بنترست تُطلق تحوّلها الإعلاني المدعوم بالذكاء الاصطناعي.. وصندوق مؤسسها يبيع أسهماً بـ24 مليون دولار والأسعار في هبوط
يتداول سهم بنترست عند 9.3 أضعاف الأرباح المتوقعة، مقابل سعر مستهدف من المحللين عند 30.30 دولاراً، أي أعلى بنحو 60%. وخلال هذا الأسبوع، أطلق التحول الذي يُراد به ردم هذه الفجوة صفقاته الأولى، فيما واصل صندوق المؤسس البيع خلالها على أسعار هابطة.
Vincent Jiang · 3 min read
دخل تحوّل بيل ريدي نحو التجارة حيّز التنفيذ بأولى صفقاته الفعلية هذا الأسبوع، فيما أفصح الصندوق العائلي للمؤسس المشارك بن سيلبرمان عن عمليته البيعية الرابعة والعشرين منذ 30 يونيو، لتبلغ حصيلته الإجمالية نحو 24.1 مليون دولار 12. ووصلت منشورات التسويق بالعمولة (Pins) التابعة لشركة شوبي إلى البرازيل وإندونيسيا في 28 سبتمبر، ثم تلتها في 30 سبتمبر المجموعات المنتقاة التي أعدّتها واي فير لبريطانيا 56. وجاء آخر بيع للصندوق عند 18.72 دولاراً للسهم، مقابل ذروة بلغت 23.88 دولاراً في 11 أغسططس 12.
التحوّل يتحقق في أسبوع واحد
قال ريدي خلال قمة المعلنين التي عقدتها بنترست في 17 سبتمبر: «بنترست اليوم منصة أداء، والذكاء الاصطناعي يشغّل كل شيء فيها» 3. ثم لحقت الإطلاقات بالجملة مباشرة. فإعلانات البحث المرئي (Visual Search Ads)، التي أُعلن عنها في اليوم نفسه وستُتاح في جميع الأسواق الإعلانية لبنترست خلال الأسابيع المقبلة، تضع الموضع الأول في نتائج البحث وصفحات العرض المقرّب للمنشورات تحت المزايدة 34. وتتيح روابط التسويق بالعمولة لدى شوبي لصنّاع المحتوى وسم المنتجات في المنشورات ومقاطع الفيديو وقبض العمولات 5. وبنى برنامج واي فير في بريطانيا مجموعات منتقاة استناداً إلى بيانات الاتجاهات لدى بنترست، محققاً زيادة إضافية في المبيعات بنسبة 4.5%، إضافة إلى ارتفاع بمقدار 3.5 نقطة في نية اتخاذ الإجراء (action intent) 6.
الدليل الوحيد: معلن واحد لم يُذكر اسمه
النتيجة المنشورة الوحيدة للصيغة الرئيسية هي تحسّن يصل إلى 85% في تكلفة التثبيت (Cost per Install) سجّله معلن أمريكي وحيد من كبرى الشركات لم يُذكر اسمه خلال اختبار ألفا، وهي نتيجة تقر بنترست نفسها بأنها قد لا تقبل التعميم 4. وامتدت نافذة الاختبار من أغسططس 2025 إلى أغسطس 2026، دون الإفصاح عن مجموعة ضابطة 3. ويسند طرح القيمة كذلك إلى فجوة سعرية: فتكلفة الألف ظهور (CPM) لدى بنترست تتراوح بين دولارين و5 دولارات، مقابل ما بين 8 دولارات و14 دولاراً لدى ميتا، وهو خصم يُتوقع أن يتآكل مع اتساع نطاق بيتا 3. أما صفقات التسويق بالعمولة فهي أخف وزناً بعد: شوبي يتلقى الطلب، وصنّاع المحتوى يقبضون العمولة، ونصيب بنترست هو الإعلان الذي تبيعه 5. ويستهدف هذا الهيكل فجوة قائمة في صميم النشاط: فمن أصل 640 مليون مستخدم، يقع 377 مليوناً في بقية أنحاء العالم، حيث حققت بنترست 87 مليون دولار من أصل إيرادات الربع الثاني البالغة 1.18 مليار دولار 7.
الصندوق العائلي للمؤسس باع في خضم الإطلاق
أدرج نموذج 144 (Form 144) الخاص بالصندوق 23 عملية بيع بواقع 46,875 سهماً لكل عملية بين 30 يونيو و29 سبتمبر، بحصيلة تقارب 23.2 مليون دولار، إلى جانب عملية بيع رابعة وعشرين في 30 سبتمبر بقيمة 878 ألف دولار؛ أي ما يقارب 24.1 مليون دولار في 13 أسبوعاً، جميعها بموجب خطة تداول اعتُمدت في 27 فبراير 12. وبلغت الأسعار المنفذة، أي حصيلة كل عملية الإجمالية مقسومة على 46,875 سهماً، ذروتها عند 23.88 دولاراً في 11 أغسطس قبل أن تنزلق إلى 18.33 دولاراً في 29 سبتمبر، بتراجع نسبته 23% امتد حتى أسبوع إطلاق التحول 12.
