SK하이닉스, 인텔 낸드 '88억 달러'에 사들여…솔리다임 상장 몸값 '1500억 달러' 거론

역대 반도체 상장을 모조리 웃도는 주관사 경쟁

솔리다임이 이번 주 IPO 주관사 자리를 놓고 경쟁하는 은행들과 PT를 진행했다고 이 사정을 잘 아는 관계자 3명이 말했다. 내용은 내년 중 최대한 빠른 상장, 최대 1500억 달러 기업가치, 약 150억 달러 자금 조달↗이다 ¹. SK하이닉스 주가는 이 소식이 나온 금요일 약 2.9% 상승했다 ².

인텔이 받은 돈의 17배

인텔의 낸드·SSD 사업을 SK하이닉스가 묶어 세운 회사가 솔리다임이다. 인수 대금은 2021년 12월 66억 달러, 2025년 3월 22억 달러, 합계 88억 달러↗였다 ³. 거론가 최상단 기준 이번 거래는 미국 반도체 상장 사상 최대 규모다. ARM의 2023년 상장이나 세레브라스의 올해 상장보다 거의 3배 크고 ¹³, 공개 시장이 AI 인프라 하드웨어에 매기는 값의 기준을 다시 쓰게 만든다 ⁴.

메모리에서 피 흘린 절반이 팔리는 절반이다

솔리다임은 122.88TB 데이터센터 SSD를 AI 워크로드 시장에 팔고 있다 ³. 그러나 동시에 적자를 거듭해 온 사업이기도 하다. SK하이닉스는 2020년 거래 뒤 수년간 이어진 낸드 불황 속에서 이 부문의 적자에 시달려 왔다 ⁵.

솔리다임의 유일한 낸드 팹은 중국 다롄에 있다 ⁵. 뉴욕주 북부가 유력 후보지로 꼽히는 미국 내 신규 공장을 짓는다면 이 같은 차이나 리스크를 줄일 수 있다↗. 하워드 러트닉 미 상무부 장관은 미국에 공장을 짓지 않는 한국 반도체 기업에 최대 100% 관세를 물리겠다고 위협해 왔다↗ ⁵⁶.

매도자에게는 유리한 타이밍이다. SK하이닉스는 최근 보고한 분기인 2026년 1~3월에 매출 349억 달러(전년 동기 대비 191% 증가)와 영업이익 250억 달러를 기록했다↗ ⁷.

서울에 남는 것

보도에 따르면 이번 상장 대상은 낸드 플래시와 SSD 자회사인 솔리다임이다. SK하이닉스의 DRAM과 HBM 사업은 이번 매물에 포함되지 않는다 ¹³. SK하이닉스는 HBM 선두 공급업체이자 엔비디아의 젠슨 황 CEO가 꼽은 이 AI 칩 기업의 최대 파트너다 ⁸.

SK하이닉스는 올해 들어 미국 투자자를 한 차례 이미 끌어들였다. 7월 ADR(미국예탁증서)당 149달러에 모두 265억 달러를 조달했고 청약은 7배 이상 몰렸다↗. 외국 기업의 미국 상장으로는 사상 최대 규모다 ⁸⁹. 로이터가 인용한 한 소식통은 낸드가 HBM보다 전략적으로 덜 민감하다고 말했다 ⁵.

서명된 것은 없다…기회의 창은 좁다

SK하이닉스는 여러 방안을 검토 중이며 확정된 계획은 없다고 밝혔다. 솔리다임은 논평을 거절했다 ¹. 한 달 전 36억 달러 규모의 프리-IPO(기업공개 전 투자 유치) 논의가 불거졌지만 아직 결정되지 않았다 ¹⁵. 시세판은 인내를 권한다. 7월 초 이후 상장 서류를 공개 접수한 24곳이 넘는 기업 가운데 정작 거래소에 오른 곳은 9곳뿐이다. 올해 10대 IPO 중 5건은 공모가를 밑돌고 있다↗ ¹⁰.

매도자는 HBM을 쥔다

주목할 대목은 세 가지다. 이번 주 주관사 선정 경쟁에서 나올 주관사 위임, 프리-IPO 투자 유치, 그리고 서류에 처음 공개될 솔리다임의 단독 실적이다 ¹. 매도자는 HBM을 쥐고, 매수자는 낸드 사이클을 떠안는다.