عودة سيلسفورس بقيمة 63 مليار دولار تقوم على مكاسب ورقية في أنثروبيك يعتزم بينيوف بيعها
وضعت سيلسفورس في مؤتمر دريمفورس هدفاً لإيرادات السنة المالية 2030 يتجاوز 63 مليار دولار، فوق توقعات المحللين التي جمعتها LSEG عند 59.2 مليار دولار، فيما أعلن جيم كرامر انفجار مراهنات البيع على المكشوف ضد أسهم البرمجيات. أما دفتر الحسابات فيقول: مكاسب ورقية بقيمة 2.6 مليار دولار من أنثروبيك ضمن مفاجأة الأرباح، وحصة يتوقع بينيوف بيعها لسداد ديون إعادة شراء الأسهم، ونمو اقتُني بمضاعف يُقال إنه 67 ضعف الإيرادات.
Vincent Jiang · 3 min read
هدف بقيمة 63 مليار دولار وشكرٌ لمن باعوا السهم عند 150 دولاراً
أغلقت سيلسفورس جلسة دريمفورس المخصصة للمحللين في 16 سبتمبر/أيلول 2026 معلنةً هدفاً لإيرادات السنة المالية 2030 يفوق 63 مليار دولار، مقابل توقعات المحللين التي جمعتها LSEG عند 59.2 مليار دولار 1. وشكر بينيوف «جميع من باعوا لنا السهم عند 150 دولاراً» 1. ودفن جيم كرامر الطرف الآخر من تلك الصفقة في الأول من أكتوبر/تشرين الأول: قال إن المستثمرين الذين راهنوا على أن الذكاء الاصطناعي سيقضي على البرمجيات «انفجروا»، بعد ربع ارتفع فيه السهم نحو 46 في المئة 2.
معظم تجاوز التوقعات مكسب ورقي
أظهر تقرير 26 أغسطس/آب الذي أطلق موجة الصعود ربحية سهم وفق المعايير غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (غير GAAP) بلغت 5.90 دولار مقابل توقعات عند 3.27 دولار، فيما وفّرت مكاسب الاستثمارات الاستراتيجية البالغة 2.6 مليار دولار والمرتبطة برهانها في أنثروبيك 2.53 دولار من هذا الرقم 3. وبقي دخل العمليات ثابتاً عند 2.331 مليار دولار رغم نمو الإيرادات 10.8 في المئة 3. وخفّضت عمليات إعادة شراء بقيمة 25 مليار دولار نُفّذت في مارس/آذار بتمويل من ديون جديدة عدد الأسهم المخففة إلى 821 مليون سهم من 962 مليوناً 34. وصعد السهم ما يقارب 23 في المئة، مسجلاً أفضل يوم له منذ عام 2020 14.
مكاسب الاستثمارات الاستراتيجية وفّرت ما يكاد يكون كامل تجاوز ربحية السهم للتوقعات في الربع
Data
| ربحية السهم (غير GAAP) | |
|---|---|
| التوقعات | $3.27 |
| مكاسب الاستثمارات الاستراتيجية | $2.53 |
| المعلنة | $5.9 |
صافي الربح يقفز 87% في الربع الذي أعاد الحياة إلى السهم
Data
| صافي الربح | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $1.22B |
| الربع الرابع 2023 | $1.45B |
| الربع الأول 2024 | $1.53B |
| الربع الثاني 2024 | $1.43B |
| الربع الثالث 2024 | $1.53B |
| الربع الرابع 2024 | $1.71B |
| الربع الأول 2025 | $1.54B |
| الربع الثاني 2025 | $1.89B |
| الربع الثالث 2025 | $2.09B |
| الربع الرابع 2025 | $1.94B |
| الربع الأول 2026 | $2.11B |
| الربع الثاني 2026 | $3.53B |
الحصة والدين والبيع
قال بينيوف للمستثمرين إن حصة الشركة في أنثروبيك، التي اقتُنت بمئات الملايين من الدولارات، يُرجَّح أن تبلغ قيمتها عشرات المليارات: «سننتهي على الأرجح إلى بيعها» لسداد ديون إعادة الشراء المتسارع، فوق 60 مليار دولار من الأسهم أُعيد شراؤها بالفعل 146. وتظل أنثروبيك شركة خاصة، ما يجعل الخروج من الاستثمار متوقفاً على صفقة بيع ثانوية أو على الطرح الذي تحضّره في نوفمبر/تشرين الثاني بتقييم مستهدف يبلغ 2 تريليون دولار 5. غير أن تجاوز التوقعات، وإعادة شراء الأسهم، وهدف الـ63 مليار دولار، تقوم جميعها على أرباح دفترية لدى طرف مقابل واحد: مختبر خسر 42 مليار دولار في 2025 5.
نموّ مشترى
ارتفع توقع إيرادات سيلسفورس للسنة المالية 2027 بمقدار 300 مليون دولار، منها 200 مليون دولار تأتي من استحواذَي Contentful وFin قيد الإتمام 3. وفي 29 سبتمبر/أيلول وقّعت الشركة اتفاقية الاستحواذ على Listen Labs، وهي شركة ناشئة متخصصة في المقابلات عبر الذكاء الاصطناعي: من دون إفصاح عن السعر، فيما أفادت تقارير بصفقة بـ2 مليار دولار مقابل نحو 30 مليون دولار من الإيرادات السنوية، أي نحو 67 ضعفاً، فيما يظل الرقمان غير مؤكدين 78. وكانت الشركة الناشئة قد انسحبت من جولة تمويل موقّعة من الفئة «C» بقيمة 125 مليون دولار على تقييم 1.5 مليار دولار 7. وفي بريطانيا وقّعت هيئة الإيرادات والجمارك (HMRC)، جهاز الضرائب في البلاد، اتفاقية لإدارة علاقات العملاء (CRM) مدتها 10 سنوات بقيمة تصل إلى 2.4 مليار جنيه إسترليني شاملة ضريبة القيمة المضافة، أي ضعف مبلغ 1.2 مليار جنيه إسترليني الذي كانت قد خصصته في الميزانية 9.
النمو العضوي حقيقي
غير أن الحجة المضادة ليست مجرد كلام؛ فأدلتها موثقة بالأرقام. فقد تجاوزت الإيرادات السنوية المتكررة لمنصة «أجنت فورس» 1.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 240%، وارتفعت التزامات الأداء المتبقية الحالية بنسبة 14% إلى 33.5 مليار دولار. كما انضم ما يصل إلى 1000 عميل إلى النسخة التجريبية من «كلاود فورس» (Claudeforce) 31. ويقول ميغيل ميلانو، رئيس العمليات في سيلسفورس، إنه كفّ عن ترداد مصطلح «SaaSpocalypse» (كارثة البرمجيات كخدمة) 1.
الإفصاحات التي ستحسم الجدل
من المتوقع أن تكتمل صفقة Listen Labs بحلول 31 يناير/كانون الثاني 2027، وسيؤكد الإفصاحُ الرسمي مضاعفَ الـ67 ضعفاً أو يقبره 78. ولم يقدم بينيوف أي جدول زمني لبيع الحصة 4. وحتى يتم البيع، تواصل سيلسفورس العمل على نماذج أنثروبيك، مع إنفاق متوقع بنحو 300 مليون دولار هذا العام على «التوكنات» (وحدات معالجة النصوص لدى نماذج الذكاء الاصطناعي)، فيما تحرّك تقلبات أنثروبيك أرباح الشركة بالفعل بمئات الملايين من الدولارات 4.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
