Пенсионный фонд Южной Кореи потерял $148 млрд за 100 дней: 72% потерь пришлись на Samsung и SK Hynix

Пенсионный фонд Южной Кореи только что узнал, что бывает, когда обещаешь быть страховочной сеткой рынка, а потом сидишь сложа руки. Национальный пенсионный фонд, крупнейший институциональный инвестор страны, наблюдал, как примерно за 100 дней стоимость его крупных пакетов акций сократилась на 182,4 трлн вон (около $148 млрд): это худший убыток за всю историю фонда и первый отрицательный квартал за семь лет↗ ¹². Обвал продолжается: во вторник индекс KOSPI упал на 4,3%, а акции SK Hynix▼−1.90% — SK Hynix, down 1.90 percent today закрылись на минимумах за полгода↗ ³⁴.

Фонд остановил ребалансировку на самом пике

Убыток предельно концентрирован. На Samsung Electronics▼−2.98% — Samsung Electronics, down 2.98 percent today и SK Hynix, где фонду принадлежат доли в 7,84% и 7,32%, приходится 131,1 трлн вон — почти 72% совокупных потерь ¹. К началу июля фонд нарастил рекордную прибыль в 189 трлн вон↗ — и отдал ее всю за один квартал ². Цену на рынке формируют иностранные инвесторы: их чистые продажи корейских акций с начала года составили около 208 трлн вон, а пенсионный фонд как раз и должен был вбирать то, что они оставляли за собой ¹. Вместо этого во время бума он приостановил ребалансировку, и когда ставка на память для ИИ сломалась, смягчить удар было нечем ².

Тех, кто за это платит, легко назвать: участники пенсионного фонда и молодые частные инвесторы, скупавшие во время бума акции двух производителей чипов. У одного из брокеров 74% держателей акций SK Hynix сидят в убытке, а некоторые молодые инвесторы откладывают покупку жилья ³. От продаж не выигрывает никто, поэтому государство перешло от невмешательства к прямому давлению на рынок: регулятор заявляет, что американский листинг Solidigm — дочерней компании SK Hynix — нарушает правила двойного листинга, а один из депутатов призывает президента заблокировать размещение ⁴. Но это политическая заявка на падающем рынке, а не уровень поддержки.

Рекордная прибыль не остановила падение

Даже рекордная предварительная операционная прибыль Samsung не остановила падение ее акций: рынок закладывает в цену не квартал, а цикл ³. Следующая проверка — полный отчет 29 октября. Если цены на память устоят, все происходящее — лишь бумажная переоценка. Если нет — пассивная позиция фонда превратится в политический выбор, который его участники будут переоценивать по рыночной цене снова и снова. Так или иначе, разберитесь, как устроен этот цикл, прежде чем ваши сбережения станут балластом в чужой сделке.