핀터레스트, AI 광고 전환 본격 출시…창업자 신탁은 주가 하락 속 2400만달러 매도
핀터레스트는 선행 주가수익비율(PER) 9.3배 수준에 거래 중이다. 애널리스트 목표주가는 30.30달러로 현 주가보다 약 60% 높다. 이 격차를 좁히겠다는 전환이 이번 주 첫 실거래를 선보였지만, 창업자의 신탁은 가격이 떨어지는 와중에도 팔기를 멈추지 않았다.
Vincent Jiang · 3 min read
빌 레디의 커머스 전환이 이번 주 첫 실거래를 만들어냈다. 같은 주에 공동창업자 벤 실버먼의 가족 신탁은 6월 30일 이후 24번째 매도를 신고해 누적 총 매도대금이 약 2410만달러에 달했다 12. 쇼피 제휴 핀이 9월 28일 브라질과 인도네시아까지 확대됐고 웨이페어의 영국 큐레이션 컬렉션이 9월 30일 뒤를 이었다 56. 신탁의 마지막 매도 가격은 주당 18.72달러로, 8월 11일 고점은 23.88달러였다 12.
일주일 만에 현실이 된 전환
9월 17일 핀터레스트 광고주 서밋에서 레디는 “핀터레스트는 이제 퍼포먼스 플랫폼이며, AI가 그 모든 것을 움직이고 있다”고 말했다 3. 발언이 끝나자 출시가 따라왔다. 이날 발표돼 향후 몇 주 안에 핀터레스트 전 광고 시장에 열리는 비주얼 서치 광고(Visual Search Ads)는 검색 결과 최상단 자리와 핀 확대 화면을 경쟁 입찰에 내놓는다 34. 쇼피 제휴 링크는 크리에이터가 핀과 동영상에 상품을 태그하고 수수료를 받을 수 있게 한다 5. 웨이페어의 영국 프로그램은 핀터레스트 트렌드 데이터로 큐레이션 컬렉션을 구성해 추가 매출 4.5% 증가와 행동 의도 3.5%포인트 상승을 기록했다 6.
증거는 익명 광고주 하나
대표 광고 상품이 공개한 유일한 성과는 미국의 한 익명 기업 광고주가 알파 테스트에서 기록한 앱 설치당 비용(CPI) 최대 85% 개선이며, 핀터레스트는 이 결과가 일반화되지 않을 수 있다고 밝혔다 4. 테스트 기간은 2025년 8월부터 2026년 8월까지로 대조군은 공개되지 않았다 3. 가치 논리는 가격 격차에도 기대고 있다. 핀터레스트의 CPM(천 노출당 비용)은 2~5달러로 메타의 8~14달러보다 저렴한데, 베타가 확대되면 이 가격 우위는 좁아지게 돼 있다 3. 제휴 딜은 더 가볍다. 주문은 쇼피가 받고 수수료는 크리에이터가 챙기며, 핀터레스트의 몫은 파는 광고뿐이다 5. 이 구조가 노린 것은 사업의 격차다. 6억4000만 사용자 가운데 3억7700만명이 미국 외 지역에 있는데, 핀터레스트가 그곳에서 거둔 2분기 매출은 11억8000만달러 중 8700만달러에 그친다 7.
창업자의 신탁은 출시 국면에서 팔았다
신탁이 제출한 폼 144(Form 144)에는 6월 30일부터 9월 29일까지 4만6875주씩 모두 23차례, 약 2320만달러어치의 매도가 기록돼 있다. 여기에 9월 30일 87만8000달러어치의 24번째 매도가 더해져 13주 동안 총 매도대금은 약 2410만달러에 이른다. 모두 2월 27일 채택한 매매 계획에 따른 매도다 12. 회차별 실현 가격, 즉 각 회차의 총 매도대금을 4만6875주로 나눈 값은 8월 11일 23.88달러로 정점을 찍은 뒤 9월 29일 18.33달러까지 떨어졌다. 전환의 출시 주간까지 이어진 하락 폭은 23%다 12.
