ロビンフッド・チェーン、取引量42%減 10億ドルは滞留 手数料負担は12月31日まで

取引は42%減、資金は残った

ロビンフッド▲+1.92% — ロビンフッド, up 1.92 percent today・チェーンの1日平均取引件数は10月2~8日の週に620万件となり、9月10~16日の週の1080万件から42%減った↗。アクティブアドレスは31%減の約32万2000、週間の現物取引高も21%減の74億5000万ドルと落ち込んだ¹。ただ、資金が冷え込んだ取引につられて外へ出たわけではない。チェーンのアプリへの預け入れ額は2%増の10億4000万ドルとなり、ステーブルコインの供給量も約11億ドルで推移した²。資本はロビンフッド・チェーンを去っていない。ただ、持ち手を替えなくなっただけだ。

ロビンフッドが手にする手数料が急減

10月2~8日の週、ユーザーが支払ったネットワーク手数料は1日約6万5000ドルと、39%減った。最もにぎわった9月上旬の1日には約800万ドルだった¹。バーンスタインが9月にまとめたリポートによれば、ネットワーク手数料の約9割はロビンフッドが受け取る。つまり今回の減少は、このチェーンが生み出すために作られたまさにその収入源を直撃している¹。同社は9月1~23日だけでも手数料5020万ドルを計上↗していた³。証券事業の第2四半期売上高13億1000万ドル↗⁵と比べれば小さな数字だ。だが重要なのは水準ではなく方向である。この資金の流れはほかにも及ぶ。アービトラムの9月収入は過去最高の545万ドルで、87%が「Orbit」のライセンス収入。その中身は事実上、ロビンフッド・チェーンから得る1割の取り分だ⁶。

トークン化株式のために作り、ミームコインが動かす

チェーンは7月1日、目玉の用途にトークン化株式を据えて始動した⁴。だが、ブームは別のところから来た。ローンチパッド(launchpad)「Pons」が8月の1日だけで2万2600種類のトークンを発行し、Ponsとミームコイン取引ツールのGMGNがアプリ収入の大半を生んだ⁴。「ミームにもぴったりだ」とブラド・テネフCEOは7月に語った⁴。KuCoinの集計によると、現実世界の資産(RWA)の取引は9月中旬で3000万ドルを下回り、取引量の0.1%未満だった⁶。トークン化株式の用途を支えるのは、今やほとんど回転しない預け入れ額だ。

退出ではなく「二日酔い」

手数料は9月16日、97%減の約23万ドルまで落ちた↗。それでもこの日、チェーンは890万件の取引を処理していた⁷。10月に変わったのは、取引の回転まで手数料の下落に続いたことだ¹。ロックされた総額(TVL)は約10億5000万ドルにとどまり、直近24時間の手数料は約4万6000ドルだ²¹⁰。冷え込みは業界全体の現象で、ロビンフッドからの大量流出ではない。Ponsが37%落ちた同じ週に、ソラナのPumpSwapも36%下落した⁷。トラッカーにも、ロビンフッドのネットワークからの大量移転を示す形跡はない⁸。唯一伸びているのは永続先物で、26%増の約73億5000万ドルとなった¹。

12月31日が実験の日

取引額が50セントを超えるウォレットでのスワップにかかるネットワーク手数料を肩代わりする優遇措置は、9月29日で終了する予定だった。ロビンフッドはこれを12月31日まで延長した。取引プラットフォームのArcusも10月1日から報酬ポイントの上乗せ配布を行っている¹。ロビンフッド・チェーンはこれとは別に、アービトラムの「優先ガスオークション(Priority Gas Auctions)」の導入を検討している↗。導入すれば、トレーダーは追加料金を払って処理の順番を繰り上げられるようになる。ロビンフッドはコメントを控えた⁹。ガス代が無料のまま活動が落ち込み続けた数週間は、利用者が自腹を切るときに何が起きるかを判断する材料にならない。その答えを出せるのは12月31日だ。