Siemens Energy compra € 2 bilhões em ações próprias enquanto a Siemens AG cai abaixo de 5%

Siemens Energy começou a comprar ações próprias em 24 de setembro: até € 2 bilhões, com limite de 50 milhões de papéis — a terceira tranche de um programa de € 6 bilhões que pode seguir até 31 de março de 2027 ¹. As ações compradas financiam programas de ações para funcionários e remuneração baseada em ações, ou são canceladas de vez ¹⁹. Dezesseis dias antes, em 8 de setembro, o braço de participações da Siemens AG havia caído para 4,98%, abaixo do patamar que garantia um assento no conselho de supervisão ². Nenhum comunicado ao mercado registra venda da matriz dentro da tranche. O que o registro mostra é uma sequência: um vendedor sai justamente quando a companhia entra como compradora.

O último assento no conselho esvazia na quarta-feira

Matthias Rebellius deixa o conselho de supervisão em 30 de setembro, a pedido próprio; um tribunal de Munique designou Pekka Lundmark, CEO da Nokia de 2020 a 2025, para o cargo a partir de 1º de outubro, com os acionistas votando a escolha em 25 de fevereiro de 2027 ³. O ex-CEO da Siemens Joe Kaeser permanece na presidência do conselho ³. O rebranding para Omterra, anunciado em 14 de julho↗, encerra a licença de marca com prazo determinado assinada no spin-off de 2020 ⁴⁶. O dividendo da independência é literal: abandonar o nome Siemens corta cerca de € 300 milhões por ano em royalties à matriz ⁵⁶ — o equivalente a uma tranche inteira de recompra a cada sete anos.

Os pedidos são dinheiro de orçamento público e dinheiro de IA

Em 21 de setembro, a Ontario Power Generation dividiu C$ 3 bilhões em trabalhos de modernização de Pickering; o consórcio Aecon-Siemens Energy ficou com a fatia de C$ 1,3 bilhão referente a turbinas e geradores — são 14 novos rotores de turbina a vapor, revisões gerais de quatro geradores com rebobinamento de estatores e novos sistemas de controle ⁷⁸. A execução começa em janeiro de 2027, sujeita à aprovação regulatória ⁷.

Em 14 de setembro, a YTL Power e a Ganda Power assinaram a compra de mais quatro turbinas a gás SGT-9000HL↗, levando a frota contratada a sete unidades e mais de 5.250 MW ⁹¹¹. A YTL, apoiada pela Nvidia, planeja dobrar sua capacidade de data centers para 2,4 GW até 2030; seu diretor-gerente chama a energia de "a base da economia de IA" ¹⁰¹¹.

Para os € 245, é estrutural; para os € 100, é ciclo

Os pedidos do terceiro trimestre bateram o recorde de € 17,9 bilhões↗, a carteira de pedidos chegou a € 162 bilhões e o book-to-bill ficou em 1,57; a Siemens Gamesa registrou o primeiro trimestre positivo desde o exercício fiscal de 2022, com € 75 milhões de EBITA operacional ¹². Nove dos onze analistas acompanhados recomendam compra, com alvos de € 130 a € 250 ¹². A queda de 6,9% em um único pregão, em 14 de setembro, após um rebaixamento da GE Vernova e dúvidas sobre o capex de IA, mostrou com que rapidez essa convicção se reprecifica ¹¹.

Leon Mühlenbruch, do mwb Research, mantém a venda a € 100 para um papel que negocia a cerca de 25 vezes o lucro de 2027: "Mesmo os ciclos de investimento mais fortes acabam se normalizando" ¹³. Frente ao fechamento de € 144,06, o alvo de € 100 implica queda de cerca de 31%; o próprio relatório estimava mais de 29% com base no preço de referência que adotou↗ ¹³⁸. O Berenberg mantém € 205 e vê a empresa como beneficiária estrutural dos orçamentos públicos para redes elétricas ²; os € 245 do JPMorgan são o alvo mais alto do mercado ¹.

Ponto de equilíbrio da eólica é meta, não resultado

A teleconferência de pré-fechamento está marcada para 30 de setembro↗, o mesmo dia em que Rebellius se despede; os resultados completos do ano chegam em 11 de novembro ⁸¹. O ponto de equilíbrio operacional da Gamesa no exercício fiscal de 2026 é meta declarada da gestão, ainda não resultado ¹²⁶.

O outro pilar afina ao mesmo tempo: o carve-out da Transformation of Industry — € 5,7 bilhões de receita, margem de 11,3% e 17 mil funcionários — leva embora a divisão que dava estabilidade aos resultados frente às unidades voláteis ¹²⁶. A recompra de ações cancela papéis a um preço que pressupõe que o ciclo segue de pé. O quarto trimestre terá de mostrar que a unidade eólica concorda.