세일즈포스 '630억 달러 컴백'…버팀목은 베니오프가 팔아치우려는 앤스로픽 평가익

630억 달러 목표, 그리고 '150달러에 팔아준 분들'

세일즈포스는 2026년 9월 16일 드림포스(Dreamforce) 애널리스트 세션을 마무리하며 2030 회계연도 매출 목표를 630억 달러 이상으로↗ 내걸었다. LSEG 집계 컨센서스는 592억 달러였다 ¹. 베니오프는 “우리 주식을 150달러에 팔아준 모든 분들께 감사하다”고 말했다 ¹. 짐 크래머는 10월 1일 세일즈포스 주가가 한 분기 동안 약 46% 오른 뒤 그 거래의 반대편을 매장해 버렸다. AI가 소프트웨어를 끝장내리라 내기한 투자자들은 '박살났다'고 그는 말했다↗ ².

어닝 서프라이즈, 대부분은 평가익이었다

랠리의 시발점이 된 8월 26일 실적 발표↗에서 세일즈포스는 비-GAAP 주당순이익(EPS) 5.90달러를 기록했다. 컨센서스는 3.27달러였고, 5.90달러 가운데 2.53달러는 앤스로픽 투자와 연결된 26억 달러 규모의 전략투자 평가익이 채운 몫이었다 ³. 매출은 10.8% 늘었지만 영업이익은 23억3100만 달러로 제자리였다 ³. 지난 3월에는 신규 부채를 끌어 250억 달러어치 자사주를 사들였고, 희석 주식수는 9억6200만주에서 8억2100만주로 줄었다 ³⁴. 주가는 23% 가까이 급등하며 2020년 이래 최대 일간 상승폭을 기록했다 ¹⁴.

지분과 부채, 그리고 매각

베니오프는 투자자들에게 이렇게 말했다. 수억 달러에 매입한 앤스로픽 지분은 가치가 수백억 달러에 이를 것으로 보이며, "결국에는 아마도 팔게 될 것"↗이라고. 매각대금으로는 자사주 조기매입(ASR)에 따른 부채를 갚는다는 구상이다. 이미 자사주로 사들인 주식만 600억 달러에 달한다 ¹⁴⁶. 앤스로픽은 비상장사여서 지분을 회수하려면 세컨더리(장외 주식 거래)를 거치거나 2조 달러 밸류에이션을 목표로 11월 준비 중인 상장↗을 기다려야 한다 ⁵. 어닝 서프라이즈도, 자사주 매입도, 630억 달러 목표도 모두 한 상대의 장부 위에 얹혀 있다. 그 상대는 2025년 420억 달러의 손실을 기록한 연구소다 ⁵.

돈으로 산 성장

2027 회계연도 매출 전망치는 3억 달러 올라갔다. 이 중 2억 달러는 진행 중인 Contentful과 Fin 인수에서 나오는 몫이다 ³. 세일즈포스는 9월 29일 AI 면접 스타트업 Listen Labs 인수 계약을 맺었다. 인수가는 공개하지 않았는데, 보도된 금액은 20억 달러로 연환산 매출 약 3000만 달러의 약 67배에 해당한다↗. 두 수치 모두 아직 확인되지 않았다 ⁷⁸. 이 스타트업은 앞서 기업가치 15억 달러에 1억2500만 달러를 조달하는 시리즈C 계약을 맺어 놓고도 발을 뺀 전력이 있다 ⁷. 영국 세무청 HMRC도 세일즈포스와 부가세(VAT) 포함 최대 24억 파운드 규모의 10년 CRM 계약↗을 체결했다. 애초 잡았던 예산 12억 파운드의 두 배다 ⁹.

내재 성장의 근거도 실재한다

반론에도 숫자가 있다. 에이전트포스의 연 반복 매출(ARR)은 15억 달러를 넘어섰다. 240% 늘어난 수치다. 현재 잔여 수행의무(cRPO)는 14% 증가해 335억 달러를 기록했다. 최대 1000개 고객사가 클로드포스(Claudeforce) 베타에 합류했다 ³¹. 최고운영책임자(COO) 미겔 밀라노는 "이제 'SaaS포칼립스(SaaSpocalypse)'라는 말은 그만하겠다"고 말했다 ¹.

판가름은 공시가 낸다

Listen Labs 인수는 2027년 1월 31일까지 종결될 전망이다. 이때 제출되는 공시가 매출 67배 배수의 진위를 확인하거나 뒤엎을 것이다↗ ⁷⁸. 베니오프는 앤스로픽 지분 매각 일정은 내놓지 않았다 ⁴. 매각이 이뤄지기 전까지 세일즈포스는 앤스로픽 모델에 기대어 운영을 이어간다. 올해 토큰 사용 비용은 약 3억 달러로 예상되며, 앤스로픽의 등락은 이미 세일즈포스 실적을 수억 달러 단위로 흔들고 있다 ⁴.