Ставка на $5 млрд: Samsung покупает оборудование у соперника, которому проиграл в суде

Обида, которую закончил дефицит

Еще в 2012 году Hanmi Semiconductor судилась с компанией Semes — подразделением Samsung Electronics, выпускающей оборудование для производства чипов, — из-за ключевой технологии резки и выиграла; с тех пор заказы группы в адрес Hanmi оставались скромными ¹. 6 октября 2026 года Hanmi раскрыла заказ на 24,48 млрд вон (около $18 млн)↗, полученный от Samsung Electro-Mechanics (SEMCO) — компонентовского аффилированного партнера Samsung Electronics: речь об оборудовании, которое режет, инспектирует и укладывает послойно субстраты для ИИ-чипов ¹². Председатель совета директоров Квак Дон Шин заявил, что «рад видеть Samsung Group среди клиентов» ².

Обида длилась четырнадцать лет — субстратный дефицит положил ей конец.

Ставка на $5 млрд получает документальное подтверждение

Это первый заказ на оборудование с названным поставщиком в рамках программы расширения на 6,78 трлн вон, одобренной советом директоров SEMCO 28 сентября↗ — ставки на стеклянные субстраты, разобранной в материале от 4 октября: 4,27 трлн вон на новые линии субстратов FC-BGA в Седжоне, 2,51 трлн вон на Вьетнам; крупнейшая в истории компании инвестиция в один продукт — 43,6% консолидированного собственного капитала ¹³.

Для поставщика это прорыв: заказ эквивалентен 4,24% выручки Hanmi за 2025 год (576,68 млрд вон) и доводит сумму раскрытых ею контрактов 2026 года до 86,2 млрд вон — рост на 39,8%; поставки запланированы до 17 декабря 2027 года ². Теперь у программы расширения есть документальный след с точными датами, а не декларация о намерениях.

Спрос законтрактован до 2027-го, мощности — дело 2028 года

Тем же утром SEMCO раскрыла годовой контракт на поставку конденсаторов для ИИ-серверов стоимостью 285,6 млрд вон↗ с неназванным глобальным заказчиком — шестое долгосрочное соглашение с мая; в сумме раскрытые контракты компании за 2026 год достигли примерно 3,9 трлн вон ⁴⁵. SEMCO претендует на более 40% рынка MLCC-конденсаторов для ИИ-серверов, который, по оценке Goldman Sachs, вырастет с $1,4 млрд в 2025 году до $5,8 млрд к 2030-му ⁴⁵.

Загвоздка в календаре: поставки конденсаторов по контрактам продлятся до конца 2027 года, а новые линии субстратов выйдут на массовое производство лишь в сентябре 2028-го ³.

Киты уже развернулись

Самые богатые инвесторы Кореи ждать не стали. В третьем квартале нетто-продажи акций Samsung Electronics и SK Hynix клиентами трех крупнейших брокерских домов страны с активами не менее 1 млрд вон в совокупности превысили 1,5 трлн вон; нетто-покупки тех же клиентов в акции SEMCO составили 191,1 млрд вон ⁶. 6 октября SEMCO стала крупнейшей нетто-покупкой среди входящих в топ-1% по доходности за месяц клиентов Mirae Asset; акции выросли на 5,63% — до 1,67 млн вон за бумагу, показав лучший результат среди десяти крупнейших компаний индекса KOSPI ⁷.

Korea Investment & Securities повысила целевую цену акций до 2,4 млн вон: по оценке брокера, одна только сделка на поставку кремниевых конденсаторов стоимостью 1,557 трлн вон принесет 500 млрд вон выручки в 2027 году и 1 трлн вон в 2028-м ⁷.

Другая сторона сделки

Составивший эти цифры анализ портфелей трактует продажи третьего квартала как управление рисками на фоне волатильности, подпитывавшей опасения относительно пузыря на рынке ИИ, а не как вердикт каким-либо корпоративным раскрытиям; те же деньги осели в привилегированных акциях Samsung и фондах покрытых колл-опционов с ежемесячными выплатами ⁶. При этом покупательская поддержка под корейскими чиповыми акциями заканчивается: Samsung Electronics выкупила 74,69% акций в рамках программы бэкбэка, SK Hynix — 58,79%↗; ожидается, что обе компании завершат выкупы к середине октября ⁸.

За чем следить

Samsung ориентируется на 90–110 трлн вон выплат акционерам в 2026 году↗ — крупнейшую программу в истории корейского бизнеса; размер оставшейся части определят на заседании совета директоров в конце января 2027 года ⁹. Но сперва — середина октября: выкупы завершатся за два года до запуска первой новой линии субстратов.