韩国国民年金100天亏损1480亿美元:三星电子与SK海力士占72%

承诺做市场的"安全网",关键时刻却袖手旁观——韩国的养老金基金刚刚领教了这样做的后果。作为韩国最大的机构投资者,国民年金公团眼睁睁看着重仓股市值在约100天里蒸发182.4万亿韩元(约合1480亿美元),创下有记录以来最大亏损,也是七个季度以来首次出现单季亏损↗¹²。这场崩跌还在继续:周二,韩国综合股价指数(KOSPI)下跌4.3%,SK海力士▼−1.90% — SK海力士, down 1.90 percent today收于六个月低点↗³⁴。

基金在行情顶部暂停了再平衡

亏损高度集中。该基金分别持有三星电子▼−2.98% — 三星电子, down 2.98 percent today7.84%、SK海力士7.32%的股份,这两只股票对应的亏损达131.1万亿韩元,接近总额的72%¹。该基金到7月初已录得创纪录的189万亿韩元收益↗,却在单个季度内悉数回吐²。今年以来,外资已净卖出约208万亿韩元韩国股票,价格由外资决定;养老金本应承接外资抛售后留下的筹码¹。但它恰恰在行情飙升期间暂停了再平衡,待AI存储行情破裂时,已无缓冲可言²。

谁在为这场亏损买单,不难点名:一边是养老金参保人,一边是行情高涨时蜂拥杀入这两家芯片公司的年轻散户。某券商数据显示,74%的SK海力士持仓客户已被套牢,一些年轻投资者因此推迟购房³。抛售对谁都没有好处,正因如此,国家已从放任市场转向出手干预:监管机构称SK海力士旗下Solidigm赴美上市违反双重上市规则,另有议员要求总统将其叫停⁴。这是下跌行情中的政治性买盘,而非底部支撑。

创纪录盈利季未能止住跌势

三星电子交出创纪录的初步营业利润,股价却依旧走低,可见市场计价的是周期,而非单季业绩³。10月29日发布的完整财报是下一道考验。若存储芯片价格守得住,这轮回撤便止于估值;若守不住,养老金的被动持仓就成了一项政策选择,账面损益将由参保人按市价持续确认。无论如何,先弄懂这轮周期的运行逻辑,别等到自己的积蓄沦为别人交易里的压舱石。