 29 سبتمبر عند 18 دولاراً للسهم، دون نطاق التسويق البالغ من 20 إلى 24 دولاراً، بما يقيّم صانعة تجهيزات الطاقة لمراكز البيانات التي تتخذ من مياميسبورغ بولاية أوهايو مقراً لها عند نحو 4 مليارات دولار 23. وباعت الشركة 10 ملايين سهم مقابل نحو 180 مليون دولار، فيما باعت صناديق تابعة لـ«أوليمبوس» 20 مليون سهم مقابل نحو 360 مليون دولار لن تصل إلى خزينة الشركة إطلاقاً 456.
حصّل البائعون ضعف ما حصلت عليه الشركة، والدين تجاوز كليهما
Data
| Value | |
|---|---|
| الديون القائمة في 30 يونيو | $647.8M |
| المساهمون البائعون | $360M |
| حصيلة الشركة الأساسية | $180M |
الإيرادات تضاعفت ثلاث مرات والنقد سار إلى الوراء
ما خلفه البائعون وراءهم هو ما يعيد السوق تسعيره. استحوذت «أوليمبوس» على السيطرة في يناير 2025 7؛ ومنذ ذلك الحين صعد الدين من 94.1 مليون دولار في نهاية 2024، مروراً بـ297.2 مليون دولار في نهاية 2025، إلى 647.8 مليون دولار في 30 يونيو 89. وجاء التدفق النقدي التشغيلي سالباً بمقدار 7.22 مليون دولار في 2025 بعد فائض قدره 10.75 مليون دولار في 2024 10. نموٌّ يلتهم النقد.
الدين قفز من 94 مليون دولار إلى 648 مليون دولار خلال 18 شهراً
Data
| الدين المستحق | |
|---|---|
| ديسمبر 2024 | $94.1M |
| ديسمبر 2025 | $297.2M |
| يونيو 2026 | $647.8M |
دفتر طلبات بـ1.11 مليار دولار مقابل دين يعادل 4.7 أضعاف الأرباح
غير أن العمليات تشهد انعطافة نحو الأعلى رغم كل ذلك. بلغت إيرادات النصف الأول 437.5 مليون دولار مقابل 158.6 مليون دولار في النصف المقابل من العام الماضي، وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستنفاد (EBITDA) 68.4 مليون دولار مقابل 26.8 مليون دولار 92. وارتفع دفتر الطلبات إلى ما يقارب ثلاثة أمثاله عند 1.11 مليار دولار مقابل 419.3 مليون دولار في نهاية 2025 9. وبناءً على هذه الأرقام، يعادل الدين في يونيو نحو 4.7 أضعاف أرباح النصف الأول المعدلة محسوبةً على أساس سنوي، فيما استحوذ عميلان على نحو 61% من الإيرادات المباشرة للعام الماضي 2.
الرد يأتي من داخل المصنع
الحجة المضادة ملموسة على أرض الواقع: انضم أكثر من 1,700 موظف خلال خمس سنوات، وتوسعت مساحة التصنيع من 20 ألف قدم مربع إلى نحو 1.1 مليون قدم مربع 1، وسجّل صافي الدخل رقماً موجباً في النصف الأول 9، وسوق تقدّر الشركة حجمه بـ22 مليار دولار في 2025 وصولاً إلى 80 مليار دولار بحلول 2030 — وفق تقديرها هي 9. وتنافس «أكسيليفيشن» كلاً من «فيرتيف»−2.02% — «فيرتيف», down 2.02 percent today و«شنايدر إلكتريك» و«إيتون» 2. ومع ذلك، فإن الحصيلة الأساسية البالغة 180 مليون دولار، الموزعة بين سداد الدين وتكاليف الطرح والأغراض العامة تغطي أقل من ثلث دين يونيو، فيما تحتفظ «أوليمبوس» بنحو 85% من حقوق التصويت 524.
الربع الثالث يحسم المسألة
افتتح السهم تداوله عند 17.55 دولار، وأغلق على 16.46 دولار في 5 أكتوبر، ثم تداول قرب 15.22 دولار في أواخر جلسة 7 أكتوبر، والمستويات الثلاث كلها دون سعر الطرح البالغ 18 دولاراً 3102. وأول تقرير بأرقام الربع الثالث هو الذي يفصل في السؤال: هل يتحول دفتر الطلبات إلى نقد تشغيلي قبل أن يرسم جدول سداد الدين وتخارج الراعي التدريجي السقف؟ البائعون قبضوا أموالهم في سبتمبر؛ أما الدائنون فالسداد لهم يبدأ من الآن.
السهم لم يتداول فوق سعر الطرح البالغ 18 دولاراً منذ التسعير
Data
| سعر سهم «أكسيليفيشن» (ACCV) | |
|---|---|
| افتتاح التداول بعد الطرح | $17.55 |
| إغلاق 5 أكتوبر | $16.46 |
| أواخر جلسة 7 أكتوبر | $15.22 |
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
