El fondo de pensiones de Corea del Sur pierde 148.000 millones de dólares en 100 días y Samsung y SK hynix cargan con el 72% de las pérdidas

El fondo de pensiones de Corea del Sur acaba de aprender qué pasa cuando prometes ser la red de seguridad del mercado y luego te cruzas de brazos. El Servicio Nacional de Pensiones, el mayor inversor institucional del país, ha visto cómo el valor de sus grandes participaciones caía 182,4 billones de wones —unos 148.000 millones de dólares— en unos 100 días, su peor pérdida de la historia y su primer trimestre en negativo de los últimos siete↗ ¹². El desplome sigue en marcha: el martes el KOSPI cayó un 4,3% y SK hynix▼−1.90% — SK hynix, down 1.90 percent today cerró en mínimos de seis meses↗ ³⁴.

El fondo suspendió el rebalanceo en lo más alto del mercado

Las cifras están muy concentradas. Samsung Electronics▼−2.98% — Samsung Electronics, down 2.98 percent today y SK hynix, en las que el fondo posee un 7,84% y un 7,32%, concentran 131,1 billones de wones de las pérdidas, casi el 72% del total ¹. El fondo había contabilizado una ganancia récord de 189 billones de wones hasta principios de julio↗ y la devolvió entera en un solo trimestre ². Los inversores extranjeros, que este año han vendido de forma neta unos 208 billones de wones en acciones coreanas, son quienes marcan el precio; la pensión debía absorber lo que ellos dejaban a su paso ¹. En vez de eso, había suspendido el rebalanceo durante el rally, así que no hubo colchón cuando reventó la apuesta por la memoria de IA ².

Quienes pagan la factura son fáciles de identificar: los afiliados al fondo y los jóvenes inversores minoristas que se lanzaron en masa a los dos fabricantes de chips durante el auge. En un bróker, el 74% de los titulares de acciones de SK hynix están en pérdidas, y algunos jóvenes inversores aplazan la compra de una vivienda ³. De vender no sale ganando nadie, y de ahí que el Estado haya pasado de dejar hacer al mercado a presionarlo: el regulador sostiene que la salida a bolsa en EE. UU. de Solidigm, la filial de SK hynix, vulnera las normas de doble cotización, y un diputado pide al presidente que la bloquee ⁴. Es una jugada política en un mercado a la baja, no un suelo.

Ni un trimestre de beneficios récord frena la caída

El beneficio operativo preliminar récord de Samsung no impidió que su acción cayera, señal de que el mercado descuenta el ciclo, no el trimestre ³. El informe completo del 29 de octubre es la siguiente prueba. Si los precios de la memoria se mantienen, el desarme es un ajuste de valoración; si no lo hacen, la tenencia pasiva de la pensión se convierte en una decisión política que sus afiliados seguirán marcando a mercado. En cualquier caso, más vale aprender cómo funciona este ciclo antes de que sus ahorros sean el lastre de la apuesta de otro.