पेरेला वाइनबर्ग के स्टार बैंकरों ने ही तोड़ा पाइपर सैंडलर से का सौदा; शेयर में 19.1% की गिरावट
सबसे बड़ी फी कमाने वाले बैंकरों ने पाइपर सैंडलर को पूरी तरह शेयरों में (ऑल-स्टॉक) बिकने से इनकार कर दिया, जिसके बाद 14 अक्टूबर 2026 को पेरेला वाइनबर्ग के मुख्य कार्यपाल (सीईओ) ने फर्म को बिक्री के बाजार से हटा लिया। दूसरी ओर, लिस्टेड बुटीक फर्में लगातार जमीन हासिल कर रही हैं और एवरकोर कमाई के अनुमानों में कटौती के बीच भी सीनियर बैंकरों की भर्ती कर रहा है।
Vincent Jiang · 3 min read
सीईओ चाहते थे सौदा, स्टार बैंकरों ने मार डाला
14 अक्टूबर 2026 को पेरेला वाइनबर्ग पार्टनर्स के सीईओ एंड्रयू बेडनार ने कर्मचारियों को बता दिया कि एडवाइजरी फर्म अब बिक्री के लिए नहीं है 12। खरीदार के तौर पर सामने था पाइपर सैंडलर — मिनियापोलिस का एक बैंक, जिसकी नींव मिडल-मार्केट सौदों पर टिकी है — और वह पूरी कीमत शेयरों में चुकाने को तैयार था 23। सौदा इसलिए टूटा क्योंकि फी कमाकर लाने वाले बैंकरों ने सौदे की मांग वाली लॉक-अप प्रतिबद्धताओं को ठुकरा दिया, यानी तय अवधि तक फर्म में बने रहने और अपने शेयर थामे रखने के समझौतों से इनकार कर दिया 13।
टॉप पार्टनरों की बहुसंख्यता ने हामी भर दी, लेकिन सबसे बड़ी फी कमाने वालों में से बहुत सारों ने नहीं भरी 1। उस दिन पेरेला वाइनबर्ग के शेयर 19.1% गिरकर 13 डॉलर पर बंद हुए, जबकि पाइपर सैंडलर के शेयर 0.96% की तेजी के साथ बंद हुए 2।
इनाम था स्केल, लेकिन बिकने वालों ने खुद को बिकने से इनकार कर दिया
29 सितंबर 2026 को जब यह बातचीत सामने आई, तब पाइपर सैंडलर का बाजार मूल्य करीब 5 अरब डॉलर था, जबकि पेरेला वाइनबर्ग का 1.4 अरब डॉलर 24। पेरेला वाइनबर्ग का रेवेन्यू 2024 के रिकॉर्ड 878 मिलियन डॉलर से फिसलकर पिछले साल करीब 750 मिलियन डॉलर रह गया था, फिर भी एनालिस्ट इस साल इसमें करीब 10% बढ़त, यानी 800 मिलियन डॉलर के पार जाने का अनुमान लगा रहे हैं 14।
2024 के रिकॉर्ड से 15% नीचे आया रेवेन्यू; एनालिस्ट 2026 में फिर भी बढ़त की उम्मीद रखते हैं
- रेवेन्यू
- Estimate
Data
| रेवेन्यू | |
|---|---|
| 2024 | $878M |
| 2025 | $750M |
| 2026E (estimate) | $825M |
कोई पार्टनरशिप उन लोगों की मंजूरी के बिना नहीं बिक सकती, जो खुद बिक रहे हों — और सबसे बड़ी फी कमाने वालों ने ना कह दी 1। इंडिपेंडेंट एडवाइजरी कारोबार में यही नियम काम करता है, और इसी मैदान में लिस्टेड प्रतिद्वंद्वी मोलिस, पीजेटी पार्टनर्स और एवरकोर−0.99% — एवरकोर, down 0.99 percent today लगातार जमीन हासिल कर रहे हैं 1।
पेरेला वाइनबर्ग जिस टैलेंट को नकद नहीं कर सका, एवरकोर उसकी कीमत चुका रहा है
