El director de tecnología de SailPoint dice que la compañía está cerca de la inteligencia artificial general (AGI) mientras veta hablar de ingresos; la IA no llega al 6% de los ingresos recurrentes

El 14 de octubre, con la acción calificada de compra pero cotizando por debajo de los 22 dólares de su salida a bolsa de febrero de 2025, y con los resultados de diciembre esperándola como primer examen, SailPoint▲+2.22% — SailPoint, up 2.22 percent today puso a Scott Schmitz, de relaciones con inversores, en una llamada con analistas para fijar una regla básica: «No hablaremos del impacto financiero de los productos en esta llamada↗». ¹²³ Minutos después, el director de tecnología, Chandra Gnanasambandam, dijo a la misma audiencia: «Estamos en la AGI, o al menos cerca de ella» ¹. La llamada desgranó una hoja de ruta de producto y se negó a asociarle ingresos.

Los agentes están anunciados; la mayoría aún no se ha lanzado

En su conferencia Navigate, celebrada en Austin el 6 de octubre, SailPoint —cuyo software decide quién puede acceder a qué dentro de una empresa— anunció tres clases de agentes autónomos↗: los rojos detectan a una IA cuando lee datos a los que su dueño no puede acceder; los azules detienen una brecha de seguridad en curso; y los verdes automatizan las campañas de certificación, las revisiones periódicas de accesos que realizan las grandes empresas ¹⁴⁵. Gnanasambandam explicó a los analistas que un cliente grande típico —una de las 2.000 mayores compañías del mundo— genera entre 75 y 150 millones de interacciones de agentes al día, en un mundo que él cifraba en un 99% de privilegio permanente y siempre activo ¹.

El argumento de la demanda lo alimenta la propia compañía. La encuesta Horizons de SailPoint dice que el 79% de las empresas operan ya agentes de IA en producción y que solo el 2% los gobierna con herramientas de identidad; un piloto en una empresa Fortune 500 sacó a la luz más de 10.000 agentes desconocidos en una semana ⁴⁵.

El 80% de los anuncios se lanzará el 1 de noviembre o después

La entrega es más escasa. El director de tecnología situó en torno al 80% de los anuncios con disponibilidad para el 1 de noviembre o para fin de año; el hito más cercano es la integración completa de Entro —la firma de identidades no humanas comprada en junio—, que estará disponible de forma general en noviembre ¹⁶. Uno de los mayores bancos del mundo firmó en Navigate un acuerdo para cocrear el agente verde de certificación entre diciembre y enero ¹.

Los ingresos recurrentes crecen un 25%; los ingresos, un 17

El trimestre de julio, publicado el 9 de septiembre, es la base que la hoja de ruta debe elevar: unos ingresos de 308,8 millones de dólares, un 16,8% más y ligeramente por debajo del consenso; unos ingresos recurrentes anuales —la base de suscripción— de 1.231 millones de dólares, un 25% más; y un ARR impulsado por la IA que apenas supera los 70 millones, más del 30% del ARR neto nuevo pero menos del 6% del total ²⁷⁸. La pérdida neta según los PCGA —las normas contables estándar de EE. UU.— se amplió hasta los 50,4 millones de dólares, y el flujo de caja libre cayó un 18,6%, hasta 37,4 millones ²⁷.

La tesis alcista ya cuenta con respaldo institucional. Oppenheimer inició el 7 de octubre la cobertura con una recomendación de 'outperform' y un precio objetivo de 30 dólares↗, y su analista, Ittai Kidron, calificó el 85% en manos del fondo de capital riesgo Thoma Bravo de lastre para el sentimiento y la valoración, aunque a su juicio no debería afectar a los fundamentales ⁹.

Hasta el informe alcista admite que la IA está reemplazando el crecimiento

Un informe de Seeking Alpha del 17 de octubre recomienda la compra del valor↗ y reconoce el aprieto. Su autor escribe que los productos de IA «están reemplazando el crecimiento general, no sumándose a él», y que el plan de 2029 —2.100 millones de dólares de ARR, con 800 millones de la IA— exige un cambio de rumbo importante y una aceleración significativa del ARR neto nuevo ³. Para la línea de negocio de la IA, eso significa multiplicarse por más de diez en menos de tres años ³¹⁰.

Diciembre lo decidirá

Los resultados del trimestre de octubre se presentarán en diciembre, con una previsión de ingresos de entre 326 y 330 millones de dólares↗ ². La guía del conjunto del ejercicio implica que en el segundo semestre deben llegar unos 130 millones de dólares de flujo de caja libre, tras los 69,9 millones del primero ⁷. SAIL cerró el 16 de octubre en 18,75 dólares, con un descenso del 5,06% y una capitalización bursátil de 10.700 millones de dólares, todavía por debajo de su precio de salida a bolsa, mientras que su rival Okta▲+2.21% — Okta, up 2.21 percent today prácticamente ha duplicado su valor este año ¹⁰².

El privilegio permanente cero (zero standing privilege) es, además, una limpieza que llevará años. Sanjeev Shukla, responsable global de identidad de Accenture▲+1.02% — Accenture, up 1.02 percent today, explicó en Navigate que los bancos de primer nivel que han gastado cientos de millones de dólares solo cubren alrededor del 65% del acceso privilegiado ⁵. El presidente de SailPoint, Matt Mills, marcó el listón desde el escenario: «Oblíguennos a nosotros, y a cada proveedor con el que se encuentren, a enseñarles el ganado» ⁵. El informe de diciembre será la primera prueba sólida en uno u otro sentido.