씨(Sea) 최고경영진, 약 1800만달러 챙겼다…주주 몫은 컴퓨팅 비용 청구서

매도용 법인, 보유 주식 전량 비웠다

쇼피 최고제품책임자(CPO) 천징예가 지배하는 영국령 버진아일랜드(BVI) 법인은 9월 17~18일 씨 주식 6만주를 주당 99.58~103.17달러에 팔았다. 이어 21~22일에는 마지막 6만주를 주당 100.77~103.82달러에 처분했다 ¹². 두 번째 물량만 총 616만7153달러를 벌어들였다↗ ³. 이 법인의 씨 주식 보유량은 이제 0주다. 천징예 본인은 912만6574주를 직접 보유하고 있다 ².

같은 날짜에는 임원 3명이 더 팔았다. 최고운영책임자(COO) 예강은 4만주를 약 408만 달러에, 최고재무책임자(CFO) 후톈위는 1만5000주를 약 152만 달러에 각각 매도했다 ⁴⁵. 컴플라이언스 책임자 겸 법무총괄 왕옌쥔이 약 21만4000유로어치를 더하면서 매도에 나선 임원은 모두 4명, 규모는 약 1800만 달러로 불어났다 ⁶.

AI 비용 청구서는 같은 주에 도착했다

임원들의 Form 4 공시는 9월 21~23일 SEC 전자공시시스템 에드거(EDGAR)에 올라왔다↗ ¹²⁴⁵. 씨는 9월 23일 동남아시아 기업 가운데 처음으로 엔비디아 베라 루빈 플랫폼을 도입하는 기업이 됐다고 발표했다↗. “AI 모델과 지능형 에이전트를 대규모로 개발·배포”하기 위해서다 ⁷⁹. 엔비디아는 하루 전 ‘AI 데이 싱가포르’ 행사를 개최했다 ⁸. 다만 이 약속에는 금액이 제시되지 않았다 ⁷.

발표 이면에는 분명한 실체가 있고, 그 핵심은 컴퓨팅이다. 쇼피가 자체 개발한 파라미터 2450억 개 규모의 ‘콤파스(Compass)’ 모델이 현재 이 플랫폼 AI 트래픽의 대부분을 처리하고 있다. 엔비디아에 따르면 월간 API 토큰 수는 8개월 만에 30억 개에서 3400억 개로 늘었다↗ ¹⁰.

매도한 임원들, 지분은 그대로

공시 어디에도 이번 매도가 AI 비용에 대한 판단이었다는 내용은 없다. 미리 세워둔 매매 계획 3건은 각각 3월 19일, 5월 21일, 6월 10일에 수립됐다. 관련 발표보다 몇 달 앞선 시점이다 ⁴⁵². 예강 최고운영책임자는 여전히 2039만6405주를, 후톈위 최고재무책임자는 238만3015주를 직접 보유하고 있다 ⁴⁵. 지난 6월 마감 분기 매출은 48.1% 늘어난 78억 달러를 기록, 8개 분기 만의 가장 빠른 증가세다 ¹¹.

시장은 이런 성장에 값을 매기지 않고 있다. 씨 주가는 9월 25일 99.55달러에 마감, 전일 대비 1.17% 하락했다↗. 시가총액은 609억7000만 달러다. 주가는 최근 12개월간 40% 넘게 내렸지만 월가의 컨센서스는 여전히 '강력 매수(Strong Buy)'이고 평균 목표주가는 157달러 안팎이다 ¹²⁶.

9월 분기가 판가름한다

금요일 종가는 임원들이 공시한 매도 가격대↗의 최저가보다 3센트 낮은 수준이었다 ¹²¹. 다음 쇼피 거래총액(GMV) 발표에서 판 쪽과 믿은 쪽 중 누가 앞서 본 것인지 드러난다. 룰 10b5-1(Rule 10b5-1)은 이번 매도를 일상으로 만들지만, 시점은 이를 요란하게 만든다.