오라클, 매출 급증…감원 예산도 함께 불어났다

어닝콜 직후의 서명

힐러리 맥슨 오라클 최고재무책임자(CFO)는 9월 10일 비용 효율화 덕분에 오라클의 이익률을 지킬 수 있었다고 밝혔다.¹

하루 뒤 그는 회사의 구조조정 계획이 약 7억 달러 규모로 확대됐다는 내용의 공시에 서명했다.²

커지는 퇴직 예산

이로써 구조조정 예상 비용은 약 28억 달러로 불어났다. 대부분이 퇴직금이다. 이번 증액은 예정된 추가 조치를 반영한 것으로, 오라클은 새로운 감원 인원은 공개하지 않았다.^2,3

5월 31일 기준 오라클 직원 수는 1년 전보다 약 2만1000명 적었다. 이는 지난 1년간 누적된 순감소 폭이지, 금요일 공시가 밝힌 감원 인원이 아니다.³

성공도 직원을 옥죌 수 있다

판매 엔진은 잘 돌아가고 있다. 8월 31일 끝난 분기에 인프라 매출은 121% 늘어 74억 달러를 기록했다. 전체 매출도 30% 증가한 193억 달러였다.^4,8

그러나 인프라는 수지 구조를 바꾼다. 조정 기준 매출총이익률은 전년 동기 68.7%에서 61%로 하락했다. 맥슨 CFO는 운영 비용 감소가 이 같은 압박을 상쇄하는 데 도움을 줬다고 말했다.¹

추론은 이렇다. 강한 수요는 인건비 축소 압력과 공존할 수 있다. 성장하는 사업이 자본을 더 많이 소모할 때 매출 성장만으로 직원을 지켜주지는 못한다. 감원을 두고 어닝콜이 어떤 이야기를 들려주든 말이다.

현금은 여전히 모자라다

S&P글로벌레이팅스는 7월 9일 사업 리스크 증가와 현금흐름 약화를 이유로 오라클의 신용등급을 BBB-로 하향했다.⁵

직전 분기 오라클은 영업활동현금흐름 231억300만 달러를 창출하는 동시에 시설투자에 284억9900만 달러를 썼다. 두 항목을 빼면 잉여현금흐름은 마이너스 53억9600만 달러다.⁶

1년 전 같은 기간의 부족분은 3억6200만 달러였다.^6,7

자금을 보태주는 고객들

고객들은 이 분기에 113억6000만 달러를 선납했다. 이 선납금은 이미 영업활동현금흐름에 포함돼 있다.^6,8

오라클은 GPU 가동률도 97.9%를 기록했다고 밝혔다. 리베카 웨트만 애널리스트는 이 가동률이 계약된 물량이 실제 매출로 인식되는 과정을 보여준다고 말했다. 현금 적자는 애널리스트 예상치보다 작았고, 오라클은 회계상으로는 여전히 흑자를 유지했다.^4,8,9,10

그렇다고 이런 수치가 확대된 구조조정 계획이 마지막이 될지를 직원들에게 알려주지는 못한다.

다음 전망 발표가 승부처

10월 28일 투자자 설명회↗에서는 잉여현금흐름 흑자 전환 로드맵이 더 명확해지는지, 구조조정 비용이 얼마나 남았는지가 관전 포인트다.¹¹ 이는 외부 자금에 기대 설비를 키우는 모든 사업이 언젠가는 답하게 되는 질문이다.

호황이 직원들에게 닿는 때는, 그들을 계속 붙잡아 두는 게 더 이상 비싼 선택으로 보이지 않을 때다.