SK海力士88亿美元买下英特尔NAND业务，IPO估值传闻最高1500亿美元
SK海力士正听取各家投行呈报的上市方案，拟让Solidigm以最高1500亿美元的估值挂牌；Solidigm是SK海力士在英特尔作价88亿美元退出NAND业务后组建的存储子公司。据报道，此次发行仅涉及NAND闪存和固态硬盘（SSD）业务，支撑AI热潮的高带宽内存（HBM）业务仍留在韩国母公司手中。
Vincent Jiang · 3 min read
一场规模将碾压以往所有芯片IPO的竞标战
据三位知情人士透露，Solidigm本周与多家银行举行了竞标推介会，争夺其IPO承销资格：公司最早明年挂牌，估值最高1500亿美元，募资约150亿美元 1。消息公布后，SK海力士股价周五上涨约2.9% 2。
相当于英特尔当年售价的17倍
SK海力士以英特尔的NAND及固态硬盘业务为基础组建了Solidigm，2021年12月支付66亿美元，2025年3月再支付22亿美元，合计88亿美元 3。若估值触及传闻上限，此次发行将是有记录以来规模最大的美国半导体企业上市，接近Arm 2023年上市或Cerebras今年登陆美股时估值的三倍 13，并将重新划定公开市场为AI基础设施硬件开出的估值标准 4。
最高1500亿美元：Solidigm估值传闻碾压此前所有美国芯片股IPO
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Arm，2023年上市 | $54B |
| Solidigm，估值传闻 (estimate) | $150B |
| Cerebras，2026年IPO | $56B |
持续失血的那一半存储业务，恰恰是要出售的那一半
Solidigm面向AI工作负载销售122.88TB的数据中心固态硬盘 3。但它同时也是亏损源头：自2020年交易以来，在NAND行业漫长的下行周期中，SK海力士已在这项业务上承受多年亏损 5。
Solidigm唯一的NAND晶圆厂位于中国大连 5。若在美国新建工厂——纽约州北部是热门候选地——便可降低这一风险；而美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）已扬言对不在美国设厂的韩国芯片企业征收最高100%的关税 56。
时机对卖方有利。SK海力士最近一个已披露财季为截至2026年3月的三个月，当季录得营收349亿美元，同比增长191%，营业利润达250亿美元 7。
留在首尔的另一半
据报道，此次IPO的标的为Solidigm，即SK海力士旗下经营NAND闪存和固态硬盘业务的子公司；SK海力士的DRAM和高带宽内存业务不在出售之列 13。SK海力士是头号HBM供应商；用英伟达首席执行官黄仁勋的话说，SK海力士是这家AI芯片公司最大的合作伙伴 8。
SK海力士今年已向美国投资者募资一次：7月以每份美国存托凭证（ADR）149美元的发行价融资265亿美元，超额认购逾七倍，创下外国公司赴美上市的最大规模纪录 89。路透社一位消息人士称，NAND的战略敏感性低于HBM 5。
尚未敲定，窗口期又紧
SK海力士表示，各种方案仍在评估之中，尚无任何计划得到确认；Solidigm拒绝置评 1。规模约36亿美元的Pre-IPO轮融资一个月前浮出水面，至今悬而未决 15。二级市场的行情却在劝人耐心：自7月初以来公开递表的二十余家公司中，只有九家完成上市；今年规模最大的十宗IPO中，已有五家跌破发行价 10。
HBM这张王牌留在卖方手中
接下来可关注本周投行竞标揭晓的委任名单、Pre-IPO融资的走向，以及Solidigm首次在申报文件中单独披露的财务数据 1。卖方留下的是HBM这张王牌；买家接手的，是NAND的周期。
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
