Pinterest startet KI-Werbeschwenk – der Trust des Gründers verkauft 24 Millionen Dollar zu fallenden Kursen

Der Commerce-Schwenk von Bill Ready landete in dieser Woche die ersten Live-Deals, während der Familientrust von Mitgründer Ben Silbermann seinen 24. Verkauf seit dem 30. Juni meldete↗ und die Bruttoerlöse damit auf rund 24,1 Millionen Dollar steigerte ¹². Affiliate-Pins von Shopee erreichten am 28. September Brasilien und Indonesien, am 30. September folgten Wayfairs kuratierte Kollektionen für Großbritannien ⁵⁶. Beim letzten Verkauf erlöste der Trust 18,72 Dollar je Aktie – gegenüber einem Höchststand von 23,88 Dollar am 11. August ¹².

Binnen einer Woche ausgerollt

Auf dem Advertiser-Summit am 17. September↗ von Pinterest sagte Ready: „Pinterest ist jetzt eine Performance-Plattform, und KI treibt all das an“ ³. Die Markteinführungen folgten dem Satz auf dem Fuß. Die an diesem Tag angekündigten Visual Search Ads, die in den kommenden Wochen in allen Werbemärkten von Pinterest an den Start gehen, bringen den obersten Platz in den Suchergebnissen und die Detailansicht von Pins unter den Hammer ³⁴. Mit den Affiliate-Links von Shopee können Creator Produkte in Pins und Videos markieren und Provisionen kassieren ⁵. Ein Programm von Wayfair in Großbritannien baute aus Pinterest-Trenddaten kuratierte Kollektionen und verbuchte einen inkrementellen Umsatzsanstieg von 4,5 Prozent sowie ein Plus von 3,5 Punkten bei der Handlungsabsicht ⁶.

Der Beleg: ein einziger namenloser Werbekunde

Das einzige veröffentlichte Ergebnis des Flaggschiff-Formats ist eine Verbesserung der Kosten pro Installation um bis zu 85 Prozent↗ bei einem einzigen, nicht genannten Unternehmenskunden aus den USA in einem Alpha-Test – ein Ergebnis, das sich nach Angaben von Pinterest womöglich nicht verallgemeinern lässt ⁴. Das Testfenster lief von August 2025 bis August 2026, eine Kontrollgruppe wurde nicht offengelegt ³. Das Wertargument stützt sich auch auf eine Preislücke: Die Tausend-Kontakt-Preise (CPM) von Pinterest liegen bei 2 bis 5 Dollar, die von Meta bei 8 bis 14 Dollar – ein Abschlag, den eine breiter werdende Beta-Phase aushöhlen dürfte ³. Noch dünner fallen die Affiliate-Deals aus. Shopee nimmt die Bestellung an, die Creators kassieren die Provision, und für Pinterest bleibt die Werbung, die es verkauft ⁵. Die Struktur zielt auf die Lücke im Geschäft: 377 Millionen der 640 Millionen Nutzer entfallen auf den Rest der Welt – und dort verbuchte Pinterest 87 Millionen Dollar von 1,18 Milliarden Dollar Umsatz im zweiten Quartal↗ ⁷.

Der Trust des Gründers verkaufte in den Start hinein

Die Formular 144↗ des Familientrusts führt zwischen dem 30. Juni und dem 29. September 23 Verkäufe über jeweils 46.875 Aktien auf, zusammen rund 23,2 Millionen Dollar; dazu kommt ein 24. Verkauf am 30. September im Wert von 878.000 Dollar: insgesamt rund 24,1 Millionen Dollar in 13 Wochen, alles unter einem am 27. Februar aufgelegten Handelsplan ¹². Die realisierten Kurse – je Verkauf die Bruttoerlöse geteilt durch die jeweils 46.875 Aktien – erreichten am 11. August mit 23,88 Dollar ihren Höchststand und sanken bis zum 29. September auf 18,33 Dollar ab: ein Minus von 23 Prozent bis in die Startwoche des Schwenks hinein ¹².

Die Gegenseite des Trades war Pinterest

Ein im Februar aufgelegter Plan liegt zeitlich vor allen hier behandelten Starts und liest sich als Handwerk, nicht als Hellseherei; der Trust hält nach wie vor 34,2 Millionen Aktien der Klasse B ². Pinterest selbst hat in diesem Jahr mehr als zwei Milliarden Dollar für Aktienrückkäufe ausgegeben – zu einem Durchschnittspreis von 18,17 Dollar und damit unter dem niedrigsten Verkaufserlös je Aktie des Trusts von 18,21 Dollar ⁷. Das Geschäft hinter beiden Transaktionen steigerte den Umsatz im zweiten Quartal um 18 Prozent auf 1,18 Milliarden Dollar, bei einer Rekordzahl von 640 Millionen Nutzern, und wies gleichwohl einen Verlust von 47 Millionen Dollar nach GAAP aus ⁷. Bei 19,23 Dollar, in der unteren Hälfte der 52-Wochen-Spanne von 15,42 bis 35,24 Dollar, notiert die Aktie beim 9,3-Fachen der erwarteten Gewinne gegenüber einem veröffentlichten Analystenziel von 30,30 Dollar↗, das rund 60 Prozent höher liegt ⁸.

Was den Ausschlag gibt

Am 1. Oktober hat OpenAI ChatGPT um eine weltweite virtuelle Anprobe erweitert↗. Zuvor hatte das Unternehmen ein Sofortkauf-Experiment eingestellt. Mit dem Schritt betritt OpenAI die Mode-Entdeckung, die bislang Pinterest und Google gehört hat; Google hatte die Anprobe bereits im vergangenen Jahr ausgerollt ⁹. Die Bullen-These verlangt, dass das gebotsbasierte Vergleichsformat mehr abwirft als das Display-Modell, das es ersetzt – und zwar, bevor KI-Assistenten die Suchanfrage an sich ziehen. Und das bei einer Prognose von nur 13 bis 15 Prozent Wachstum für das dritte Quartal ⁷. Pinterest hat die Woche damit verbracht, den Moment des Vergleichs zu bepreisen. OpenAI hat dieselbe Woche damit verbracht, ihn zu verschenken.