Sequoia bewertet Kalshi mit 40 Milliarden Dollar – Cboe verkauft dasselbe Geschäft über die SEC
Kalshi steht Berichten zufolge kurz vor einer Finanzierungsrunde von rund einer Milliarde Dollar zu einer Bewertung von 40 Milliarden Dollar – das Achtfache des Werts vom Oktober 2025, und das vier Tage, nachdem ein Bundesberufungsgericht zwei Bundesstaaten gestattet hat, seine Sportkontrakte als Glücksspiel zu behandeln. In derselben Woche haben Cboe und Robinhood dasselbe Geschäft in den Aufsichtsbereich der SEC verlagert.
Vincent Jiang · 2 min read
Die vierte Bewertung in zwölf Monaten
Bei Kalshi laufen Berichten zufolge fortgeschrittene Gespräche über eine Finanzierungsrunde von rund einer Milliarde Dollar – zu einer Bewertung von 40 Milliarden Dollar. Sequoia-Partner Alfred Lin, eines von fünf Board-Mitgliedern des Unternehmens, verhandelt über die Führung der Runde – gemeinsam mit Wellington Management; auch Tiger Global und Dragoneer sind im Gespräch 12. Die Bewertungstreppe darunter: 5 Milliarden Dollar im Oktober 2025, 11 Milliarden im Dezember, 22 Milliarden im Mai 14. Unterschrieben ist nichts: Im August war noch von 750 Millionen Dollar die Rede 3, ein Abschlusstermin steht nicht 1.
Vier Bewertungen in zwölf Monaten: Kalshis Gespräche gehen inzwischen Richtung 40 Milliarden Dollar
- Bewertung
- Estimate
Data
| Bewertung | |
|---|---|
| Okt. 2025 | $5B |
| Dez. 2025 | $11B |
| Mai 2026 | $22B |
| Okt. 2026, in Gesprächen (estimate) | $40B |
Das umstrittene Produkt ist der Wachstumsmotor
Sportkontrakte machen 65 bis 70 Prozent des Handelsvolumens von Kalshi aus. Das annualisierte Volumen stieg binnen sechs Monaten von 52 auf 178 Milliarden Dollar 4. Allein die Kombiwetten (Parlays) brachten in ihren ersten vier Wochen nach Einführung der Gebühr am 20. August 26 Millionen Dollar an Maker-Gebühren ein, darunter 1,7 Millionen Dollar am 12. September – das zeigt eine Analyse der Handelsdaten der Plattform durch Ingame 5. Um genau diese Einnahmen streiten die Gerichte. Am 25. September entschied das US-Berufungsgericht Sixth Circuit einstimmig, dass Kalshis Kontrakte auf Sportereignisse keine Swaps im Sinne des Commodity Exchange Act sind – damit dürfen Ohio und Tennessee ihre Glücksspielgesetze durchsetzen. Richterin Julia Smith Gibbons schrieb, die Kontrakte hätten lediglich „nachgelagerte wirtschaftliche Auswirkungen“ 6. In 38 der ersten 43 Entscheidungen haben die Bundesstaaten obsiegt 6, und Ohio hat ein Bußgeld von 5 Millionen Dollar vorgeschlagen 7.
Der börsennotierte Markt geht durch die andere Tür
Einen Tag nach dem Bekanntwerden der Runde kündigten Cboe und Robinhood binäre KPI-Kontrakte auf 23 US-börsennotierte Unternehmen für Oktober an: von der SEC reguliert, nach Registrierung über Cboe Clear U.S. gecleart, bis Jahresende gebührenfrei – und mit dem Vorrang des Bundesrechts vor der Wertpapierregistrierung der Bundesstaaten beworben 89. Robinhood (HOOD) vertreibt bereits Kalshis umstrittene Sportkontrakte 7; Cboe (CBOE) liefert dem Broker nun dasselbe Geschäft innerhalb der Wertpapieraufsicht. Kalshi selbst bat die SEC, Cboes Binärkontrakte aufzuschieben; Compliance-Chef Sudhir Jain drängte die Aufseher, die Stellungnahmen der Öffentlichkeit abzuwarten 10.
Was zuerst über die Ziellinie geht
Die CFTC hat Kalshi Rückendeckung gegeben und die Plattform angewiesen, den Betrieb in Michigan und New York aufrechtzuerhalten; das US-Berufungsgericht Third Circuit entschied im April zugunsten des Unternehmens, und der Konflikt zwischen den Berufungsgerichten liegt inzwischen dem Supreme Court vor 6. Der Konkurrent Polymarket hat Ende August eine Finanzierungsrunde zu einer Bewertung von 21 Milliarden Dollar abgeschlossen 11. Laut Bloomberg laufen die Verhandlungen in der Endphase, ein Börsengang könnte bereits 2027 folgen 12. Der private Markt zahlt 40 Milliarden Dollar für den Aufsichtsbereich der CFTC – der börsennotierte Markt mietet den der SEC kostenlos.
Deepdive
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