رهان سامسونج البالغ 5 مليارات دولار على الركائز يشتري أدواته من منافس هزمها في المحكمة
كشفت هانمي سيميكونداكتور (Hanmi Semiconductor)، التي هزمت وحدة تابعة لسامسونج في دعوى براءات اختراع عام 2012، عن أول طلبية معدات يُفصح عن أسماء أطرافها ضمن توسعة الركائز البالغة 6.78 تريليون وون التي تنفذها سامسونج إلكترو ميكانيكس. جاء الإفصاح في اليوم نفسه الذي رفع فيه العقد السادس لمكثفات الذكاء الاصطناعي المبرم لدى الشركة التابعة حصيلة عقودها المعلنة في 2026 إلى 3.9 تريليون وون. تدخل الطاقة الإنتاجية الجديدة الخدمة عام 2028، فيما تنتهي هذا الشهر أرضية الدعم التي تشكلها عمليات إعادة شراء الأسهم لأسهم الرقائق الكورية.
Vincent Jiang · 3 min read
عداوة أنهتها أزمة نقص
رفعت هانمي سيميكونداكتور في عام 2012 دعوى على سيميس (Semes)، وحدة معدات الرقائق التابعة لشركة سامسونج إلكترونيكس، بشأن تقنية قطع أساسية، وفازت في الدعوى؛ ومنذ ذلك الحين ظل حجم تعامل المجموعة مع هانمي متواضعاً 1. وفي 6 أكتوبر/تشرين الأول 2026، أفصحت هانمي عن طلبية قيمتها 24.48 مليار وون (نحو 18 مليون دولار) من سامسونج إلكترو ميكانيكس، ذراع المكونات التابعة لشركة سامسونج إلكترونيكس، لأجهزة قطع وفحص وتكديس ركائز رقائق الذكاء الاصطناعي 12. وقال رئيس مجلس إدارة هانمي كواك دونغ شين إنه «سعيد بانضمام مجموعة سامسونج» 2.
دامت العداوة أربعة عشر عاماً، ونقص الركائز هو ما وضع لها نهاية.
رهان بقيمة 5 مليارات دولار يحصل على أول إيصال
وتُعد هذه الصفقة أول طلبية معدات يُفصح عن أسماء أطرافها ضمن التوسعة البالغة 6.78 تريليون وون التي أقرّها مجلس إدارة سامسونج إلكترو ميكانيكس في 28 سبتمبر/أيلول، أي رهان الركائز الزجاجية الذي حللناه في 4 أكتوبر/تشرين الأول: 4.27 تريليون وون لخطوط ركائز FC-BGA جديدة في سيجونغ، و2.51 تريليون وون لفيتنام، في أكبر استثمار لمنتج واحد في تاريخ الشركة، إذ يعادل 43.6 بالمئة من حقوق الملكية المجمعة 13.
وبالنسبة إلى المورّد، تمثل الطلبية اختراقاً: فهي تعادل 4.24 بالمئة من مبيعات هانمي البالغة 576.68 مليار وون في 2025، وترفع حصيلة عقودها المعلنة في 2026 إلى 86.2 مليار وون بزيادة 39.8 بالمئة، على أن يستمر التسليم حتى 17 ديسمبر/كانون الأول 2027 2. بات لمشروع التوسعة سجل موثّق بتواريخ محددة، لا مجرد وعد.
الطلب موقَّع حتى 2027؛ والطاقة الإنتاجية مسألة عام 2028
وفي الصباح نفسه، أفصحت سيماكو (SEMCO)، الاسم المختصر لسامسونج إلكترو ميكانيكس، عن عقد مدته عام بقيمة 285.6 مليار وون لتوريد مكثفات خوادم الذكاء الاصطناعي لعميل عالمي لم يُذكر اسمه، في سادس اتفاق طويل الأمد تبرمه منذ مايو/أيار، لترفع حصيلة عقودها المعلنة في 2026 إلى نحو 3.9 تريليون وون 45. وتقول سيماكو إنها تسيطر على أكثر من 40 بالمئة من سوق مكثفات MLCC لخوادم الذكاء الاصطناعي، وهو سوق يتوقع غولدمان ساكس أن ينمو من 1.4 مليار دولار في 2025 إلى 5.8 مليار دولار في 2030 45.
العقبة هي التوقيت: فمكثفات العقود تمتد شحناتها حتى نهاية عام 2027، بينما تبلغ خطوط الركائز الجديدة الإنتاج الضخم في سبتمبر/أيلول 2028 3.
الحيتان حوّلت مراكزها بالفعل
لم ينتظر أثرى مستثمري كوريا. ففي الربع الثالث، سجّل العملاء الذين لا تقل أصولهم عن مليار وون لدى أكبر ثلاث شركات وساطة مبيعات صافية تجاوزت 1.5 تريليون وون من أسهم سامسونج إلكترونيكس وإس كيه هاينكس مجتمعة، مقابل مشتريات صافية بقيمة 191.1 مليار وون في سهم سيماكو 6. وفي 6 أكتوبر/تشرين الأول، تصدّرت سيماكو قائمة المشتريات الصافية لدى أفضل 1 بالمئة من متداولي ميراي أسيت (Mirae Asset) من حيث العائد خلال شهر واحد؛ إذ ارتفع السهم 5.63 بالمئة إلى 1.67 مليون وون، في أكبر مكسب بين أكبر عشرة أسهم في مؤشر كوسبي 7.
ورفعت كوريا للاستثمار والأوراق المالية سعرها المستهدف لسهم سيماكو إلى 2.4 مليون وون، مقدِّرةً أن صفقة مكثفات السيليكون البالغة 1.557 تريليون وون وحدها ستدرّ 500 مليار وون من إيرادات عام 2027 وتريليون وون في عام 2028 7.
أثرياء كوريا باعوا 1.5 تريليون وون من أسهم الذاكرة واشتروا سهم شركة المكثفات التابعة
Data
| Value | |
|---|---|
| سامسونج إلكترونيكس | -₩864.8B |
| إس كيه هاينكس | -₩716.2B |
| سامسونج إلكترو ميكانيكس | ₩191.1B |
الوجه الآخر للصفقة
يرى تحليل المحافظ الذي ترتكز عليه هذه الأرقام أن مبيعات الربع الثالث جاءت إدارةً للمخاطر في وقت أذكت فيه التقلبات مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي، لا حكمًا على أي إفصاح بعينه؛ فقد استقرت الأموال ذاتها في أسهم سامسونج الممتازة وفي صناديق خيارات الشراء المغطاة ذات التوزيعات الشهرية 6. كما يقترب الدعم الشرائي الذي كان يسانده أسهم الرقائق الكورية من نهايته؛ فقد أنجزت سامسونج إلكترونيكس 74.69 بالمئة من برنامج إعادة شراء أسهمها وأنجزت إس كيه هاينكس 58.79 بالمئة، ويُتوقع اكتمال البرنامجين بحلول منتصف أكتوبر/تشرين الأول 8.
ما يستحق المتابعة
تتوقع سامسونج عوائد للمساهمين في 2026 تتراوح بين 90 و110 تريليون وون، وهي أكبر حزمة من نوعها في تاريخ الشركات الكورية، على أن يُحدَّد حجم الجزء المتبقي منها في اجتماع لمجلس الإدارة في أواخر يناير/كانون الثاني 2027 9. لكن أول ما يستحق المتابعة هو منتصف أكتوبر/تشرين الأول: تنتهي برامج إعادة شراء الأسهم قبل عامين من بدء تشغيل أول خط إنتاج جديد للركائز.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
