Diretor de tecnologia da SailPoint diz que empresa está perto da AGI enquanto companhia veta falar de receita; IA responde por menos de 6% da receita recorrente

Em 14 de outubro, com a ação sob recomendação de compra, mas negociando abaixo dos US$ 22 da oferta inicial (IPO) de fevereiro de 2025 — e com o balanço de dezembro pela frente como primeiro ponto de checagem —, a SailPoint▲+2.22% — SailPoint, up 2.22 percent today colocou Scott Schmitz, de relações com investidores, em teleconferência com analistas para estabelecer uma regra do jogo: "Não vamos discutir o impacto financeiro dos produtos nesta teleconferência↗" ¹²³. Minutos depois, o diretor de tecnologia, Chandra Gnanasambandam, disse ao mesmo público: "estamos na AGI, ou pelo menos perto da AGI" ¹. A teleconferência detalhou um roteiro de produtos — e se recusou a atrelar a ele qualquer receita.

Os agentes foram anunciados; a maioria ainda não foi lançada

Na conferência Navigate, em Austin, em 6 de outubro, a SailPoint — cujo software decide quem, dentro de uma empresa, pode acessar o quê — anunciou três classes de agentes autônomos↗: os vermelhos detectam uma IA lendo dados que seu dono não pode tocar; os azuis interrompem uma invasão em andamento; os verdes automatizam as campanhas de certificação, as revisões periódicas de acesso que grandes empresas realizam ¹⁴⁵. Gnanasambandam disse aos analistas que um grande cliente típico — uma das 2 mil maiores empresas do mundo — gera de 75 a 150 milhões de interações de agentes por dia, num mundo que ele estimou em 99% de privilégio permanente, sempre ativo ¹.

O argumento de demanda vem das próprias empresas. A pesquisa Horizons, da SailPoint, mostra que 79% das empresas já usam agentes de IA em produção e que apenas 2% as governam com ferramentas de identidade; em um piloto numa companhia da Fortune 500, mais de 10 mil agentes desconhecidos apareceram em uma semana ⁴⁵.

80% dos anúncios só chegam em 1º de novembro ou depois

A entrega é mais magra. Segundo o diretor de tecnologia, cerca de 80% do que foi anunciado só fica disponível em 1º de novembro ou no fim do ano; o marco mais próximo é a integração completa da Entro, empresa de identidades não humanas comprada em junho, com disponibilidade geral em novembro ¹⁶. Um dos maiores bancos do mundo assinou na Navigate um acordo para codesenvolver o agente verde de certificação entre dezembro e janeiro ¹.

Receita recorrente cresce 25%; receita cresce 17%

O trimestre encerrado em julho, divulgado em 9 de setembro, é o patamar que o roteiro de produtos precisa elevar: a receita foi de US$ 308,8 milhões, alta de 16,8% e ligeiramente abaixo do consenso; a receita recorrente anual (ARR) — a base de assinaturas — somou US$ 1,231 bilhão, alta de 25%; e o ARR movido a IA ficou pouco acima dos US$ 70 milhões, mais de 30% do novo ARR líquido, mas menos de 6% do total ²⁷⁸. O prejuízo líquido pelos padrões contábeis americanos (GAAP) ampliou-se para US$ 50,4 milhões, e o fluxo de caixa livre caiu 18,6%, para US$ 37,4 milhões ²⁷.

A tese otimista já tem peso institucional. A Oppenheimer iniciou em 7 de outubro a cobertura das ações com recomendação de outperform e preço-alvo de US$ 30↗, e seu analista, Ittai Kidron, classificou os 85% em mãos do fundo de private equity Thoma Bravo como um overhang de sentimento e de valuation que não deveria afetar os fundamentos ⁹.

Até a nota otimista admite que a IA está substituindo o crescimento

Uma nota do Seeking Alpha publicada em 17 de outubro↗ recomenda a compra das ações e admite o dilema. O autor escreve que os produtos de IA "estão substituindo, e não somando a" o crescimento geral, e que o plano de US$ 2,1 bilhões em ARR para 2029, dos quais US$ 800 milhões vindos da IA, exige uma grande mudança de rota e aceleração significativa do novo ARR líquido ³. Para a linha de IA, isso significa crescer mais de dez vezes em menos de três anos ³¹⁰.

Dezembro decide

O balanço do trimestre encerrado em outubro será divulgado em dezembro, com guidance de receita entre US$ 326 milhões e US$ 330 milhões↗ ². Pelo guidance do ano inteiro, cerca de US$ 130 milhões de fluxo de caixa livre terão de chegar no segundo semestre, depois dos US$ 69,9 milhões do primeiro ⁷. A ação SAIL fechou a US$ 18,75 em 16 de outubro, em queda de 5,06%, com valor de mercado de US$ 10,70 bilhões — ainda abaixo do preço da oferta inicial —, enquanto a rival Okta▲+2.21% — Okta, up 2.21 percent today praticamente dobrou de valor neste ano ¹⁰².

O privilégio permanente zero também é uma limpeza de vários anos. Sanjeev Shukla, líder global de identidade da Accenture▲+1.02% — Accenture, up 1.02 percent today, disse no Navigate que bancos de primeira linha que já gastaram centenas de milhões de dólares ainda cobrem apenas cerca de 65% do acesso privilegiado ⁵. Do palco, o presidente da SailPoint, Matt Mills, fixou a régua: "Façam com que a gente e todo fornecedor que vocês encontrarem mostrem o gado." ⁵ O balanço de dezembro é a primeira prova concreta, em um sentido ou noutro.