Sequoia оценивает Kalshi в $40 млрд, пока Cboe продает ту же сделку через SEC
Kalshi, по имеющимся данным, близка к раунду примерно на $1 млрд при оценке в $40 млрд — в восемь раз выше уровня октября 2025 года и всего через четыре дня после того, как федеральный апелляционный суд разрешил двум штатам считать спортивные контракты компании азартными играми. В ту же неделю Cboe и Robinhood перевели ту же сделку внутрь периметра регулирования SEC.
Vincent Jiang · 2 min read
Четвертая оценка за двенадцать месяцев
Kalshi, по сообщениям, ведет на продвинутой стадии переговоры о привлечении около $1 млрд при оценке в $40 млрд. Партнер Sequoia Альфред Лин, один из пяти директоров компании, договаривается возглавить раунд вместе с Wellington Management; в переговорах также участвуют Tiger Global и Dragoneer 12. Лестница под этим раундом выглядит так: $5 млрд в октябре прошлого года, $11 млрд в декабре, $22 млрд в мае 14. Ничего не подписано: в августе речь шла о $750 млн 3, а дата закрытия не определена 1.
Четыре оценки за двенадцать месяцев: переговоры по Kalshi теперь о $40 млрд
- Оценка
- Estimate
Data
| Оценка | |
|---|---|
| окт. 2025 | $5B |
| дек. 2025 | $11B |
| май 2026 | $22B |
| окт. 2026, в переговорах (estimate) | $40B |
Спорный продукт — это и есть рост
На спортивные контракты приходится 65–70% оборота Kalshi, а объем в годовом исчислении за шесть месяцев вырос с $52 млрд до $178 млрд 4. Одни экспрессы за первые четыре недели после введения комиссии 20 августа принесли $26 млн комиссионных мейкеров, в том числе $1,7 млн 12 сентября, согласно анализу Ingame торговых данных биржи 5. Это тот самый доход, который оспаривают в судах. 25 сентября Шестой апелляционный округ единогласно постановил, что контракты Kalshi на спортивные события не являются свопами по закону о товарных биржах (Commodity Exchange Act), открыв Огайо и Теннесси путь к применению игорного законодательства; судья Джулия Смит Гиббонс написала, что у контрактов есть лишь «экономические последствия ниже по цепочке» 6. Штаты выиграли 38 из 43 первых решений 6, а Огайо предложил штраф в $5 млн 7.
Биржевой рынок выбирает другую дверь
На следующий день после того, как о раунде стало известно, Cboe и Robinhood объявили об октябрьских бинарных контрактах на KPI 23 американских публичных компаний: инструменты будут регулироваться SEC, клиринговаться через Cboe Clear U.S. после регистрации и до конца года предлагаться без комиссий, а ставка сделана на приоритет федерального регулирования над регистрацией ценных бумаг на уровне штатов 89. Robinhood (HOOD) уже продает оспариваемые спортивные контракты Kalshi 7; теперь Cboe (CBOE) предлагает Robinhood ту же сделку внутри периметра регулирования ценных бумаг. Сама Kalshi обратилась к SEC с просьбой отложить запуск бинарных контрактов Cboe, а ее директор по комплаенсу Судхир Джайн призвал регуляторов дождаться публичных консультаций 10.
Что закроется первым
CFTC поддержала Kalshi и предписала ей продолжить работу в Мичигане и Нью-Йорке; Третий апелляционный округ в апреле встал на сторону компании, а расхождение между округами теперь находится на рассмотрении Верховного суда США 6. Конкурент Polymarket в конце августа закрыл раунд при оценке $21 млрд 11, а Bloomberg сообщает о финальных переговорах: IPO может состояться уже в 2027 году 12. Частный рынок платит $40 млрд за периметр регулирования CFTC; биржевой рынок арендует периметр SEC бесплатно.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