الصندوق باع مرتين أسبوعياً بينما تراجع سعره المنفذ من مستويات 23 دولاراً إلى 18 دولاراً
Data
| السعر المنفذ للسهم | |
|---|---|
| 30 يونيو | $21.45 |
| 1 يوليو | $21.64 |
| 7 يوليو | $22.63 |
| 8 يوليو | $22.22 |
| 14 يوليو | $22.25 |
| 15 يوليو | $23.03 |
| 21 يوليو | $22.54 |
| 22 يوليو | $22.57 |
| 11 أغسطس | $23.88 |
| 12 أغسطس | $23.23 |
| 18 أغسطس | $23.4 |
| 19 أغسطس | $23.11 |
| 25 أغسطس | $23.53 |
| 26 أغسطس | $23.57 |
| 1 سبتمبر | $21.63 |
| 2 سبتمبر | $21.23 |
| 8 سبتمبر | $20.07 |
| 9 سبتمبر | $20.04 |
| 15 سبتمبر | $19.22 |
| 16 سبتمبر | $18.64 |
| 22 سبتمبر | $19.5 |
| 23 سبتمبر | $18.21 |
| 29 سبتمبر | $18.33 |
| 30 سبتمبر | $18.72 |
الطرف الآخر من الصفقة: بنترست
خطة فبراير تسبق زمنياً كل الإطلاقات موضع النقاش، وتُقرأ بوصفها إجراءً روتينياً لا نبوءة؛ ولا يزال الصندوق يحتفظ بـ34.2 مليون سهم من أسهم الفئة (B) 2. أما بنترست نفسها فقد أنفقت أكثر من ملياري دولار على إعادة شراء أسهمها هذا العام عند متوسط 18.17 دولاراً للسهم، أي دون أرخص عملية بيع للصندوق عند 18.21 دولاراً 7. وفي ظل الصفقتين معاً، حقق النشاط نمواً في إيرادات الربع الثاني بنسبة 18% إلى 1.18 مليار دولار على رقم قياسي في عدد المستخدمين بلغ 640 مليون مستخدم، ومع ذلك سجّل خسارة قدرها 47 مليون دولار وفق المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP) 7. وعند 19.23 دولاراً، في النصف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً يتراوح بين 15.42 و35.24 دولاراً، يتداول السهم عند 9.3 أضعاف الأرباح المتوقعة مقابل هدف منشور عند 30.30 دولاراً، أي أعلى بنحو 60% 8.
النمو يستعيد تسارعه إلى 18% في الربع الثاني.. والتوجيهات بين 13% و15%
- نمو الإيرادات على أساس سنوي
- Estimate
Data
| نمو الإيرادات على أساس سنوي | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | 11.5% |
| الربع الرابع 2023 | 11.9% |
| الربع الأول 2024 | 22.8% |
| الربع الثاني 2024 | 20.6% |
| الربع الثالث 2024 | 17.7% |
| الربع الرابع 2024 | 17.6% |
| الربع الأول 2025 | 15.5% |
| الربع الثاني 2025 | 16.9% |
| الربع الثالث 2025 | 16.8% |
| الربع الرابع 2025 | 14.3% |
| الربع الأول 2026 | 17.8% |
| الربع الثاني 2026 | 18.2% |
| الربع الثالث 2026 (estimate) | 14% (13–15%) |
ما الذي سيحسم المسار
في الأول من أكتوبر، أضافت أوبن إيه آي ميزة التجربة الافتراضية للملابس على نطاق عالمي في شات جي بي تي (Virtual Try-On)، بعد أن أوقفت تجربة سابقة للشراء الفوري، لتقتحم بذلك ساحة اكتشاف الأزياء التي ظلت حكراً على بنترست وجوجل. وقد سبق أن أطلقت جوجل ميزة التجربة الافتراضية العام الماضي 9. وكي يتحقق السيناريو الصعودي، يتعين على إعلانات المقارنة القائمة على المزايدة أن تحقق إيرادات تفوق ما يدرّه نموذج إعلانات العرض الذي تحل محله، قبل أن تبتلع المساعدات الذكية استعلامات البحث، وذلك في ظل توجيهات بنترست للربع الثالث بنمو لا يتجاوز 13% إلى 15% 7. أمضت بنترست الأسبوع في وضع سعر على لحظة المقارنة. وأمضت أوبن إيه آي الأسبوع نفسه في منحها مجاناً.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