न्यूयॉर्क में मुख्यालय वाली इंडिपेंडेंट एडवाइजरी फर्म एवरकोर 6 अब भी पूरी रफ्तार पर है। 2026 की दूसरी तिमाही (Q2) में नेट रेवेन्यू 19% बढ़कर 990.2 मिलियन डॉलर पहुंचा। एडवाइजरी फीस 11% की बढ़त के साथ 775.6 मिलियन डॉलर हुई 5। लेकिन मुनाफे की लाइन पतली पड़ गई है। बिना समायोजित लेखा आधार पर बना GAAP ऑपरेटिंग मार्जिन 18.0% से गिरकर 14.8% पर आ गया — 2024 की शुरुआत के बाद से अपने सबसे कमजोर स्तर पर। GAAP नेट आय 97.2 मिलियन डॉलर से घटकर 95.3 मिलियन डॉलर रह गई, जबकि एडजस्टेड नेट आय 105.4 मिलियन डॉलर से बढ़कर 127.1 मिलियन डॉलर पर पहुंची 59।
Q1 2026 में नेट रेवेन्यू 1.39 अरब डॉलर के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचा
Data
| नेट रेवेन्यू | |
|---|---|
| Q3 '23 | $0.57B |
| Q4 '23 | $0.78B |
| Q1 '24 | $0.58B |
| Q2 '24 | $0.69B |
| Q3 '24 | $0.73B |
| Q4 '24 | $0.98B |
| Q1 '25 | $0.7B |
| Q2 '25 | $0.83B |
| Q3 '25 | $1.04B |
| Q4 '25 | $1.29B |
| Q1 '26 | $1.39B |
| Q2 '26 | $0.99B |
अक्टूबर में भर्तियां हुईं। जॉन सॉन्ग और जीन स्टैक बेयर्ड से एवरकोर में आए — बेयर्ड में वे रक्षा, अंतरिक्ष और सरकारी क्षेत्र (डिफेंस, स्पेस एंड गवर्नमेंट) ग्रुप की कमान संभालते थे और 2021 से अब तक करीब 50 अरब डॉलर के 100 सौदे अंजाम दे चुके थे 67। फिलिप वॉन माल्सेन प्लेसेन सीनियर मैनेजिंग डायरेक्टर के तौर पर फ्रैंकफर्ट में शामिल हुए और जर्मन-भाषी यूरोप का इलाका संभालेंगे 78।
भर्ती का बिल अब घटाए गए कमाई-अनुमानों में उतर रहा है
यह बिल एक सिकुड़ती राह पर ही आ पड़ा है। एनालिस्टों के औसत अनुमानों (कंसेंसस) के मुताबिक एवरकोर की कमाई 2029 तक 745.0 मिलियन डॉलर से घटकर 721.7 मिलियन डॉलर पर आ जाएगी और मार्जिन 15.8% से फिसलकर 14.3% पर पहुंचेगा 7।
एवरकोर का Q2 2026 ऑपरेटिंग मार्जिन नौ तिमाहियों में सबसे कमजोर
Data
| GAAP ऑपरेटिंग मार्जिन | |
|---|---|
| Q3 '23 | 13.5% |
| Q4 '23 | 15% |
| Q1 '24 | 14.5% |
| Q2 '24 | 15.7% |
| Q3 '24 | 16.6% |
| Q4 '24 | 21.8% |
| Q1 '25 | 16% |
| Q2 '25 | 18% |
| Q3 '25 | 20.8% |
| Q4 '25 | 24.2% |
| Q1 '26 | 23.8% |
| Q2 '26 | 14.8% |
लिस्टेड मॉडल की कीमत बाजार अब भी चुका रहा है
तेजी का पक्ष (बुल केस) बिल्कुल साफ है: औसत अनुमान (कंसेंसस) का टारगेट $354.70 बनाम $265.35 का भाव, यानी 25.2% का अंतर। सबसे आशावादी एनालिस्ट तो 2029 तक $6.6 अरब का रेवेन्यू और $1.0 अरब की कमाई आंक रहे हैं 7। मगर यह प्रीमियम तभी टिकेगा जब रिकॉर्ड स्तर की पाइपलाइन वेतन बिल की बढ़त से ज्यादा तेजी से फीस में बदलती रहे 7।
फैसला तीन आंकड़े तय करेंगे: क्या एडवाइजरी फीस कुल रेवेन्यू से लगातार तेज रफ्तार से बढ़ती रहेगी, वेतन अनुपात (कंपेंसेशन रेशियो) किस स्तर पर आकर टिकेगा और क्या GAAP मार्जिन और 19.0% के एडजस्टेड आंकड़े के बीच का अंतर मिट पाएगा 5। तीनों का अगला आंकड़ा तीसरी तिमाही के नतीजों के साथ सामने आएगा 57।
Deepdive
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