シーの経営幹部は約1800万ドルを確保、株主には計算コストの請求書

売却用会社、保有株ゼロに

ショッピーの最高製品責任者、チェン・ジンイエ（Chen Jingye）氏が支配する英領バージン諸島（BVI）の法人は、9月17日と18日にシー株6万株を1株99.58～103.17ドルで売却した。9月21日と22日には残る全6万株を1株100.77～103.82ドルで売り払った¹²。後半の売却だけで総額は616万7153ドル↗に上った³。この法人のシー株はこれでゼロになった。チェン氏自身は912万6574株を直接保有し続ける²。

同じ日程では、ほかの幹部3人も売却に動いた。最高執行責任者（COO）のイエ・ガン（Ye Gang）氏は4万株を約408万ドルで、最高財務責任者（CFO）のホウ・ティエンユー（Hou Tianyu）氏は1万5000株を約152万ドルで売却した⁴⁵。ここにコンプライアンス責任者兼ゼネラルカウンセルのワン・ヤンジュン（Wang Yanjun）氏が約21万4000ユーロ分を加え、幹部4人の合計は約1800万ドルとなった⁶。

AIの請求書は同じ週に届いた

フォーム4は9月21～23日、米証券取引委員会（SEC）の電子開示システム「EDGAR」で開示された↗¹²⁴⁵。9月23日、シーは東南アジアで初めてエヌビディアのベラ・ルービン・プラットフォームを採用する企業になると発表↗した。「AIモデルとインテリジェントエージェントを大規模に開発・展開する」ためだという⁷⁹。エヌビディアは前日の9月22日、「AIデイ・シンガポール」の展示イベントをシンガポールで開催していた⁸。この表明に金額は示されていない⁷。

ただ、その背景にある実態は本物で、実態は計算資源の話だ。ショッピーが内製した2450億パラメーターのモデル「コンパス（Compass）」が現在、同プラットフォームのAIトラフィックの大半を処理しており、月間のAPIトークン数は8カ月で30億から3400億に増えた↗と、エヌビディアは説明する¹⁰。

売却幹部、保有株は維持

売却がAIコストへの見方を反映したことを示す記載は、提出書類のどこにもない。3件の売買計画が設定されたのは3月19日、5月21日、6月10日で、いずれも今回の発表の数カ月前だ⁴⁵²。イエ氏は現在も2039万6405株、ホウ氏も238万3015株を直接保有している⁴⁵。売上高は4～6月期に前年比48.1％増の78億ドルに伸び、その伸びは過去8四半期で最も大きかった¹¹。

市場はこの成長に報いていない。SE株は9月25日、99.55ドルで終え、前日比1.17％安↗だった。時価総額は609億7000万ドル。株価は過去12カ月で40％超下落した一方、アナリストの評価は「強い買い」のコンセンサスで、平均目標株価は157ドル前後だ¹²⁶。

7～9月期決算が答えを出す

金曜日の終値は、幹部らのフォーム4に記載された売却価格帯↗の最安値を3セント下回った¹²¹。次のショッピーのGMV（総流通額）の数字が、売った側と信じた側のどちらが早すぎたかを示すだろう。売却をありふれたものにするのは10b5-1ルール（事前設定の売買計画を認めるSEC規則）だ。騒がしくしているのは、売却の時期である。