SEALSQ a payé 10,79 dollars l'action pour sa société sœur. Le titre a clôturé sa première séance à 1,85 dollar.

Le fabricant de semi-conducteurs SEALSQ, coté au Nasdaq, a payé 10,79 dollars l'action pour entrer au capital de sa société sœur, la veille de son introduction en Bourse ¹. SAIQ a clôturé sa première séance au Nasdaq à 1,85 dollar↗ ². Carlos Moreira a signé, comme directeur général de SEALSQ, le document qui fait état de ce versement ; le communiqué le cite↗ aussi comme directeur général de SEALSQ, de la maison mère WISeQey et de WISeSat.Space elle-même ¹³.

Le document a chiffré ce que le communiqué taisait

Le formulaire 6-K de SEALSQ, déposé le 2 octobre 2026↗, consigne des termes absents du communiqué : 926 784 actions WISeSat.Space acquises au prix de remboursement de 10,79 dollars — environ 10,0 millions de dollars puisés dans la trésorerie du fabricant de puces —, auxquelles s'ajoutent 1 040 478 actions ordinaires et 1 040 478 actions de classe F reçues en échange des titres SpaceAIQ apportés par SEALSQ ¹. Soit, au total, 3,0 millions d'actions dans une entité qui fait voler des satellites depuis 2024 — et un bloc d'actions de classe F qui porte 49,9 % des droits de vote ³⁴.

À la première clôture, le nouveau titre cotait environ 83 % sous son prix d'achat ¹². Quant à Columbus, la coquille vide qui a porté l'introduction en Bourse, elle terminait en recul de 60,82 % dans le propre tableau de cotations du communiqué ³.

La protection contre la baisse se paie en actions, jusqu'à un certain point

L'accord de souscription du 6 août 2026↗ engage SEALSQ à verser exactement 10 millions de dollars, au prix de remboursement définitif ⁴⁵. Si le VWAP sur dix jours (cours moyen pondéré par les volumes), relevé au bout de 60 jours — soit vers le 30 novembre —, passe sous 10,79 dollars, WISeSat.Space émet des actions supplémentaires, le diviseur de la formule étant lui-même plancher à 5 dollars ⁴. SAIQ a clôturé 63 % sous ce plancher : même une protection intégrale ne portera la dotation de SEALSQ qu'à deux millions d'actions au maximum, soit un prix effectif de 5 dollars l'action ²⁴.

Dans tous les cas, les titres sont bloqués pendant 60 jours après l'entrée en vigueur de l'enregistrement de revente, la moitié n'étant libérée par anticipation qu'au-dessus de 10,79 dollars pendant dix séances consécutives ⁴. L'assurance, elle, se paie en actions de ce qui a chuté.

Une trésorerie de 486 millions de dollars qui finance son propre écosystème

Le groupe à la manœuvre a enregistré 11,4 millions de dollars de chiffre d'affaires au premier semestre↗, en hausse d'environ 116 %, contre une perte d'exploitation de 40,9 millions de dollars ⁶. La trésorerie n'est pas le facteur limitant : environ 495 millions de dollars figuraient dans les comptes du groupe au 30 juin, dont 486 millions portés par le propre bilan de SEALSQ ⁶⁸.

Ce bilan s'est construit à toute vitesse : les dépôts réglementaires montrent une trésorerie SEALSQ multipliée par plus de trois entre juin et décembre 2025, passant de 121 à 418 millions de dollars ⁸. Elle est déjà engagée : jusqu'à 200 millions de dollars pour le programme SEALQuantum, environ 15 millions d'euros dans Quobly et 7 millions de dollars dans EeroQ ⁶. Le pipeline de 225 millions de dollars à l'horizon 2029 est une estimation de la direction elle-même, et les premiers revenus post-quantiques ne sont attendus, au plus tôt, qu'au quatrième trimestre 2026 ⁶.

Les arguments de l'entreprise, présentés loyalement

La défense de l'entreprise est consignée noir sur blanc : le chiffre d'affaires a plus que doublé, la marge brute s'est élargie à environ 48 %, l'objectif de croissance annuelle de 50 % à 100 % a été réaffirmé et les 10 millions de dollars représentent 2 % de la trésorerie ⁶⁷. Mais la base ainsi doublée s'élève à 11,4 millions de dollars, et la perte d'exploitation dépasse le triple du chiffre d'affaires ⁶.

Encore deux introductions, une seule date compte

WISeQey sera introduite directement en Bourse sous le ticker WQEY vers le 5 octobre, et le rapprochement de Quantisimo avec GigCapital8 — environ 575 millions de dollars de valeur d'entreprise — est visé pour le premier trimestre 2027 ⁶. Vers le 30 novembre, le relevé du VWAP sur soixante jours dira aux porteurs de LAES ce que leurs 10 millions de dollars ont acheté : des actions, ou tout simplement davantage d'actions ¹⁴.