SEALSQ、姉妹会社株を1株10.79ドルで取得 上場初日の終値は1.85ドル

ナスダック上場の半導体企業、SEALSQは姉妹会社の上場前日、同社株式を1株10.79ドルで購入した¹。ティッカーSAIQの株式は、ナスダックでの初日の取引を終値1.85ドルで終えた↗²。支払いを報告する書類にはSEALSQの最高経営責任者（CEO）としてカルロス・モレイラ氏が署名し、発表記事↗は同氏をSEALSQ、親会社WISeQey、そしてWISeSat.Space自身それぞれのCEOとして掲載している¹³。

発表に記載のない価格を、提出書類が明示

SEALSQが2026年10月2日に提出↗した6-K報告書には、発表が盛り込んでいない条件が記録されている。払戻価格の10.79ドルでWISeSat.Space株92万6784株を取得し、半導体会社の手元資金約1000万ドルを投じたほか、SEALSQが提供したSpaceAIQ株の対価として普通株式104万478株とF種株式104万478株を受け取った¹。これで同社が持つのは、2024年から人工衛星を打ち上げてきた事業体の株式300万株。うちF種株式は議決権の49.9%を握る³⁴。

初日の終値時点で、新株は取得原価を約83%下回っていた¹²。上場の器となったシェル会社、コロンバスは、発表自身の株価パネルでは60.82%安で終えていた³。

下落保護の支払いは株式建て——ただし限度がある

2026年8月6日付の株式引受契約↗は、最終払戻価格でちょうど1000万ドルの払い込みをSEALSQに義務付けている ⁴⁵。上場から60日後に当たる11月30日前後の10日間VWAP（出来高加重平均価格）が10.79ドルを下回れば、WISeSat.Spaceは株式を追加発行する。ただし算式の除数には5.00ドルの下限が設けられている ⁴。SAIQの終値はこの下限を63%下回った。仮に保護がフルに働いても、SEALSQが受け取れる株式は合計で最大200万株、1株あたり実質5.00ドルで頭打ちだ ²⁴。

いずれにせよ株式はロックアップされる。転売登録の効力発効後60日間は拘束され、半分の早期解除が認められるのは、株価が10.79ドル超で10取引日続いた場合に限られる ⁴。保険の支払いは、下がったまさにその株で行われる。

4億8600万ドルの資金庫、自らのエコシステムを賄う

この取引の背後にあるグループは、上期に売上高1140万ドル↗・約116%増を計上した一方、営業赤字は4090万ドルに上った ⁶。資金は制約ではない。6月30日時点でグループの帳簿には約4億9500万ドルの現金があり、このうち4億8600万ドルはSEALSQ自身の貸借対照表に計上されていた ⁶⁸。

この貸借対照表は短期間で築かれた。提出書類によれば、SEALSQの現金は2025年6月から12月の間に1億2100万ドルから4億1800万ドルへと3倍超に膨らんだ ⁸。しかも使途はすでに決まっている。SEALQuantumプログラムに最大2億ドル、Quoblyに約1500万ユーロ、EeroQに700万ドルだ ⁶。2029年までの2億2500万ドルというパイプラインは経営陣自身の見積もりで、ポスト量子関連の初の売上は早くても2026年第4四半期となる見通しだ ⁶。

会社側の主張を公平に聞く

会社側の主張も公式記録に残っている。売上高は2倍超に伸び、粗利益率は約48%に拡大した。通期の成長率ガイダンス（50～100%）は再確認され、1000万ドルは資金庫の2%にすぎない ⁶⁷。だが、倍増した後の売上高も1140万ドルにとどまり、営業赤字はその3倍を超える ⁶。

残る上場は2件、焦点は1つの日付

WISeQeyは10月5日ごろ、WQEYの銘柄コードで直接上場する。QuantisimoによるGigCapital8との統合は企業価値約5億7500万ドルで、2027年第1四半期の実現を目指す ⁶。11月30日ごろに出る60日時点のVWAPが、LAES株主が1000万ドルで何を買ったのかを示す。株式か、それとも単により多くの株式か ¹⁴。