Siemens Energy выкупает собственные акции на €2 млрд, пока доля Siemens AG опускается ниже 5%

Siemens Energy начала выкуп собственных акций 24 сентября: до €2 млрд, но не более 50 млн бумаг. Это третий транш программы объёмом €6 млрд, рассчитанной до 31 марта 2027 года ¹. Выкупленные акции направляются на программы участия сотрудников в капитале и долевое вознаграждение либо аннулируются ¹⁹. За 16 дней до этого, 8 сентября, доля холдинговой структуры Siemens AG опустилась до 4,98% — ниже порога, с которым было связано место в наблюдательном совете ². В раскрытиях нет данных о том, что материнская компания продавала акции в рамках этого транша. Хронология показательна: продавец уходит ровно тогда, когда компания приходит на рынок покупателем.

Последнее кресло в совете опустеет в среду

Маттиас Ребеллиус покидает наблюдательный совет 30 сентября по собственному желанию. Мюнхенский суд назначил Пекку Лундмарка, руководившего Nokia в 2020–2025 годах, в наблюдательный совет с 1 октября; акционеры проголосуют по его кандидатуре 25 февраля 2027 года ³. Экс-глава Siemens Джо Кезер остаётся председателем совета ³. Анонсированное 14 июля переименование в Omterra↗ прекращает действие срочной лицензии на бренд, подписанной при выделении компании в 2020 году ⁴⁶. Дивиденд от независимости в самом прямом смысле: отказ от имени Siemens прекращает выплаты материнской компании примерно €300 млн в год ⁵⁶ — это около одного полного транша выкупа каждые семь лет.

В заказах — бюджетные деньги и деньги ИИ

21 сентября Ontario Power Generation распределила работы по модернизации АЭС «Пикеринг» на сумму C$3 млрд; консорциуму Aecon и Siemens Energy достался турбогенераторный контракт на C$1,3 млрд — 14 новых роторов паровых турбин, капитальный ремонт четырёх генераторов с перемоткой статоров и новые системы управления ⁷⁸. Работы начнутся в январе 2027 года при условии одобрения регуляторами ⁷.

14 сентября YTL Power и Ganda Power подписали контракт ещё на четыре газовые турбины SGT-9000HL↗; число заказанных машин достигло семи, их совокупная мощность — более 5250 МВт ⁹¹¹. Поддерживаемая Nvidia YTL планирует к 2030 году удвоить мощности своих дата-центров до 2,4 ГВт; управляющий директор компании называет энергию «фундаментом экономики ИИ» ¹⁰¹¹.

€245 — структурный рост, €100 — циклический

Заказы третьего квартала достигли рекордных €17,9 млрд↗, портфель заказов — €162 млрд, book-to-bill — 1,57; Siemens Gamesa впервые с 2022 финансового года показала положительный квартальный результат — €75 млн операционной EBITA ¹². Девять из одиннадцати отслеживаемых аналитиков рекомендуют «покупать», их целевые цены — от €130 до €250 ¹². Однодневное падение на 6,9% 14 сентября — после понижения рекомендации по GE Vernova и сомнений в ИИ-капвложениях — показало, как быстро эта вера переоценивается ¹¹.

Леон Мюленбрух из mwb Research сохраняет рекомендацию «продавать» с целевой ценой €100 — бумаги идут почти по цене 25 прогнозных прибылей 2027 года: «Даже самые сильные инвестиционные циклы рано или поздно нормализуются» ¹³. Относительно закрытия по €144,06 цель в €100 означает потенциал падения около 31%; сама записка говорила более чем о 29% — исходя из собственной базовой цены↗ ¹³⁸. Berenberg сохраняет цель €205 и называет компанию структурным бенефициаром государственных расходов на энергосети ²; €245 от JPMorgan — самая высокая цель среди аналитиков ¹.

Безубыточность ветроэнергетики — цель, а не результат

Конференц-звонок перед закрытием финансового года пройдёт 30 сентября↗, в тот самый день, когда наблюдательный совет покидает Маттиас Ребеллиус; итоги года компания представит 11 ноября ⁸¹. Операционная безубыточность Gamesa в 2026 финансовом году — заявленная менеджментом цель, но пока не результат ¹²⁶.

Одновременно становится тоньше и вторая опора: с выделением в отдельную компанию направления Transformation of Industry — это €5,7 млрд выручки, маржа 11,3%, 17 тыс. сотрудников — группа отдаёт подразделение, которое стабилизировало прибыль на фоне волатильных бизнесов ¹²⁶. Выкуп изымает акции из обращения по цене, в которой заложено, что цикл сохранится. Четвёртому кварталу придётся показать, что ветроэнергетика с этим согласна.