Aposta de US$ 5 bilhões da Samsung em substratos compra equipamentos de rival que a venceu na Justiça
A Hanmi Semiconductor, que derrotou uma unidade da Samsung em um processo de patentes em 2012, registrou o primeiro pedido de equipamentos com fornecedor identificado da expansão de 6,78 trilhões de wons em substratos da Samsung Electro-Mechanics — no mesmo dia em que o sexto contrato de capacitores para IA da afiliada elevou seus contratos de 2026 a 3,9 trilhões de wons. A nova capacidade chega em 2028; o piso de recompras corporativas sob as ações coreanas de semicondutores sai de cena ainda este mês.
Vincent Jiang · 3 min read
O rancor que uma escassez encerrou
A Hanmi Semiconductor processou a Semes, unidade de equipamentos para chips da Samsung Electronics, em 2012, por uma tecnologia essencial de corte — e venceu. Desde então, os negócios do grupo com a Hanmi permaneceram modestos 1. Em 6 de outubro de 2026, a Hanmi registrou um pedido de 24,48 bilhões de wons (cerca de US$ 18 milhões) recebido da Samsung Electro-Mechanics (SEMCO), afiliada de componentes da Samsung Electronics, pelas máquinas que cortam, inspecionam e empilham substratos de chips de IA 12. O presidente Kwak Dong-shin disse estar "feliz por ter o Grupo Samsung a bordo" 2.
O rancor durou catorze anos; a escassez de substratos o encerrou.
A aposta de US$ 5 bilhões ganha seu primeiro recibo
É o primeiro pedido de equipamentos com fornecedor identificado da expansão de 6,78 trilhões de wons aprovada pelo conselho da SEMCO em 28 de setembro, a aposta em substratos de vidro examinada em 4 de outubro: 4,27 trilhões de wons para novas linhas de substratos FC-BGA em Sejong e 2,51 trilhões de wons para o Vietnã — o maior investimento em um único produto da história da empresa, equivalente a 43,6% do patrimônio líquido consolidado 13.
Para o fornecedor, é um marco: o pedido equivale a 4,24% das vendas de 2025 da Hanmi, de 576,68 bilhões de wons, e eleva seus contratos divulgados em 2026 para 86,2 bilhões de wons — alta de 39,8% —, com entregas até 17 de dezembro de 2027 2. A expansão agora tem um rastro documental com datas, não uma promessa.
A demanda está assinada até 2027; a capacidade é capítulo de 2028
Na mesma manhã, a SEMCO divulgou um contrato de um ano, de 285,6 bilhões de wons, para fornecer capacitores para servidores de IA a um cliente global não identificado, seu sexto acordo de longo prazo desde maio, que eleva os contratos divulgados em 2026 a cerca de 3,9 trilhões de wons 45. A SEMCO afirma deter mais de 40% do mercado de MLCCs para servidores de IA, que o Goldman Sachs projeta crescer de US$ 1,4 bilhão em 2025 para US$ 5,8 bilhões em 2030 45.
O problema é o calendário: os capacitores contratados serão entregues até 2027, mas as novas linhas de substrato só entram em produção em massa em setembro de 2028 3.
As baleias já giraram a carteira
Os investidores mais ricos da Coreia do Sul não esperaram. No terceiro trimestre, clientes com pelo menos 1 bilhão de wons nas três maiores corretoras do país registraram venda líquida de mais de 1,5 trilhão de wons em ações da Samsung Electronics e da SK hynix somadas — e compra líquida de 191,1 bilhões de wons da SEMCO 6. Em 6 de outubro, o 1% de clientes da Mirae Asset com maior retorno em um mês fez da SEMCO sua maior compra líquida; o papel subiu 5,63%, para 1,67 milhão de wons, o maior avanço entre as dez maiores ações do KOSPI 7.
A Korea Investment & Securities elevou o preço-alvo do papel para 2,4 milhões de wons e estima que só o contrato de capacitores de silício, de 1,557 trilhão de wons, trará 500 bilhões de wons de receita em 2027 e 1 trilhão de wons em 2028 7.
Os ultrarricos da Coreia do Sul venderam 1,5 trilhão de wons em ações de memória e compraram a afiliada de capacitores
Data
| Value | |
|---|---|
| Samsung Electronics | -₩864.8B |
| SK hynix | -₩716.2B |
| Samsung Electro-Mechanics | ₩191.1B |
O outro lado da aposta
A análise de carteiras por trás desses números lê a venda do terceiro trimestre como gestão de risco em meio à volatilidade que alimentava temores de bolha de IA — não como veredito sobre nenhum fato relevante; o mesmo dinheiro estacionou em ações preferenciais da Samsung e em fundos de opções cobertas (covered call) com pagamento mensal 6. E o apoio comprador que sustentava os chips coreanos está no fim: a Samsung Electronics já executou 74,69% da sua recompra de ações, e a SK hynix, 58,79%; ambas devem concluir os programas até meados de outubro 8.
O que acompanhar
A Samsung sinalizou 90 a 110 trilhões de wons em remuneração aos acionistas em 2026, o maior pacote da história corporativa da Coreia do Sul; o tamanho da parcela restante será decidido em reunião do conselho de administração no fim de janeiro de 2027 9. Acompanhe primeiro meados de outubro: as recompras de ações terminam dois anos antes de a primeira nova linha de substrato entrar em operação.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
