Samsungs Fünf-Milliarden-Dollar-Wette auf Substrate: Die Maschinen kommen vom Rivalen, der Samsung vor Gericht schlug
Hanmi Semiconductor, 2012 siegreich im Patentstreit mit einer Samsung-Tochter, hat die erste namentlich bekannte Maschinenbestellung im Zuge der Substrat-Expansion von Samsung Electro-Mechanics über 6,78 Billionen Won gemeldet – am selben Tag, an dem der sechste Kondensatorvertrag der Samsung-Schwester für KI-Server deren Auftragsgewinne 2026 auf 3,9 Billionen Won steigerte. Die neuen Kapazitäten gehen erst 2028 in Betrieb; die Aktienrückkäufe der Konzerne, die bislang den Boden unter den koreanischen Halbleiteraktien bildeten, laufen in diesem Monat aus.
Vincent Jiang · 3 min read
Der Groll, dem eine Knappheit ein Ende machte
Im Jahr 2012 verklagte Hanmi Semiconductor Semes, eine Ausrüstungstochter von Samsung Electronics, wegen eines Streits um zentrale Schneidetechnologie – und gewann. Das Geschäft der Samsung-Gruppe mit Hanmi blieb seither überschaubar 1. Am 6. Oktober 2026 meldete Hanmi einen Auftrag über 24,48 Milliarden Won (rund 18 Millionen Dollar) von Samsung Electro-Mechanics, der Bauteile-Schwester von Samsung Electronics: Maschinen, die Substrate für KI-Chips schneiden, prüfen und stapeln 12. Hanmi-Chef Kwak Dong-shin sagte, er freue sich, „die Samsung-Gruppe an Bord“ zu haben 2.
Vierzehn Jahre währte der Groll – die Knappheit bei Substraten hat ihm ein Ende gesetzt.
Die Fünf-Milliarden-Dollar-Wette bekommt ihren ersten Beleg
Es ist die erste namentlich bekannte Maschinenbestellung für die am 28. September vom SEMCO-Verwaltungsrat gebilligte Expansion über 6,78 Billionen Won – jene Wette auf Glas-Substrate, die an dieser Stelle am 4. Oktober beleuchtet wurde: 4,27 Billionen Won für neue FC-BGA-Substratlinien in Sejong, 2,51 Billionen Won für Vietnam. Die größte Einzelprodukt-Investition der Firmengeschichte entspricht 43,6 Prozent des konsolidierten Eigenkapitals 13.
Für den Zulieferer ist der Auftrag ein Durchbruch: Er entspricht 4,24 Prozent von Hanmis Umsatz des Jahres 2025 (576,68 Milliarden Won) und erhöht die für 2026 offengelegten Aufträge auf 86,2 Milliarden Won – ein Plus von 39,8 Prozent. Die Lieferungen laufen bis zum 17. Dezember 2027 2. Der Ausbau steht damit mit Datum auf Papier – nicht mehr nur als Versprechen.
Die Nachfrage ist bis 2027 unterschrieben, die Kapazität bleibt ein Fall für 2028
Am selben Morgen meldete SEMCO einen auf ein Jahr befristeten Vertrag über 285,6 Milliarden Won zur Lieferung von Kondensatoren für KI-Server an einen namentlich nicht genannten Weltkonzern – das sechste Langzeitabkommen seit Mai. Damit steigen die für 2026 gemeldeten Auftragsgewinne auf rund 3,9 Billionen Won 45. SEMCO beansprucht mehr als 40 Prozent des MLCC-Markts für KI-Server – einen Markt, den Goldman Sachs von 1,4 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 5,8 Milliarden Dollar im Jahr 2030 wachsen sieht 45.
Der Haken ist der Zeitplan: Die vertraglich zugesicherten Kondensatoren werden bis Ende 2027 ausgeliefert, die neuen Substratlinien erreichen die Serienproduktion erst im September 2028 3.
Die Wale haben bereits rotiert
Koreas reichste Anleger haben nicht gewartet. Im dritten Quartal verkauften Kunden der drei größten Brokeragen mit einem Anlagevermögen von mindestens 1 Milliarde Won Aktien von Samsung Electronics und SK hynix netto im Wert von zusammen mehr als 1,5 Billionen Won. Im Gegenzug kauften sie SEMCO-Aktien im Wert von 191,1 Milliarden Won 6. Am 6. Oktober machte das Top-1-Prozent der Mirae-Asset-Händler, geordnet nach Einmonatsrendite, SEMCO zu seinem größten Netto-Kauf; die Aktie stieg um 5,63 Prozent auf 1,67 Millionen Won – der stärkste Anstieg unter den zehn größten Werten im KOSPI 7.
Korea Investment & Securities erhöhte das Kursziel auf 2,4 Millionen Won und schätzt, dass allein der Auftrag über Siliziumkondensatoren im Wert von 1,557 Billionen Won 2027 einen Umsatz von 500 Milliarden Won und 2028 einen von 1 Billion Won bringt 7.
Koreas Superreiche verkauften Speicheraktien im Wert von 1,5 Billionen Won – und kauften die Kondensator-Schwester
Data
| Value | |
|---|---|
| Samsung Electronics | -₩864.8B |
| SK hynix | -₩716.2B |
| Samsung Electro-Mechanics | ₩191.1B |
Die Kehrseite des Trades
Die Portfolioanalyse hinter diesen Zahlen deutet die Verkäufe im dritten Quartal als Risikomanagement, während die Volatilität Sorgen vor einer KI-Blase schürte – nicht als Urteil über irgendeine der Meldungen; dasselbe Geld steckte in Samsung-Vorzugsaktien und in Covered-Call-Fonds mit monatlicher Ausschüttung 6. Und der Rückkauf-Boden unter den koreanischen Chipaktien läuft aus. Samsung Electronics hat 74,69 Prozent seines Aktienrückkaufprogramms umgesetzt, SK hynix 58,79 Prozent; beide dürften bis Mitte Oktober abgeschlossen sein 8.
Worauf es jetzt ankommt
Samsung hat Ausschüttungen an die Aktionäre von 90 bis 110 Billionen Won für 2026 in Aussicht gestellt – das größte Paket der koreanischen Unternehmensgeschichte. Über die Höhe des restlichen Betrags entscheidet der Verwaltungsrat auf einer Sitzung Ende Januar 2027 9. Zunächst aber lohnt der Blick auf Mitte Oktober: Die Aktienrückkäufe enden zwei Jahre, bevor die erste neue Substratlinie anläuft.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