실현 가격 23달러대→18달러, 신탁은 매주 두 번씩 팔았다
Data
| 주당 실현 가격 | |
|---|---|
| 6월 30일 | $21.45 |
| 7월 1일 | $21.64 |
| 7월 7일 | $22.63 |
| 7월 8일 | $22.22 |
| 7월 14일 | $22.25 |
| 7월 15일 | $23.03 |
| 7월 21일 | $22.54 |
| 7월 22일 | $22.57 |
| 8월 11일 | $23.88 |
| 8월 12일 | $23.23 |
| 8월 18일 | $23.4 |
| 8월 19일 | $23.11 |
| 8월 25일 | $23.53 |
| 8월 26일 | $23.57 |
| 9월 1일 | $21.63 |
| 9월 2일 | $21.23 |
| 9월 8일 | $20.07 |
| 9월 9일 | $20.04 |
| 9월 15일 | $19.22 |
| 9월 16일 | $18.64 |
| 9월 22일 | $19.5 |
| 9월 23일 | $18.21 |
| 9월 29일 | $18.33 |
| 9월 30일 | $18.72 |
거래의 반대편에는 핀터레스트가 있었다
2월에 채택된 계획은 이번에 거론된 출시 행사 어느 것보다 앞서 세워진 것이라 예언이 아니라 배관처럼 정해진 절차로 읽힌다. 신탁은 여전히 클래스 B 주식 3420만주를 보유하고 있다 2. 정작 핀터레스트는 올해 자사주 매입에 20억달러가 넘는 돈을 썼는데, 평균 매입 단가는 18.17달러로 신탁이 가장 싸게 판 가격인 18.21달러보다도 낮다 7. 양쪽 거래의 밑바탕이 된 사업은 사상 최대 6억4000만명의 사용자를 바탕으로 2분기 매출을 18% 늘려 11억8000만달러를 기록했지만, 여전히 GAAP 기준 4700만달러 적자를 냈다 7. 52주 밴드(15.42~35.24달러)의 하단부에 자리한 19.23달러에서 이 종목은 선행 주가수익비율(PER) 9.3배에 거래되고 있으며 공개된 목표주가 30.30달러는 약 60% 높은 수준이다 8.
2분기 성장률 18%로 재가속…3분기 가이던스는 13~15%
- 전년 동기 매출 증가율
- Estimate
Data
| 전년 동기 매출 증가율 | |
|---|---|
| 23년 3분기 | 11.5% |
| 23년 4분기 | 11.9% |
| 24년 1분기 | 22.8% |
| 24년 2분기 | 20.6% |
| 24년 3분기 | 17.7% |
| 24년 4분기 | 17.6% |
| 25년 1분기 | 15.5% |
| 25년 2분기 | 16.9% |
| 25년 3분기 | 16.8% |
| 25년 4분기 | 14.3% |
| 26년 1분기 | 17.8% |
| 26년 2분기 | 18.2% |
| 26년 3분기 (estimate) | 14% (13–15%) |
무엇이 승부를 가르나
오픈AI는 10월 1일 챗GPT에 전 세계 대상 가상 피팅(virtual try-on) 기능을 추가했다. 즉시결제(instant checkout) 실험을 접은 뒤의 조치로, 핀터레스트와 구글이 지배해 온 패션 탐색 영역에 발을 들인 셈이다. 구글은 작년에 가상 피팅 기능을 선보였다 9. 강세 시나리오가 성립하려면 AI 어시스턴트가 검색 질의를 흡수해 버리기 전에, 입찰형 비교 광고가 대체 대상인 디스플레이 모델보다 더 많은 수익을 올려야 한다. 3분기 매출 성장률 가이던스는 13~15%에 불과하다 7. 핀터레스트는 이번 주를 '비교의 순간'에 가격을 매기는 데 썼다. 오픈AI는 같은 주를 그 순간을 공짜로 푸는 데 썼다.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
