«إس كيه هاينكس» دفعت 8.8 مليارات دولار لـ«إنتل» مقابل «ناند».. والحديث يدور عن طرح بقيمة 150 مليار دولار
تستقبل «إس كيه هاينكس» (SK Hynix) عروض البنوك لإدراج «سوليديجم» (Solidigm)، وحدة التخزين التي كوّنتها من خروج «إنتل» من أعمال ذواكر «ناند» (NAND) مقابل 8.8 مليارات دولار، بتقييم قد يصل إلى 150 مليار دولار. وبحسب التقارير، يقتصر الطرح على وحدة «ناند» وأقراص الحالة الصلبة (SSD) وحدها، فيما تبقى أعمال الذاكرة عالية النطاق الترددي «إتش بي إم» (HBM)، التي تُغذّي طفرة الذكاء الاصطناعي، لدى الشركة الأم الكورية.
Vincent Jiang · 3 min read
منافسة عروض بنكية على طرح يفوق حجمه كل اكتتابات الرقائق قبله
قال ثلاثة أشخاص مطلعين على الأمر إن «سوليديجم» عقدت هذا الأسبوع اجتماعات عرض مع بنوك تتنافس على أدوار في طرحها العام الأولي: إدراج قد يتحقق مبكراً بحلول العام المقبل، بتقييم يصل إلى 150 مليار دولار، وبجمع نحو 15 مليار دولار 1. وارتفعت أسهم «إس كيه هاينكس» نحو 2.9% الجمعة عند صدور الخبر 2.
17 ضعفاً لما حصلت عليه «إنتل»
كوّنت «إس كيه هاينكس» «سوليديجم» من أعمال «ناند» وأقراص الحالة الصلبة لدى «إنتل»، مقابل 6.6 مليارات دولار في ديسمبر 2021 و2.2 مليار دولار في مارس 2025، بإجمالي 8.8 مليارات دولار 3. وعند الحد الأعلى للأرقام المتداولة، ستكون الصفقة أكبر إدراج لشركة رقائق في السوق الأمريكية على الإطلاق، أي نحو ثلاثة أضعاف طرح «أرم» الأولي عام 2023 أو دخول «سيريبراس» (Cerebras) إلى السوق هذا العام 13، وسيعيد تحديد ما تدفعه الأسواق العامة مقابل عتاد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي 4.
بأرقام متداولة تصل إلى 150 مليار دولار.. «سوليديجم» تفوق كل طروحات الرقائق في السوق الأمريكية السابقة
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| «أرم»، طرح 2023 | $54B |
| «سوليديجم»، أرقام متداولة (estimate) | $150B |
| «سيريبراس»، طرح 2026 | $56B |
النصف الذي نزف خسائر من أعمال الذاكرة هو النصف المعروض للبيع
تبيع «سوليديجم» أقراص الحالة الصلبة لمراكز البيانات بسعة 122.88 تيرابايت لخدمة أعباء عمل الذكاء الاصطناعي 3. لكنها كانت في الوقت نفسه مصدر الخسائر: فقد عانت «إس كيه هاينكس» سنوات من الخسائر في هذا النشاط منذ صفقة 2020، وسط ركود طويل في دورة سوق «ناند» 5.
يقع مصنع «ناند» الوحيد التابع لـ«سوليديجم» في مدينة داليان الصينية 5. ومن شأن إنشاء مصنع في الولايات المتحدة، مع تصدّر شمال ولاية نيويورك قائمة المواقع المرشحة، أن يقلّص هذا الانكشاف، فيما هدد وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك بفرض رسوم جمركية تصل إلى 100% على شركات الرقاقات الكورية التي لا تبني مصانعها في الولايات المتحدة 56.
التوقيت في مصلحة البائع. فقد سجلت «إس كيه هاينكس» في أحدث ربع معلن لها، الأشهر الثلاثة المنتهية في مارس 2026، إيرادات بلغت 34.9 مليار دولار بارتفاع 191% على أساس سنوي، وأرباحاً تشغيلية قدرها 25.0 مليار دولار 7.
ما يبقى في سيول
وفقاً للتقارير، يغطي الإدراج «سوليديجم»، الشركة التابعة المتخصصة في ذاكرة «ناند» وأقراص الحالة الصلبة، فيما لا يُعد نشاط «إس كيه هاينكس» في ذاكرة «دي رام» (DRAM) وأعمال الذاكرة عالية النطاق الترددي «إتش بي إم» جزءاً من المعروض للبيع 13. وتُعد «إس كيه هاينكس» المورد الرائد لذاكرة «إتش بي إم»، كما تُعد، بحسب الرئيس التنفيذي لشركة «إنفيديا» جنسن هوانغ، أكبر شريك لصانع رقاقات الذكاء الاصطناعي 8.
سبق لـ«إس كيه هاينكس» أن استقطبت مستثمرين أمريكيين لمرة واحدة هذا العام: 26.5 مليار دولار جمعتها في يوليو بسعر 149 دولاراً لشهادة الإيداع الأمريكية (ADR)، في اكتتاب تجاوز سبعة أضعاف، في أكبر ظهور أول لشركة أجنبية في السوق الأمريكية 89. ويُنظر إلى «ناند» على أنها أقل حساسية استراتيجية من «إتش بي إم»، وفق أحد مصادر «رويترز» 5.
لا شيء موقّع بعد والنافذة ضيقة
قالت «إس كيه هاينكس» إن الخيارات ما تزال قيد الدراسة ولا توجد خطة مؤكدة، فيما امتنعت «سوليديجم» عن التعليق 1. وظهرت قبل شهر جولة تمويلية قبل الطرح العام بقيمة نحو 3.6 مليار دولار، وما تزال دون حسم 15. وتدعو حركة السوق إلى التريث: فمن بين أكثر من 24 شركة تقدمت بملفات إدراج علنية منذ مطلع يوليو، وصل تسع منها فقط إلى السوق، فيما تتداول خمسة من أكبر عشرة طرحات عامة أولية هذا العام دون سعر الطرح 10.
البائع يحتفظ بنشاط «إتش بي إم»
تبقى الأنظار معقودة على تكليفات البنوك الخارجة من عروض بنكية تنافسية جرت هذا الأسبوع، وعلى الجولة التمويلية قبل الطرح العام، وأول قوائم مالية مستقلة تصدرها «سوليديجم» ضمن ملف إيداع رسمي 1. فالبائع يحتفظ بنشاط «إتش بي إم»، أما المشترون فيحصلون على دورة «ناند».
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
