Pinterest vend désormais les épingles des créateurs comme des publicités, sans contrat : le créateur, lui, reçoit un e-mail

L'e-mail arrive après la vente

Pinterest▲+3.56% — Pinterest, up 3.56 percent today a transformé les épingles de ses créateurs en inventaire publicitaire. Une marque peut désormais mettre du budget derrière n'importe quelle épingle éligible déjà publiée par un créateur, sans label de partenariat ni contrat — et le créateur l'apprend après coup : « Vous recevrez un e-mail si une marque décide de promouvoir votre épingle », peut-on lire sur la page d'aide du groupe↗ ¹². La presse spécialisée vend le changement comme une nouvelle voie décontractée vers le contenu généré par les utilisateurs et comme un vivier plus large de futurs partenariats ³⁴.

Un inventaire publicitaire sans démarchage

Pour les annonceurs, c'est de la création toute prête, venue de personnes avec lesquelles ils n'ont jamais traité. L'outil de promotion sous-jacent, « Promote a Pin », a été lancé le 24 mars 2026 sur une base que Pinterest chiffre à 619 millions d'utilisateurs et à plus de 80 milliards de recherches par mois↗, dont la moitié à visée commerciale ¹.

L'accès reste étroit. L'outil se déploie « progressivement » auprès « d'un petit groupe trié sur le volet de créateurs américains et d'utilisateurs à fort engagement », et sa page annonceurs↗ indique toujours qu'un compte ne peut promouvoir que les épingles qu'il a « créées ou téléversées » ; les étapes d'achat de l'épingle d'un tiers, elles, ne sont pas publiées ⁵.

Tous les concurrents demandent d'abord

Ce que la page passe sous silence, c'est l'argent. Le Creator Commerce Hub ne fixe aucune condition de rémunération pour les créateurs et ne documente aucun moyen de refuser une promotion isolée ; le seul contrôle est le réglage applicable à tout le compte, « Laisser les annonceurs promouvoir votre contenu », dont la désactivation « n'affectera aucune campagne déjà en cours » ². Un média spécialisé↗ affirme que les créateurs « peuvent choisir d'autoriser ou non la promotion » ; la page de Pinterest, elle, ne décrit aucun choix épingle par épingle ⁴.

Les concurrents, eux, ont gardé une étape dans le processus. Les publicités de partenariat de Meta▼−0.41% — Meta, down 0.41 percent today, lancées le 11 décembre 2025, exigent un code publicitaire que le créateur partage, et le Creator Marketplace ouvert par LinkedIn en juin fait négocier aux créateurs leurs conditions et leurs tarifs, marque par marque ¹. Meta demande l'autorisation, LinkedIn négocie une rémunération, Pinterest envoie un e-mail.

Chiffre d'affaires record, trou GAAP

Cette offensive débarque sur un compte de résultat bien précis. Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'est établi à 1,18 milliard de dollars, en hausse de 18,2 % sur un an, porté par un nombre record de 640 millions d'utilisateurs mensuels. Mais le résultat net GAAP est passé d'un bénéfice de 38,75 millions de dollars un an plus tôt à une perte de 46,6 millions de dollars, la deuxième perte trimestrielle consécutive ⁶⁷⁸. La sanction boursière est tombée le jour même : l'action a chuté de 8,7 % à la publication des résultats↗ et affichait encore 12,7 % de baisse un mois plus tard, face à un S&P 500 resté stable ⁶.

La face financière du dossier

James Dibbo prend la direction financière le 26 octobre : 650 000 dollars de salaire, une dotation initiale de 19,98 millions de dollars en actions restreintes et environ 9 millions de plus attendus en avril 2027, avec en outre le développement d'entreprise dans son périmètre, selon le document réglementaire déposé lundi ⁷. Il a passé dix ans chez Amazon▲+3.31% — Amazon, up 3.31 percent today, dont il a dirigé en dernier lieu les finances de la branche publicité, divertissement et développement d'entreprise ⁹. Julia Brau Donnelly quitte ses fonctions le 30 octobre, après trois ans, pour rejoindre la start-up d'intelligence artificielle SierraPVT~$10B — Sierra, private, latest valuation ~$10B ; sur cette annonce, le titre a cédé environ 1 % après la clôture ⁷⁹.

Dix ventes depuis juillet, zéro achat

Le fondateur, lui, continue de vendre. L'administrateur et cofondateur Ben Silbermann a cédé 46 875 actions le 6 octobre à 19,66 dollars l'action, soit 921 562,50 dollars en tout↗, sa dixième vente recensée depuis le 21 juillet, dans une série qui totalise environ 10,9 millions de dollars, le tout dans le cadre d'un plan 10b5-1 préétabli ¹⁰. Sur douze mois, les initiés ont cédé pour 41,9 millions de dollars d'actions — zéro achat ¹¹.

Le scénario haussier, en toute équité

Les chiffres sous-jacents, eux, sont solides. Le résultat non-GAAP par action s'est établi à 0,43 dollar, au-dessus d'un consensus à 0,36 dollar. L'Ebitda ajusté a progressé de 24 %, à 311 millions de dollars, sa marge passant de 25 % à 26 %. Le flux de trésorerie disponible a augmenté de 37 %, à 270 millions de dollars, et le groupe a racheté pour plus de 2 milliards de dollars de ses actions depuis le début de l'année ⁶.

Les ventes du fondateur sont programmées par un plan 10b5-1 ; elles ne répondent pas à l'actualité de la semaine. À 21,40 dollars, le titre a déjà payé le prix de la déception, très en dessous de son sommet de 35,42 dollars ¹⁰¹¹. Ce que ce scénario ne peut masquer : deux pertes GAAP consécutives et un an de ventes d'initiés sans un seul achat.

Ce que le 3 novembre tranchera

Les résultats du troisième trimestre seront publiés le 3 novembre : le groupe vise entre 1,19 et 1,21 milliard de dollars de chiffre d'affaires, soit une croissance de 13 % à 15 %, avec un Ebitda ajusté compris entre 335 et 355 millions de dollars ⁶. Deux révélations suffiraient à trancher : Pinterest rendra-t-il publiques les modalités d'achat de l'épingle d'un parfait inconnu ? Un paiement aux créateurs apparaîtra-t-il un jour noir sur blanc ? En attendant, Pinterest a bâti un business publicitaire sur du contenu qu'il n'a pas besoin de payer, un e-mail à la fois.